Saylor: Kế hoạch tín dụng kỹ thuật số của Strategy yêu cầu bán Bitcoin

Michael Saylor, chủ tịch điều hành của Strategy, đã bảo vệ đợt bán Bitcoin đầu tiên được công bố của công ty kể từ năm 2022, lập luận rằng khả năng bán BTC khi cần thiết là yếu tố không thể thiếu để phát hành các sản phẩm "tín dụng kỹ thuật số". Những bình luận này được đưa ra khi Strategy tiếp tục định vị Bitcoin không chỉ là tài sản ngân quỹ, mà còn là tài sản đảm bảo cho các chứng khoán được thiết kế để tạo ra lợi nhuận.

Trong hồ sơ nộp lên SEC (Ủy ban chứng khoán và sàn giao dịch Mỹ) vào ngày 1 tháng 6, Strategy tiết lộ đã bán 32 BTC — một hành động trái ngược với thông điệp công khai lâu nay của Saylor là "đừng bao giờ bán Bitcoin của bạn". Phát biểu với Cointelegraph tại hội nghị BTC Prague, Saylor cho biết logic rất đơn giản: các công cụ tín dụng kỹ thuật số chỉ giữ được giá trị nếu nhà phát hành có thể quản lý tài sản thế chấp và các nghĩa vụ của mình.

Những điểm chính

• Strategy công bố bán 32 BTC vào ngày 1 tháng 6, đánh dấu đợt bán BTC đầu tiên được ghi nhận kể từ năm 2022.
• Saylor lập luận rằng "tín dụng kỹ thuật số" đòi hỏi khả năng thực tế để bán Bitcoin nhằm hỗ trợ các sản phẩm liên kết tín dụng và cổ tức.
• Ông định vị cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy như một công cụ tín dụng được đảm bảo bởi bảng cân đối Bitcoin của công ty.
• Saylor mô tả thị trường tín dụng kỹ thuật số là "cơ hội nghìn tỷ đô la" tiềm năng, bao gồm mục tiêu lợi nhuận mà ông cho rằng có thể đạt tới 8%.
• Áp lực gần đây đối với apxUSD làm nổi bật cách tài sản thế chấp và thanh khoản của tín dụng kỹ thuật số có thể bị thử thách khi BTC và các tài sản liên quan biến động mạnh.

Tại sao Strategy bán Bitcoin sau thông điệp "đừng bao giờ bán"

Hồ sơ của Strategy — liên quan đến việc bán 32 BTC — thu hút sự chú ý rộng rãi vì nó diễn ra sau nhiều năm Saylor nhấn mạnh vào việc nắm giữ. Trong phát biểu tại BTC Prague, Saylor đã định hình lại vấn đề xung quanh chức năng của Bitcoin trong mô hình kinh doanh của Strategy.

Ông cho biết các công ty ngân quỹ Bitcoin phát hành chứng khoán liên kết tín dụng phải giữ khả năng bán tài sản nắm giữ khi cần. Theo giải thích của ông, nếu một công ty cam kết không bao giờ bán BTC, các sản phẩm tín dụng phát sinh sẽ mất đi tính linh hoạt mà nhà đầu tư dựa vào — nghĩa là giá trị nhận thức của các chứng khoán này có thể suy giảm.

Sự phân biệt mà Saylor đưa ra có ý nghĩa quan trọng đối với các nhà đầu tư đang cố gắng hiểu cấu trúc rủi ro của các công cụ tín dụng được đảm bảo bằng Bitcoin. Đối với những người nắm giữ chứng khoán được đảm bảo bằng ngân quỹ, câu hỏi không phải là liệu BTC có bị "bán hay không" trong mọi tình huống — mà là liệu nhà phát hành có thể chủ động quản lý tài sản thế chấp để đáp ứng các nghĩa vụ mà không làm tổn hại đến kinh tế tín dụng của sản phẩm hay không.

"Tín dụng kỹ thuật số" như một trường hợp sử dụng của Bitcoin

Saylor mô tả thị trường tín dụng kỹ thuật số là giai đoạn tiếp theo của tài chính Bitcoin, khẳng định chúng có thể tạo ra các sản phẩm tiền kỹ thuật số sinh lời. Ông lập luận rằng Bitcoin là "sự chuyển đổi kỹ thuật số của vốn", và các công cụ như STRC đại diện cho sự chuyển đổi của tín dụng.

Theo Saylor, các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số có thể cung cấp lợi nhuận "lên tới 8%", mà ông cho là cao gấp nhiều lần so với tài khoản tiết kiệm truyền thống. Trong khi tuyên bố về lợi nhuận này được đóng khung như một kết quả có thể xảy ra trên các thị trường này, tiền đề cơ bản là tài sản thế chấp Bitcoin có thể được cấu trúc để hỗ trợ các nghĩa vụ tín dụng và phân phối kiểu cổ tức.

Đối với Strategy, luận điểm đó không phải là trừu tượng. Saylor chỉ ra cổ phiếu ưu đãi STRC như một ví dụ về công cụ "tín dụng kỹ thuật số" sử dụng bảng cân đối Bitcoin của Strategy để hỗ trợ các trách nhiệm tín dụng. Ông cũng gợi ý rằng các chứng khoán này đã trở thành con đường chính để huy động vốn mua thêm Bitcoin.

Mô hình rộng hơn đó thay đổi góc nhìn của những người theo dõi thị trường. Thay vì coi Strategy chỉ là một nhà nắm giữ BTC giao dịch Spot, bình luận của Saylor đặt công ty vào trong một khuôn khổ khởi tạo tín dụng và kỹ thuật bảng cân đối — nơi thanh khoản tài sản thế chấp, mức giảm thị trường và cơ chế cổ tức có thể xác định liệu sản phẩm có hoạt động như thiết kế hay không.

Kiểm tra căng thẳng thị trường: Mất chốt apxUSD liên quan đến tài sản thế chấp STRC

Quan điểm lạc quan của Saylor về tín dụng kỹ thuật số đi kèm với một ví dụ cụ thể về cách các hệ thống này có thể chịu áp lực trong các biến động thị trường. Vào ngày 4 tháng 6, Stablecoin tổng hợp được đảm bảo bằng cổ tức của Apyx Finance, apxUSD, được cho là đã mất chốt xuống mức thấp nhất là $0,90 trong khi Bitcoin giao dịch dưới $63,000 và cổ phiếu STRC giảm xuống dưới mệnh giá $100.

Trong báo cáo về sự mất chốt, Apyx quy trách nhiệm cho sự sụt giảm là do thay đổi giá trị của STRC, được mô tả là tài sản thế chấp chính của Stablecoin. Khi giá trị của STRC giảm, Apyx cho biết giá trị dự trữ của giao thức đã bị giảm. Công ty cũng chỉ ra các yếu tố bao gồm giá Bitcoin giảm, thanh khoản mỏng dần và động lực thị trường do phái sinh thúc đẩy.

Tại thời điểm Cointelegraph đưa tin, apxUSD đang giao dịch quanh mức $0,96 — vẫn thấp hơn mức chốt $1. Sự kiện này nhấn mạnh một câu hỏi quan trọng của nhà đầu tư đối với các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số: ngay cả khi cơ chế được thiết kế để tạo ra lợi nhuận, điều gì xảy ra khi tài sản thế chấp cơ bản và cơ sở hạ tầng thị trường đều suy giảm cùng một lúc?

Điều này có nghĩa là các nhà phát hành và người vay trong các cấu trúc này có thể không chỉ dựa vào giá trị tài sản thế chấp dài hạn, mà còn vào các điều kiện thanh khoản ngắn hạn. Theo nghĩa đó, sự nhấn mạnh của Saylor về việc có khả năng bán Bitcoin khi cần thiết giao thoa trực tiếp với loại căng thẳng tài sản thế chấp mà các sự kiện mất chốt và giảm giá có thể gây ra.

Điều cần theo dõi tiếp theo đối với tín dụng được đảm bảo bằng Bitcoin

Sự bào chữa của Saylor về việc bán Bitcoin về cơ bản là tuyên bố về tính linh hoạt vận hành trong các hệ thống tín dụng kỹ thuật số — đặc biệt là cách các nhà phát hành quản lý tài sản thế chấp qua các đợt suy thoái thị trường. Đối với các nhà đầu tư, những tín hiệu tiếp theo cần theo dõi là cách Strategy và các nhà vận hành tương tự công bố chính sách quản lý tài sản thế chấp, và liệu các sản phẩm tín dụng Stablecoin và tổng hợp có thể duy trì cấu trúc của chúng khi BTC và các chứng khoán liên kết tài sản thế chấp biến động nhanh chóng hay không.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề Saylor: Strategy's Digital Credit Plan Requires Bitcoin Sales trên Crypto Breaking News – nguồn tin tức Crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain đáng tin cậy của bạn.