文章作者、来源：0x9999in1，ME News

TL;DR

• Serenity是2023年起在X（原Twitter）崛起的匿名美股交易员，因深度研究AI算力供应链而走红。
• 他的核心打法不是押注英伟达，而是沿着算力产业链向上下游"卖铲人"延伸——光模块、液冷、电力、铜连接。
• 代表性持仓包括Coherent（COHR）、Celestica（CLS）、Vertiv（VRT）、Astera Labs（ALAB），多数在2024-2025年录得数倍涨幅。
• 争议同样存在：他从未公开完整对账单，收益数据多为自述，"幸存者偏差"质疑从未停止。
• 他的真正价值不在于"晒单"，而在于把一套自下而上、追踪资本开支（CapEx）流向的研究框架做到了极致。
• 在2026年AI叙事进入分化期的当下，理解Serenity，本质上是在理解一种新的散户研究范式。

一个匿名账号，凭什么被叫"教父"？

先说结论。

Serenity不是神。但他确实做对了一件事——在所有人盯着英伟达的时候，他把目光移开了。

2023年初，他还只是X平台上一个粉丝不过几千的匿名账号。头像是一张极简的抽象图，简介里只有一句话：研究AI基础设施。没有真名，没有机构背书，没有彭博终端的截图认证。

三年过去。

2026年的今天，他的关注者已经突破85万。每一条关于光模块订单、超大规模数据中心电力瓶颈、ASIC替代逻辑的长推，都能在发布几分钟内被引用上千次。对冲基金分析师转他的图，卖方研究员引用他的数据，甚至连CNBC都在2025年Q4的一档节目里点名提到了他。

"AI供应链教父"——这是FinTwit圈给他的称号。

也有人不服。"不就是个赶上牛市的运气王吗？"质疑声从未停止。

但有意思的是，无论看多看空，几乎所有人都承认一点：他的研究方法，确实在重塑一部分散户和小型机构看待AI产业的方式。

那么，他到底做了什么？

履历模糊，但方法论清晰

关于Serenity的真实身份，至今没有定论。

他自己披露的信息极少：北美工科背景，曾在硬件供应链相关行业工作过几年，2020年前后开始全职做美股投资。仅此而已。没有学历认证，没有前雇主曝光，没有任何采访视频露脸。

这反而成了他的一部分魅力。

在一个充斥着"前高盛VP""哈佛MBA"标签的金融自媒体生态里，一个拒绝包装的匿名研究员，反而显得格外可信。

但身份的神秘，掩盖不了方法的清晰。

如果你翻完他过去三年所有的长推，会发现他的研究框架其实非常工整，甚至可以总结成三句话：

第一，不押终端，押管道。终端应用（ChatGPT、Copilot、各种Agent）的赢家难以预测，但承载这些应用的算力管道是确定的。

第二，追踪CapEx，而不是收入。微软、Meta、谷歌、亚马逊、甲骨文、xAI——这六家超大规模厂商在2025年的合计资本开支已经突破5200亿美元，2026年市场一致预期将达到6300亿至6800亿美元区间[^4]。钱流到哪，订单就到哪。

第三，在供应链的瓶颈环节下重注。光模块产能、HBM内存、液冷散热、变压器与电网设备——这些是真正的卡脖子点位。

简单吗？听起来简单。

但真正能把这三句话执行到底的人，少之又少。

投资逻辑：他到底在赌什么？

押注一：光通信，是AI时代的"血管"

Serenity最早出圈的，是关于光模块的研究。

2023年下半年，他几乎每周都在写Coherent（COHR）、Lumentum（LITE）、新易盛、中际旭创。当时市场对光模块的认知还停留在"电信设备配套"，估值给得极低。

他给出的判断很直接：AI集群训练对带宽的需求是指数级的，每一代GPU升级都会拉动光模块用量翻倍以上。

数据后来证明他是对的。

根据LightCounting在2026年4月发布的报告，2025年全球数据中心光模块市场规模达到约215亿美元，同比增长约62%；其中800G和1.6T产品占比已超过65%。Coherent的股价从2023年初的约35美元，一路涨到2025年底的接近160美元，三年区间最大涨幅超过350%。

他押对了。

押注二：液冷与电力，是被忽视的"地基"

2024年初，Serenity开始把研究重心转向数据中心的散热和供电。

那时候市场还在为GPU狂欢。

他写了一篇长推，大意是：当单机柜功率从10kW飙到100kW甚至200kW，风冷已经物理上无法解决问题。液冷不是选项，是必须。同时，电网容量将成为下一个真正的瓶颈。

他重仓Vertiv（VRT）。

后来的故事大家都知道了。Vertiv的股价从2024年初的约55美元，涨到2025年底的约145美元。北美数据中心新增电力容量在2025年达到约13.5GW，但需求缺口仍在扩大——这是美国能源信息署（EIA）2026年初的官方数据。

电力，正在成为比芯片更稀缺的资源。

押注三：ASIC与定制芯片，是英伟达的"影子对手"

这是Serenity最具争议的一笔。

2024年下半年，他开始反复提Celestica（CLS）和Astera Labs（ALAB）。逻辑是：当超大规模厂商的算力需求大到一定程度，他们必然会绕过英伟达，自研ASIC。而Celestica承接了大量定制服务器订单，Astera Labs则在PCIe Retimer和CXL连接领域具备稀缺性。

当时很多人不理解。

英伟达如日中天，谁去碰它的"影子对手"？

但2025年Q3之后，谷歌TPU v6、亚马逊Trainium 3、Meta MTIA v2的订单陆续放量，Celestica的CCS部门收入同比增长超过70%。股价从2024年初的约30美元涨到2025年底的约130美元，是这一波AI浪潮中涨幅最猛的标的之一。

他又押对了。

战绩：到底有多少水分？

这是争议最大的部分。

Serenity从未完整公开过他的券商对账单。

他偶尔会贴一些Robinhood或者Interactive Brokers的截图，显示某个标的的持仓和浮盈，但从未有过完整的、可被第三方审计的收益曲线。

按照他自己的说法，2023年初到2025年底，他的账户从约150万美元增长到约2400万美元，三年累计回报率约16倍。

这是真的吗？

不知道。

但有几个旁证值得一提：

第一，他在2023年4月公开建仓Coherent时的截图，被多个独立账号在区块链时间戳服务上做了存证，时间和价格均可核对[^10]。

第二，他在2024年7月做空某个被高估的AI软件标的（出于合规他未点名，但市场普遍推测是某SaaS公司），随后该标的股价腰斩，他的空头逻辑被后续财报验证[^1]。

第三，他从未推销过付费社群、付费课程、付费信号。这一点，在FinTwit的生态里，已经算是稀有物种。

所以，他的收益数字可能有水分，但他的研究质量没有水分。

这是两件事。

投资标的拆解：现在还能跟吗？

Coherent（COHR）：增长还在，但估值已不便宜

2026年5月最新的卖方一致预期，Coherent 2026财年营收增长约28%，EPS预期增长约45%。当前动态PE约38倍。

还能涨吗？

短期看，800G向1.6T的切换确实会带来新一轮订单。但当估值已经Price-in了大部分乐观预期之后，性价比就没那么极致了。

Vertiv（VRT）：电力叙事的最大受益者

Vertiv目前的Backlog（在手订单）已经超过80亿美元，相当于2026年预期收入的1.1倍。这意味着未来12个月的业绩能见度极高。

但风险也在累积——制造产能扩张速度跟不上订单速度，毛利率有被供应链成本侵蚀的压力。

Celestica（CLS）：高弹性，但高波动

Celestica是典型的代工模式，毛利率天然偏低（约10%-11%），但因为绑定了超大规模客户的ASIC订单，收入弹性极大。

适合什么样的投资者？适合能承受20%以上回撤的人。

不适合保守型选手。

Astera Labs（ALAB）：稀缺，但拥挤

ALAB是这一轮里估值最贵的标的之一，动态PS常年在25倍以上。

稀缺性是真的，但拥挤度也是真的。

Serenity现象的本质，到底是什么？

写到这里，问题应该浮出水面了。

为什么是他？

为什么不是某个CFA持证人，不是某个对冲基金合伙人，不是某个华尔街资深分析师，而是一个匿名的、连真名都不肯公开的散户研究员，最终成为了AI投资圈最有影响力的声音之一？

我的判断是：因为传统机构的研究框架，在AI这场结构性变革面前，反应得太慢了。

机构习惯按行业分类——半导体、软件、硬件、电信。但AI产业链是横跨所有行业的。一个真正懂AI算力的研究员，必须同时理解GPU架构、光模块技术路线、数据中心制冷工程、电网容量规划、ASIC设计趋势——这是任何单一行业分析师都难以覆盖的知识面。

而Serenity，恰好是那种愿意花三年时间，把这些零散知识拼成一张完整地图的人。

他赢在勤奋，赢在跨学科，赢在没有屁股决定脑袋的研究立场。

仅此而已。

跟还是不跟？这是个伪命题

每次有人问"现在跟Serenity买光模块还来得及吗"，那么反问一句：你研究过这个公司的客户结构吗？你看过它最近一份10-K里的应收账款周转天数吗？你知道它的产能扩张瓶颈在哪个工序吗？

如果三个问题都答不上来，那"跟"就只是赌。

赌赢了是运气，赌输了是命。

Serenity的真正价值，不在于他买了什么，而在于他展示了一种可被复制的研究路径——从超大规模厂商的CapEx指引出发，逆推到设备订单，再逆推到上游零部件，最后在供应链的瓶颈环节下注。

这套方法，理论上任何人都可以学。

但学得会的人，至今寥寥。

不是因为它有多难，而是因为它太枯燥——你要读完六大科技巨头每一份季报的电话会议纪要，要追踪每一家光模块厂商的产能爬坡进度，要理解每一种液冷方案的TCO模型。

大部分人做不到。

所以Serenity依然稀缺。

至于他是不是"教父"，是不是"传奇"——这些标签其实都不重要。

重要的是，AI这场牌局还没结束。算力的故事，从GPU讲到了光模块，从光模块讲到了电力，下一个章节会讲到哪里？

或许是核电小堆（SMR）。或许是硅光集成。或许是边缘推理芯片。

谁知道呢。

但有一点是确定的：那些愿意一直做苦功的人，终究会被牌桌看见。

Serenity如此。

下一个Serenity，可能就在此刻的某个匿名账号背后，默默打字。