文章作者：CryptoSlate

文章编译：深潮 TechFlow

深潮导读：SpaceX 上市一周股价涨超 50%，马斯克个人财富达到 1.32 万亿美元，超过比特币 1.29 万亿美元的市值。这不是比特币的失败，而是投机资本正在从加密市场撤出、涌入 SpaceX 这只"2 万亿美元级别的 meme 股"。但这家公司 2025 年亏损近 50 亿美元，当前估值押注的是马斯克对 2030 年万亿收入的承诺——这场对赌能持续多久？

根据彭博亿万富翁指数，随着 SpaceX 股价突破 200 美元，马斯克的净资产已升至约 1.32 万亿美元，超过了比特币约 1.29 万亿美元的市值。

这一里程碑凸显了 SpaceX 上市后的迅猛涨势如何重塑财富排名，并改变了市场对投机风险的讨论重心。

虽然这种对比本身并不精确，但它生动展示了 SpaceX 的迅速崛起如何成为全球市场的焦点，并将马斯克的财富推向前所未有的高度。

比特币回撤让对比成为可能

比特币仍是市值最大的数字资产，但随着更广泛的加密市场从去年高点回落，其领先优势已经收窄。

根据 CryptoSlate 数据，过去一年加密货币总市值从约 4.21 万亿美元的峰值跌至约 2.23 万亿美元。同期，比特币从 2025 年底接近 12.6 万美元的历史高点下跌超过 50%，经历了数月的抛售压力和风险偏好减弱。

这一逆转发生在特朗普 2024 年总统竞选期间开始并延续至其重返白宫的强劲涨势之后。当时，随着投资者对行业友好任命、监管提案以及华盛顿对数字资产采取更温和态度的预期作出反应，比特币首次突破 10 万美元。

然而，这些涨幅今年以来已经消退，加密交易所交易量下降，杠杆头寸被清算，资金重新流向大型科技股、私募市场代理和新上市的成长型公司。

这一背景使得马斯克的财富里程碑与其说是比特币失去加密基准地位，不如说是 SpaceX 以惊人速度成为投机资本竞争出口的体现。

与此同时，这一对比在比特币之外更加明显。加密市场总值约 2.23 万亿美元，比特币占约 1.29 万亿美元，这意味着马斯克的估算财富现已超过其余数字资产市场的总和。

SpaceX 成为市场新的拥挤交易

马斯克财富激增的直接推动力是 SpaceX，该公司在纳斯达克以代码 SPCX 交易。

公司 IPO 定价为每股 135 美元，此后已上涨超过 50%，将市值推至约 2.7 万亿美元。这使 SpaceX 跻身全球最有价值的上市公司之列，超过亚马逊，接近微软的市值。

这一涨势得益于稀缺性、品牌力量和动量的罕见组合。CryptoSlate 此前报道，只有一小部分 SpaceX 股权进入公开交易，让投资者争抢多年来最受期待上市公司之一的有限流通股。这种失衡帮助将需求转化为价格压力。

与此同时，散户投资者一直是股票迅速上涨的核心力量。

根据 Global Market Investor 引用的市场流向数据，韩国散户投资者在 6 月 12 日 SpaceX 交易首日购买了约 7.959 亿美元的股票。这使 SPCX 成为韩国散户单日购买最多的美股。

这一购买量超过了几只主要美国科技股三个月的净购买额。根据相同数据，过去三个月韩国散户购买了 7.483 亿美元的美光科技、6.962 亿美元的纳斯达克 100 ETF 和 6.945 亿美元的 Marvell Technology。

与此同时，对 SPCX 的抢购热潮也体现在与该公司挂钩的杠杆交易所交易基金上，这些基金在上市头几天交易火爆。

彭博情报高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，2 倍 SpaceX ETF 的总交易量突破 30 亿美元，高于前一天的约 10 亿美元。

其中一只代码为 SPCH 的产品第二天的交易量约为 13 亿美元。Balchunas 称这是 ETF 有史以来第二天交易量最高纪录，超过贝莱德现货比特币 ETF（IBIT）第二天约 5 亿美元的交易量。

这种需求值得注意，因为许多产品跟踪相同的标的股票并提供类似杠杆。这表明投资者不只是寻求对 SpaceX 的长期敞口，许多人在使用这些基金表达短期方向性押注。

归根结底，这些数字表明 SpaceX 被当作全球动量交易，而不是传统航天上市公司。

错过 IPO 配额的投资者一直在公开市场买入股票，其他人则转向交易所交易基金、期权和加密衍生品来获取对同一产品的敞口。

SpaceX 估值质疑声渐强

涨势的速度加剧了关于 SpaceX 估值是否超越其业务基本面的质疑。

马斯克曾表示 SpaceX 到 2030 年可实现 1 万亿美元年收入，这一目标帮助投资者将公司定价为不仅仅是火箭和卫星业务。市场还在为 Starlink、人工智能、发射基础设施和马斯克更广泛的技术生态系统赋值。

当前财务数据显示，公司仍在大举支出以构建这一未来。SpaceX 在 2025 年营收 186.7 亿美元的基础上录得 49.4 亿美元净亏损。公司在 2026 年第一季度又录得 42.7 亿美元亏损，反映了在 Starlink、发射能力、计算基础设施和人工智能计划上的资本支出。

这些亏损并未阻止涨势。但它们拉大了 SpaceX 现状与投资者为其未来所付价格之间的差距。

这正是与比特币对比变得有用的地方。比特币的市值一直取决于买家愿意为稀缺性、网络强度和未来货币相关性支付的价格。SpaceX 现在正以类似的前瞻性逻辑定价，只不过是通过与马斯克关联的上市公司结构。

目前，公开市场对这一故事的奖励比加密市场更激进。

虽然马斯克的财富可能不会永远超过比特币市值——因为 SpaceX 股价可能下跌、比特币可能反弹，或两者可能朝相反方向剧烈波动——但这一里程碑捕捉到了当前风险偏好的状态：市场上最大的投机交易不再一定是代币，而是一家火箭公司。