Strategy的比特币销售策略能否承受每枚币1.5万美元的亏损？

Strategy大幅加快了其比特币销售活动，上周抛售了3,588枚BTC，套现约2.16亿美元——这一举动揭示了该公司的流动性管理在短期内发生了多大转变。如今的比特币销售策略显然涉及将持仓作为财务杠杆，而不仅仅是被动的国库资产。

核心要点

• Strategy以约2.16亿美元的价格售出3,588枚比特币，使总持仓量降至843,775枚BTC。
• 平均售价约为每枚比特币60,000美元——远低于每枚BTC 75,476美元的平均收购成本。
• 收益用于支付优先股股息并补充美元储备，截至7月5日，该储备为25.5亿美元。
• BTC货币化计划下12.5亿美元的总额度仍未动用。
• Strategy股价在盘前交易中下跌2%；消息公布后，比特币从62,900美元滑落至61,900美元。

Strategy大规模抛售比特币及其变化

一个月前，Strategy仅售出了32枚比特币。上周，该公司售出的数量超过了该数量的112倍。单周内从32枚BTC激增至3,588枚BTC并非例行的国库调整——这标志着该公司在管理其债务方面出现了重大升级。

根据周一向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，此次抛售使Strategy的比特币总持仓量降至843,775枚BTC。这仍使该公司成为迄今为止已知最大的企业比特币持有者，但至少在短期内，其发展方向显然已转为下降。

上一次Strategy出售类似小批量的比特币——即那32枚时，就足以导致加密货币价格下滑。这一次，规模完全不同，市场的反应也印证了这一点。比特币从62,900美元跌至61,900美元，回吐了周末的大部分涨幅。Strategy股价在盘前交易中下跌了2%。

销售收益的财务用途

此次销售的目的很直接：维持优先股股息分配机制的运转。Strategy表示，收益将用于支付其优先股的股息，并补充为支付这些款项而提取的美元储备部分。

截至7月5日，该公司的美元储备为25.5亿美元——这是一个可观的缓冲，但在最近的分配后显然需要补充。选择出售比特币而不是利用股权市场或其他融资工具的决定值得关注。这表明公司有意选择直接将持仓变现，而不是稀释股东权益。

为了强化这一立场，Strategy证实，在截至7月的这一周内，它没有在其市价发行股权计划下出售任何股份，也没有在其回购计划下回购任何股份。在比特币承担主要任务的同时，这两个计划均处于闲置状态。

价格差距问题

这里的数字让人有些不安。3,588枚比特币的平均售价约为每枚60,000美元。Strategy总计843,775枚BTC的持仓，其平均收购成本为每枚75,476美元——总投资额约为636.9亿美元。

这意味着该公司正在以远低于其支付价格的大幅折价清算其部分国库资产。以60,000美元的价格出售，而平均账面成本为75,476美元，这意味着售出的每枚硬币实际亏损约15,000美元。在3,588枚BTC的规模下，这相当于单周内实现了超过5,300万美元的亏损，而这仅仅是为了履行优先股权益义务。

这种差距的影响不仅限于会计账目。它引发了一个结构性问题：该公司的财务架构——建立在比特币持续增值的预期之上——能否承受以远低于其成本基础的价格反复抛售，而不会逐渐侵蚀支撑整个投资逻辑的价值主张。

股权与货币化计划活动

投资者可能会感到安心的一点是：总额度为12.5亿美元的BTC货币化计划仍未被动用。Strategy完全没有使用该额度，这意味着如果公司需要筹集更多流动性而不抛售现货比特币，仍有充足的备用空间。

这一未使用的额度起到了财务缓冲的作用——同时也表明，目前的销售是在满足日常运营现金流需求，而非应对紧急资金压力的情况下进行的。但如果比特币价格持续低迷且优先股股息继续累积，这种说法是否还能成立，则完全是另一个问题了。

常见问题解答

Strategy上周售出了多少枚比特币，金额是多少？

根据2026年7月6日提交给SEC的文件，Strategy上周售出了3,588枚比特币，金额约为2.16亿美元。

出售后Strategy目前的比特币总持仓量是多少？

出售后，Strategy的比特币总持仓量降至843,775枚BTC，总收购成本约为636.9亿美元。

比特币销售的收益用于什么？

收益用于支付Strategy优先股的股息，并补充为这些付款而提取的美元储备。截至7月5日，该储备总额为25.5亿美元。

Strategy最近是否在其股权计划下出售或回购了任何股份？

没有。在截至7月的这一周内，Strategy没有在其市价发行股权计划下出售任何股份，也没有在其回购计划下回购任何股份。

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