英國央行官員：全球穩定幣規則與美國標準相衝突

全球監管機構正越來越多地將穩定幣定位為跨境支付的試驗案例，英格蘭銀行行長安德魯·貝利表示，任何可行的框架都需要國際標準。據路透社報道，貝利在一場會議上發出警告，圍繞以美元計價的穩定幣的架構必須以協調一致的規則為基礎，否則隨著這些代幣在全球範圍內擴大規模，金融體系可能面臨新形式的風險。他還表示，隨著雙方塑造穩定幣的發行、使用和監管方式，與美國之間的監管博弈可能會進一步加劇。

身兼金融穩定委員會主席的貝利警告稱，若穩定幣的使用在缺乏完善保障機制的情況下擴展至本地市場以外，可能會威脅金融穩定。他強調了整個行業範圍內對穩定幣擠兌的風險，這可能擾亂流動性和兌換渠道，尤其是對那些設計為可輕易兌換現金的代幣而言。在他看來，缺乏可即時贖回的現金等價物，可能會在市場壓力條件下使快速平倉變得複雜，從而潛在地將用戶和資本吸引至具有更強可兌換規則的司法管轄區（如英國），同時引發有關支撐這些代幣的美元最終存放何處的疑問。

此番討論發生之際，全球穩定幣市場仍由與美元掛鉤的代幣主導。CoinGecko估計該行業總價值超過3170億美元，這一數字凸顯了監管機構在確保這些資產背後的韌性和透明度方面的實質利益。大多數與美元掛鉤的穩定幣依靠國庫券和以美元計價的資產來維持其掛鉤，這一結構凸顯了跨境穩定可靠結算渠道的重要性。

貝利的言論出現在有關如何監管穩定幣與傳統銀行體系的更廣泛監管辯論之中。他警告稱，如果穩定幣被廣泛用於跨境支付，可兌換性有限的美元代幣可能會遷移至其他市場，促使國內監管機構收緊兌換管制。貝利表示：「我們知道如果穩定幣遭到擠兌會發生什麼；它們都會湧到這裡來。」他強調了即便技術和數字流動性渠道在全球範圍內擴張，國內金融體系內潛在的風險集中問題。

重點摘要

• 國際標準被視為穩定幣作為全球支付架構一部分運作的必要條件，與美國方式之間存在潛在的監管分歧。
• 穩定幣市場價值約為3170億美元，大部分與美元掛鉤的代幣由美國國庫券和美元支撐，這鞏固了對其掛鉤的信心，但也將其與美國貨幣政策緊密相連。
• 可兌換性風險是核心關切：若部分代幣無法迅速贖回為現金，在市場壓力條件下可能面臨更高的流動性壓力。
• 美國的監管推進勢頭——通過《GENIUS法案》以及圍繞《Clarity法案》及相關法案的持續辯論——可能影響發行方的國際運營方式以及跨境資金流動的管理方式。
• 英國表示將對穩定幣實施嚴格的兌換規則，這可能與美國主導的監管框架產生摩擦，並影響穩定幣在跨境結算中的使用地點。

全球規則的天平：貝利的警告與美英動態

貝利呼籲制定國際標準，反映了加密政策格局中更廣泛的緊張關係。英格蘭銀行行長認為，只有建立一套涵蓋儲備支撐、流動性、信息披露和可兌換性的連貫全球準則，穩定幣才能在支付領域實現廣泛應用。路透社的報道引用他的話，描述與美國行政當局就這些代幣應如何監管問題之間不可避免的「角力」，尤其是考慮到美國自身在培育加密行業的同時加強對穩定幣監管的努力。

這一言論與近期美國的政策信號相呼應。前總統唐納德·特朗普支持加密領域的創新友好議程，並通過《GENIUS法案》倡導為穩定幣建立監管路徑，該法案被定位為為發行方提供一個結構化框架。支持者認為，明確的規則可以解鎖合法的使用場景——從跨境匯款到鏈上結算——而批評者則警告監管壁壘可能扼殺創新或將業務推向離岸。美英兩國政策理念的分歧凸顯了一個更廣泛的問題：全球穩定幣活動將由美國的市場准入野心主導，還是由更廣泛、更協調的監管制度引導？

監管軌道啟動：美國法案、聽證會與跨境關切

除《GENIUS法案》之外，美國政策制定者正積極考慮治理穩定幣的額外措施。銀行業團體已向國會施壓，要求推進一個框架，包括提議禁止閒置穩定幣餘額的「收益型」功能，同時允許其他形式的客戶獎勵。辯論的核心在於是否應允許在穩定幣上獲取收益機會，這可能改變這些代幣的風險回報特性，並影響用戶在日常支付和流動性管理中如何使用它們。

在立法層面，美國參議院銀行委員會一直在推進監管拼圖的各個環節。在今年早些時候的延誤之後，委員會安排了對所謂《Clarity法案》更新內容的審議，這是一項旨在釐清包括穩定幣在內的加密資產監管地位的法案草案。這些程序的結果將有助於確定穩定幣是否面臨更嚴格的監管、更明確的儲備要求，或對質押、獎勵等程序化功能的更嚴格限制。由此形成的政策組合將影響發行方在國際市場上如何構建儲備、信息披露和贖回機制。

與此同時，全球監管機構正密切關注美國的做法，意識到某一司法管轄區較為寬鬆的監管可能吸引那些在其他地方破壞穩定的活動。英格蘭銀行對可兌換性風險的警告呼應了一個更大的擔憂：易於跨境部署的穩定幣可能加速資本流動，而可兌換性方面的缺口可能造成事實上的區域性摩擦，使跨境結算複雜化，並在壓力時期潛在地放大衝擊。

市場結構、採用與未來路徑

當前穩定幣的規模——以數千億美元衡量——意味著監管制度的任何轉變都將帶來真實的市場後果。如果主要司法管轄區在強健的儲備標準、透明的信息披露和可執行的贖回保證上達成一致，穩定幣可能成為傳統結算渠道更受信任的補充。反之，碎片化的監管環境或美國更強硬的立場可能迫使發行方重新調整運營，潛在地將活動集中在規則更為有利的市場，或促使更快退出跨境使用場景。

對於投資者和建設者而言，影響是顯而易見的。穩定幣仍然是DeFi、跨境支付和機構結算示範的關鍵流動性層。政策辯論的結果——尤其是圍繞可兌換性、儲備質量和消費者保護——將影響穩定幣的部署方式和地點、入金和出金的成本，以及更廣泛的加密生態系統在市場壓力時期的韌性。

隨著監管格局的展開，市場參與者應關注兩條相互交織的線索：第一，國際協調如何發展以防止監管套利並維護金融穩定；第二，美英兩國如何圍繞兌換和贖回實施具體規則，以確保穩定幣在日常使用中保持可靠性。鼓勵創新與維護系統完整性之間的平衡，將塑造穩定幣採用的下一階段，以及機構參與跨境數字支付的意願。

來源關聯的背景和持續報道表明，圍繞穩定幣的對話將在2026年持續加強，各監管機構尋求可在全球範圍內實施的實際基準。對於追蹤政策風險的讀者而言，美國參議院審議的進展、《GENIUS法案》的演變，以及英格蘭銀行對跨境可兌換性的立場，將是判斷市場走向的關鍵信號。在未來幾個月內，投資者和用戶應期待圍繞何為可接受的儲備、贖回可多快兌現，以及創新與系統性風險之間的界限劃在何處，獲得更清晰的認知。

仍不確定的是，在充滿相互競爭的國家利益的格局中，國際共識能多快達成。貝利的警告表明，儘管技術將繼續成熟，穩定幣的規則——以及跨境使用的激勵機制——將在很大程度上由政治談判而非技術演進所塑造。

本文最初以《英國央行官員：全球穩定幣規則與美國標準衝突》為題發表於Crypto Breaking News——您可信賴的加密新聞、Bitcoin新聞和區塊鏈更新來源。