美國證券交易委員會（SEC）似乎正在為允許基於區塊鏈的代幣化股票交易奠定基礎，SEC 主席 Paul Atkins 表示該機構即將發布正式的創新豁免。
2026 年 4 月 21 日，Atkins 在華盛頓經濟俱樂部表示，SEC「即將」發布創新豁免，旨在為市場參與者提供一個臨時、有結構的框架，以便在鏈上交易代幣化證券，同時該機構繼續制定長期規則。
此豁免是 SEC 更廣泛的「加密專案」（Project Crypto）計劃的一部分，旨在將傳統資本市場的部分業務遷移至區塊鏈基礎設施。
SEC 信號為何對代幣化股票交易至關重要
代幣化股票交易是指將傳統股票以數位代幣的形式呈現於區塊鏈上，使其能夠透過分散式帳本技術進行轉讓和結算，而非依賴傳統的清算系統。這些代幣在聯邦法律下仍屬證券，受與傳統對應品相同的披露及投資者保護要求約束。
SEC 的態度一直是美國代幣化股票的最大障礙。由於缺乏監管明確性，交易所和經紀自營商無法大規模向美國投資者提供區塊鏈結算的股票產品。
這不僅僅是主席辦公室的言辭。2026 年 4 月 13 日，SEC 交易與市場部門主任 Jamie Selway 確認，其部門正在為創新豁免準備正式建議，以允許特定交易場所處理代幣化證券。
SEC 於 2026 年 1 月 28 日發布的員工聲明明確指出，代幣化證券在聯邦法律下仍屬證券，股票是符合代幣化條件的工具類型之一。該聲明劃下清晰界線：代幣化曝險產品與鏈上直接受監管的股票掛鉤工具是不同的，後者仍需完全遵守 SEC 的相關規定。
基於區塊鏈的股票交易如何改變市場准入
若豁免推進，最直接的受益者將是已為代幣化基礎設施佈局的交易所。紐約證券交易所（NYSE）已提交規則提案 SR-NYSE-2026-17，以允許以代幣化形式交易證券，SEC 於 2026 年 4 月 17 日發布相關公告。公眾意見徵詢期於 2026 年 5 月 13 日結束。
基於區塊鏈的結算可將目前的 T+1 股票結算週期壓縮至近乎即時完成，降低交易對手風險，並將交易時間延伸至傳統市場時間以外。對於加密原生平台而言，此轉變可能加劇與傳統券商的競爭，因為這些平台將能夠在數位資產旁提供受監管的股票產品。
儘管監管勢頭強勁，整體加密市場仍保持謹慎。與代幣化資產基礎設施最常相關的區塊鏈 Ethereum，交易價格為 2,138.35 美元，24 小時內降低了約 2%。數位資產近期的拋售壓力——類似於近期將 Bitcoin 推低至 77,000 美元以下的那種——顯示交易者尚未將監管利好計入價格。
撰文時，恐懼與貪婪指數為 28，反映加密市場整體的風險規避情緒。
尚待解答的合規問題
即便 SEC 釋出開放信號，仍存在重大障礙。在 2026 年 2 月 18 日的討論中，Atkins 指出，擬議中的豁免可能包含交易量限制、買方白名單要求及臨時期限，顯示這將是一個受控試點，而非全面放行。
經紀自營商執照、代幣化資產的託管標準及跨境准入規則仍懸而未決。SEC 尚未公布擬議豁免的文本，這意味著最終的資格標準、適用場所範圍及技術條件仍不得而知。
業界團體已就豁免範圍向該機構施壓。加密政策非營利組織 Coin Center 於 2026 年 3 月 5 日致函 SEC，敦促其允許在許可型和無許可型區塊鏈平台上進行代幣化。該組織執行主任 Peter Van Valkenburgh 寫道：
豁免是否僅涵蓋許可鏈，抑或延伸至 Ethereum 等公共網絡，將決定去中心化交易生態系統受益的廣度。近期 Verus-Ethereum 橋接漏洞等安全事件也凸顯了監管機構在制定技術要求時需權衡的基礎設施風險。
下一個具體信號將是 SEC 是否正式公布創新豁免文本，以及哪些交易場所申請在其框架下運營。
免責聲明：本文僅供參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣及數位資產市場存在重大風險。在做出任何決定前，請務必進行獨立研究。
