摩根大通以太幣警告：網絡繁榮是唯一解方

摩根大通以太幣及山寨幣分析師表示，若網絡活動未能大幅提升，這些代幣將難以追上比特幣。

摩根大通表示，若網絡活動、DeFi採用率及現實世界應用場景未有實質改善，以太幣及更廣泛的山寨幣市場難以扭轉多年來相對比特幣的表現落後局面。

由常務董事Nikolaos Panigirtzoglou領導的銀行分析師團隊認為，比特幣在幾乎所有機構指標上持續優於以太幣。報告發布之際，比特幣交易價格接近76,760美元，以太幣則接近2,260美元。

比特幣ETF引領復甦

摩根大通表示，比特幣現貨ETF已回收約三分之二因伊朗衝突拋售所造成的資金外流，而以太幣現貨ETF僅回收了約三分之一。比特幣CME期貨持倉接近崩盤前水平，而以太幣尚未趕上。

「這一自2023年開始的表現落後趨勢不太可能改變，除非我們看到網絡活動、DeFi及現實世界應用方面出現實質性改善，」Panigirtzoglou寫道。

以太坊升級為何可能仍不足夠

即將推出的以太坊升級版本Glamsterdam及Hegota旨在提升可擴展性並降低交易成本。摩根大通警告，過去的升級未能推動更強勁的鏈上活動，反而降低了Layer 2成本及主鏈費用，削弱了ETH銷毀機制並增加了淨供應量。

該銀行此前對以太坊升級的警告已於上週在crypto.news上報道，分析師認為，除非需求增長足以吸收供應增加，否則單靠技術改進無法抵消銷毀量減少的影響。

山寨幣流動性及駭客事件打擊信心

除以太幣外，摩根大通表示，山寨幣自2023年以來表現遜於比特幣，原因在於流動性收緊、市場深度與廣度較弱、DeFi增長放緩，以及反覆發生的駭客攻擊及安全漏洞事件。

「所有這些因素已侵蝕市場對更廣泛山寨幣生態系統的信心，並阻礙了新資本的部署，」分析師表示。

包括大宗商品交易顧問及加密量化基金在內的動能投資者，在10月去槓桿事件後對兩種資產均維持保守持倉。該銀行早前預測2026年將出現機構主導的資金流入，並將比特幣視為監管進展的主要受益者。

CLARITY Act被標記為潛在催化劑

摩根大通將監管清晰度標記為可能改變格局的唯一變數。CLARITY Act界定了哪些數位資產屬於SEC管轄、哪些屬於CFTC管轄，該法案已於5月14日以15票對9票的兩黨多數票通過參議院銀行委員會審議。

該銀行表示，法案獲得通過可能引發圍繞加密風險投資、併購、IPO及傳統金融機構採用等方面的新機構活動。

報告最終結論認為，在此之前，機構資本將持續向比特幣傾斜，視其為該資產類別中最純粹的宏觀交易標的。