比特幣巨鯨累積規模擴大，交易所餘額持續下降

TLDR：

• 鯨魚在五個月內的 BTC 買入量已與 2025 全年持平，顯示出 2026 週期行為趨勢中吸籌速度加快
• 吸籌行為始於 2023 年低點附近，並在 BTC 價格處於高位區間時持續進行，未出現明顯的派發階段
• 隨著 ETF 需求與託管資金流入持續降低市場上可用的 Bitcoin 流動性，交易所儲備持續下降
• 訂單簿深度在買賣兩側均有所減弱，使得 BTC 價格對邊際供需變化的敏感性增加

隨著大型持有者持續在鏈上市場吸收可用的 Bitcoin 供應，Bitcoin 鯨魚的吸籌活動在進入 2026 年後持續加劇。

這一趨勢反映出，即便 BTC 在高位但流動性不確定的環境中交易，資金雄厚的市場參與者仍維持持續性的結構性需求。

鯨魚資金流入擴大與跨週期佈局

Bitcoin 大型持有者的行為在 2026 年發生了明顯轉變，鏈上數據顯示主要錢包群集中的 BTC 吸收量迅速增加。

目前的買入速度僅用五個月便已與 2025 年全年的活動量持平，顯示出倉位佈局明顯加速。

這一階段並非始於近期的價格強勢，而是可追溯至 2023 年週期底部附近形成的吸籌區間。

自此以來，無論市場處於上漲還是回調環境，資金流入均保持穩定，高餘額錢包幾乎未見持續性派發的跡象。

錢包分層數據顯示，參與範圍已從傳統鯨魚群體擴展至中期休眠地址。

這種分層式參與模式表明，市場正在進行協調性的倉位建立，而非零售主導週期中常見的短期交易輪動。

即便在估值偏高的時期，大型持有者依然維持持倉而非降低倉位。這種與以往週期行為的背離，反映出長期資本參與 Bitcoin 市場的方式正在發生結構性轉變。

這一資金流動模式的持續性表明，大型機構正在以宏觀流動性擴張、ETF 參與及交易所流通量下降為框架，採取長遠視角進行佈局。

流動性收縮與市場結構性趨緊

市場結構數據顯示，交易所持有的 Bitcoin 儲備持續下降，表明資產正持續向託管及長期存儲方式遷移。

這降低了活躍交易環境中的可用供應量，並增強了邊際需求變化所帶來的影響。

主要交易平台的訂單簿深度顯示，買賣兩側的流動性均在趨於稀薄。在此條件下，價格的反應靈敏度提升，因為只需較少的掛單便能對市場產生顯著推動。

ETF 資金流入與機構參與持續吸收流通中的 Bitcoin，在多個市場層面強化供應端的壓縮態勢。主權相關及企業財庫需求進一步降低了可自由交易的庫存。

與此同時，長期持有者即便在較高的價格區間內也幾乎未見派發活動。賣方供應缺乏擴張，對交易所原本已趨緊的流通結構形成額外壓力。

在此環境下，大規模的 BTC 吸收成為流動性降低的結構性推動因素。隨著供應集中到更少的持有者手中，市場敏感性持續提升，為未來價格在需求衝擊下出現劇烈反應創造了條件。

The Post Bitcoin Whale Accumulation Expands As Exchange Balances Continue To Decline Appeared First On Blockonomi.