CryptoQuant執行長表示Bitcoin熊市將於2027年初結束

CryptoQuant執行長Ki Young Ju警告，根據鏈上損益數據，比特幣熊市可能延續至2027年初。

CryptoQuant執行長Ki Young Ju本週在X上發文警告，比特幣當前的下跌走勢與2014年、2018年及2022年的長期熊市週期相似，且可能要到2027年初才能結束。

"一旦獲利了結潮開始，比特幣投資者的損益通常會下滑約18個月，"Ju寫道。"由於趨勢轉變始於2025年10月，熊市可能持續至2027年初。只有當未實現利潤上升而實現利潤下降時，趨勢才會改變。我們目前尚未到達那個階段。"

損益指數揭示了什麼

Ju的分析以CryptoQuant的損益指數訊號為基礎，該指數採用365日移動平均線追蹤投資者盈利週期。該指標於2025年底見頂，其走勢與2014年、2018年及2022年長期熊市前的頂部高度吻合。在上述每個時期，一旦該訊號從頂部回落，均出現了大幅且持續的跌勢。

發文時，比特幣交易價格接近73,000美元，較2025年高點降低了約30%，同時面臨美國國債收益率攀升帶來的宏觀經濟壓力，以及市場整體的避險情緒升溫。正如Crypto.News所報導，隨著現貨需求減弱，今年4月初比特幣的看空社交評論達到2026年以來的最高水平。

Ju所描述的反轉訊號需要一種特定組合，目前尚未出現：未實現利潤率必須開始上升，同時實現利潤下降，這表明賣壓正在耗盡，買方正重新取得主導地位。在此走勢出現之前，Ju認為熊市格局依然成立。

並非所有分析師都認同這一較長的時間線。VanEck執行長Jan van Eck今年早些時候接受CNBC採訪時表示，比特幣可能正在形成週期底部，並指出期權市場趨於穩定以及長期持有者拋售速度放緩，是早期積極信號。Coinbase在其2026年4月月報中指出，價格支撐可能在5月至6月間出現，有望為更強勁的第三季度奠定基礎。

比特幣如何從當前水平復甦

為實現持續復甦，Ju指出兩大關鍵需求驅動因素：來自比特幣現貨ETF的資金重新流入，以及場外機構交易桌活躍度的提升，而這兩者近幾個月均有所放緩。ETF資金流入持續為正，但相較於2025年初的激增，目前已回歸正常節奏。

CryptoQuant的鏈上數據顯示，流入比特幣的資本持續增加，但市值並未等比例回應。在Ju的分析框架中，這種資金持續流入但價格停滯或下跌的背離現象，正是熊市的典型特徵。

比特幣當前價格在73,000美元附近整理，CoinGlass識別出74,200美元和74,500美元為大量賣單聚集的關鍵阻力區間。《Clarity Act》的潛在通過仍是分析師最常提及的機構催化劑之一，被認為有望扭轉市場情緒，但Ju的損益模型的運作獨立於政策時間線之外。