SpaceX（SPCX）股票：$190 是否切實可行？華爾街在IPO前發表看法

TLDR

• New Street Research 將 SpaceX 目標價設為 165 美元，較 135 美元的 IPO 價格高出約 22%
• Oppenheimer 以買入（跑贏大市）評級及 190 美元目標價啟動覆蓋
• 分析師預測 2030 年營收達 1,950 億美元，營業利潤達 650 億美元
• SpaceX 估值約為 2030 年預估營業利潤的 38 倍，而 Alphabet 僅為 13 倍
• 散戶對此次 IPO 的需求可能超過 700 億美元；至少 20% 的股份可能分配給散戶投資者

SpaceX 預計於 6 月 12 日（週五）正式登陸公開市場，預期 IPO 定價為 135 美元，華爾街已率先搶佔布局。

New Street Research 分析師 Pierre Ferragu 率先啟動覆蓋，設定 165 美元目標價。這比 IPO 價格高出約 22%，意味著股權價值約為 2.3 兆美元。Ferragu 未給出正式評級，原因是股票實際開盤價仍存在不確定性，但在樂觀情境下，其看多目標價可達 330 美元。

Oppenheimer 的 Timothy Horan 更進一步，給予該股跑贏大市評級，目標價為 190 美元。KGI 亦發出買入評級，但完整報告尚未廣泛流傳。

Ferragu 預測 2030 年營收達 1,950 億美元，營業利潤達 650 億美元。其估值分拆為：Starlink 估值 6,500 億美元，AI 相關業務估值 5,750 億美元。

綜合 Ferragu 與 Horan 目標價的平均值，SpaceX 估值約為 2030 年預估營業利潤的 38 倍。作為參考，Alphabet 目前的同一指標倍數約為 13 倍。

溢價背後的驅動因素

其論點的核心在於公司建設和運營太空數據中心的能力，Elon Musk 認為這在不久的將來可能比地面替代方案更具成本優勢。

這一論點已引發廣泛關注。報告顯示，散戶對此次 IPO 的需求可能超過 700 億美元。預計至少 20% 的發行股份將分配給散戶投資者，對於這種規模的交易而言，這一比例高於一般水準。與此同時，國際投資者獲得的分配比例可能不足 10%。

Robinhood、Fidelity 及 Charles Schwab 等平台預計將為個人投資者提供參與此次發行的機會。

參議員 Elizabeth Warren 呼籲美國證券交易委員會（SEC）推遲上市，為這場投資者熱潮增添了一絲政治變數。

盤前信號

SpaceX 尚未開始交易，但加密貨幣平台 Hyperliquid 的永續期貨於週四早間將股價定於約 164 美元，與 Ferragu 的目標價幾乎吻合。

值得注意的是，New Street、Oppenheimer 及 KGI 均非此次交易的承銷商。作為 IPO 一部分的券商通常須等待數週後才能發布研究報告，而上述機構並無此限制。

Oppenheimer 在同一份報告中亦上調了對特斯拉股票的展望，理由是油價上漲推動電動車需求增強。

若 SpaceX 週五收盤價接近 164 美元的期貨水準，分析師可能幾乎需要立即上調目標價。

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