Starling首次發債定價創紀錄，國際投資者超額認購

為何重要： 對於歐洲挑戰者銀行而言，從高速成長的顛覆者轉型為成熟金融機構，已不再只是一種敘事——而是一種資產類別。透過獲得機構債務融資，純數位借貸機構不僅是在籌集資本，更是在向投資界最保守的群體證明其長期可行性。這一里程碑標誌著該行業已從單純依賴創投資金，進階至運用傳統金融的複雜機制。隨著新型銀行探索可持續規模化的路徑，接觸資金雄厚的債券投資者，為國際擴張和併購活動提供了必要的靈活性。對於更廣泛的金融科技生態系統而言，這代表著一個成熟時刻——傳統參與者與數位原生挑戰者之間的公信力差距終於縮小，為其他希望優化資產負債表並鞏固持久市場影響力的初創企業提供了一份路線圖。

Starling Group Holdings Limited（「Starling」）在歐洲新型銀行首次公開評級發售中，以超過2.5倍的認購需求，為其首次發行的1.5億英鎊第二類債券創下歷史最優定價。

Starling發行的固定利率次級票據於2036年到期，設有2031年的贖回選擇權，並獲穆迪授予投資級Baa3評級，票息定價為6.625%。相對於基準利率英國公債的利差為223.7個基點，為2億英鎊以下第二類債券發行的歷史最緊利差。

NatWest與Morgan Stanley擔任此次發售的聯席主承銷商，需求主要來自英國、歐洲及國際主要機構投資者，峰值需求超過4億英鎊。

Starling集團首席執行官Raman Bhatia 表示：「我們對投資者回應我們的首次債券發行深感欣喜。此次發行是新型銀行業的先例，充分反映出市場對我們集團長期潛力的強烈信心。」

集團首席財務官Declan Ferguson補充道：「透過發行第二類票據，我們開始優化資本成本，並隨著業務走向成熟，進一步多元化監管資本基礎。

「我們將把所得款項用於一般企業用途。我們看到重大機遇，包括投資Engine By Starling——我們的全球軟件即服務業務、透過持續的併購策略收購並整合其他金融服務企業，以及探索在其他地區取得銀行牌照的可能性。」

穆迪已授予Starling Bank Limited Baa2長期存款及發行人評級，並授予Starling Group Holdings Limited Baa3發行人評級，兩者展望均為穩定，同時對第二類票據授予Baa3發行評級。該評級機構在公開聲明中表示，其基準信用評估「反映出該銀行強勁的資本與流動性、穩定的存款基礎及健全的盈利能力」。

Starling上月公佈全年業績，顯示連續第五年實現盈利，截至2026年3月31日止年度稅前利潤達2.171億英鎊。客戶存款從一年前的121億英鎊增加到127億英鎊。完成此次債券發售後，公司將持有超過6億英鎊的資本盈餘。

Starling已申請在發行程序完成後，將其次級票據在倫敦證券交易所國際證券市場掛牌上市。 

FF NEWS 觀點： 此次發行是新型銀行業的真正風向標，為公信力樹立了新基準，現有機構必須正視。這有效驗證了「盈利優先」策略是獲得機構信任的前提條件。展望未來，焦點將轉移至競爭者能否複製這一定價效率。隨著數位借貸機構尋求多元化資本基礎並為下一階段全球整合提供資金，預計將掀起第二類債券發行的浪潮。

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