DoorDash (DASH) 股價年初至今下跌31%，但華爾街持續看漲

TLDR

• DASH 今年迄今下跌約 31%，交易價格約為 $150.58，但華爾街維持強力買入共識，平均目標價為 $240.59
• 第一季營收年增 33%，增加到 $40.4 億，每股盈餘 $0.42，超出預估 $0.06
• 成長正透過 Deliveroo 整合，從餐廳外送擴展到雜貨、零售及國際市場
• 調整後 EBITDA 第一季增加了 28%，增加到 $7.54 億，自由現金流達 $4.2 億
• 機構投資者持有 DASH 90.64% 的股份，公司已新增 Dollar Tree 並將 KFC 澳洲 DashPass 合約延長至 2027 年

DoorDash（DASH）股票交易價格約為 $150.58，今年迄今下跌約 31%，接近其 12 個月低點 $143.30。與 12 個月高點 $285.50 相比，降低了相當大的幅度。

DoorDash, Inc., DASH

然而，企業本身呈現的卻是另一番景象。

第一季總訂單量年增 27%，增加到 9.33 億筆。市場總訂單價值（GOV）增加了 37%，增加到 $316 億。營收為 $40.4 億，年增 33%，每股盈餘實際報告為 $0.42，超出預估的 $0.36。

唯一的失誤在於營收頂線。營收略低於市場共識的 $41.5 億，這或許部分解釋了今年股價的疲弱表現。

調整後 EBITDA 增加了 28%，增加到 $7.54 億。GAAP 淨利潤為 $1.84 億。自由現金流為 $4.2 億。調整後 EBITDA 佔 GOV 的比率略有下滑，從 2.6% 降低到 2.4%，原因在於 DoorDash 正消化 Deliveroo 並持續投入成長支出。

成長正向餐廳以外擴展

餐廳外送已不再是唯一的故事。DoorDash 正在美國的雜貨、零售、服飾、汽車零件及工具等領域持續成長。商家上線流程已獲改善，AI 工具協助餐廳上線速度加快超過 35%。

在國際市場方面，Deliveroo 的整合正在歐洲主要市場的每月活躍用戶、訂單及 GOV 方面帶來更快速的成長。

新商業合作也持續注入動能。超過 9,000 個 Dollar Tree 門市、逾 10,000 項產品現已上架 DoorDash。KFC 澳洲將其 DashPass $0 外送優惠合約延長至 2027 年。

針對第二季，DoorDash 預期市場 GOV 介於 $324 億至 $334 億之間。

機構持股比例為 90.64%。內部人士在過去三個月內出售了價值 $1,090 萬的股票，其中包括董事 Stanley Tang 於四月將其持股降低了 52.65%。

分析師怎麼說

Truist 給予買入評級，目標價為 $330。花旗集團設定目標價 $250，同樣為買入。Moffett Nathanson 給出目標價 $276。共識目標價約介於 $240 至 $256 之間（視來源而定），意味著相較於目前水準有約 60% 的上漲空間。

估值計算是部分分析師保持耐心的原因。在約 $150 的股價及今年預期每股盈餘 $5.60 的情況下，股票目前以約 27.6 倍本益比交易。若華爾街的共識成長預估成立——FY2027 每股盈餘成長約 40%，FY2028 成長約 35%——以目前股價計算，預期本益比將在 2028 年壓縮至約 14.6 倍。

這與今年迄今的跌幅所呈現的景象截然不同。

50 日移動平均線為 $162.74，200 日移動平均線為 $184.18。市值為 $656.1 億，債務股本比為 0.27。

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