《大空頭》原型人物、Scion 創辦人 Michael Burry 近日加碼放空 AI 板塊，揭露五支放空標的：特斯拉（進場均價 416.22 美元）、開拓重工 Caterpillar（1,060.98 美元）、應用材料 Applied Materials（729.40 美元）、輝達（198.09 美元），以及半導體 ETF SOXX（642.80 美元）。觸發點是韓國宣布大規模晶片投資計劃，Burry 直指那是 AI 熱潮「終結的開端」。他另點名費城半導體指數目前高於 200 日均線逾 65%，同等偏離幅度上次出現在 2000 年網路泡沫頂峰。
（前情提要：三星與 SK 海力士砸 2,000 兆韓元蓋晶圓廠！豪賭未來 10 年記憶體，光州成最大贏家）
（背景補充：七巨頭開始跑輸大盤！報告：AI 資本支出正吃掉 Mag 7 的現金流）
本文目錄
- 「終結的開端」韓國晶片計劃給了他進場信號
- SOX 偏離均線 65%，這個數字上次出現是 2000 年
- 少列了 1,760 億美元折舊
- Burry 揭露五支放空標的進場均價：輝達 198.09 美元、特斯拉 416.22 美元、SOXX 642.80 美元、應用材料 729.40 美元、開拓重工 1,060.98 美元，押注 AI 基礎建設題材整體下行
- 韓國宣布大規模晶片投資計劃當天 Burry 稱那正是「終結的開端」；開拓重工為其自稱首次放空，因 2026 上半年股價暴漲 86%、股價營收比升至 30 年最高
- 費半指數偏離 200 日均線 65%，Burry 指上次同等偏離在 2000 年網路泡沫；另估 hyperscaler 2026 至 2028 年將少列約 1,760 億美元折舊費用、帳面獲利虛高
韓國宣布大規模晶片投資計劃那天，AI 相關股全線走揚，Michael Burry 選擇反向進場加碼放空。這位因精準預判 2008 年次貸危機大賺、被改編為電影《大空頭》的 Scion 資產管理創辦人，近日揭露最新放空部位，標的橫跨特斯拉、開拓重工（Caterpillar）、應用材料（Applied Materials）、輝達，以及追蹤美股半導體類股的 iShares 半導體 ETF「SOXX」。這不只是看空某家公司，而是對整個 AI 基礎建設題材的全面押注下跌。
「終結的開端」韓國晶片計劃給了他進場信號
Burry 在發文中直接以韓國消息為進場依據，他寫道：「今天這波上漲的近因，是韓國宣布的大手筆支出。而我認為那正是終結的開端，現在只是時間問題。」（The proximate cause of today’s rally is big spending announced out of Korea. Well, I see that as the beginning of the end. It is only a matter of time now.）
市場把韓國砸錢解讀成 AI 供應鏈加速的利多，Burry 把它讀成過熱訊號。這是 Burry 一貫的反向語法，市場最亢奮的當下，他在賭估值清算。
五支標的的具體進場均價，Burry 一並揭露：特斯拉 416.22 美元、開拓重工 1,060.98 美元、應用材料 729.40 美元、輝達 198.09 美元、SOXX 642.80 美元。
說到開拓重工，Burry 自稱「首次」放空這支工業老將，理由直白 2026 上半年 Caterpillar 股價暴漲 86%，股價營收比（P/S ratio，即市值除以年營收，衡量投資人為每元營收支付的溢價）升至近 30 年最高，漲幅已遠超基本面支撐。
SOX 偏離均線 65%，這個數字上次出現是 2000 年
費城半導體指數（SOX，俗稱「費半」，衡量美股半導體類股冷熱的主要基準）目前高於 200 日移動平均線約 65%。移動平均線可以理解為某段時間的股價均值，偏離越大，代表現在的股價越脫離長期軌道。65% 這個數字，Burry 直接對比：同等偏離幅度，上一次出現是 2000 年網路泡沫頂點，也就是那斯達克崩盤前夕。
輝達與 Palantir 的放空部位，Burry 早在 2025 年 11 月就已建立，以賣權（put option，押注標的下跌的衍生工具，標的跌越深獲利越大）操作，包括輝達賣權 100 萬股，履約價 110 美元，2027 年到期；Palantir 分兩批，2026 年底到期的 100 美元賣權，以及 2027 年中到期的 50 美元賣權。這些履約價都大幅低於目前市場行情，代表他押注的是長週期的深度回檔，不是短線震盪。
少列了 1,760 億美元折舊
Burry 對 AI 熱潮的另一把刀，砍向超大規模雲端業者（hyperscaler，泛指 AWS、微軟 Azure、Google Cloud 這類巨型雲端平台）的財報。他指控這些業者系統性地拉長 AI 晶片折舊年限，低估每年攤銷費用。白話說，買了一批 GPU 正常五年攤完，改成八年，每年帳面成本少認一截，當期獲利就「更好看」。
Burry 估算，2026 到 2028 年三年間，全 AI 產業合計將有約 1,760 億美元的折舊費用未被如實認列，意味帳面獲利裡有相當一塊建立在會計假設之上。
當資本支出的「回報」本身有部分靠低報折舊堆出來，投資人看到的獲利成長數字就有待重算了。
Scion 資產管理已於 2025 年 11 月底向 SEC 申請解除登記，Burry 不再受正式基金架構規範，持倉與觀點直接在 X 與 Substack「Cassandra Unchained」公開揭露。少了季報申報義務，他說得更快、更直接，目標清單也更長了。
常見問題Michael Burry 放空了哪些 AI 相關股票，具體進場均價各是多少？
Burry 揭露五支標的及均價：特斯拉 416.22 美元、開拓重工（Caterpillar）1,060.98 美元、應用材料（Applied Materials）729.40 美元、輝達 198.09 美元，以及半導體 ETF SOXX 642.80 美元，涵蓋科技股、工業股到整個半導體類股一籃子，合計押注 AI 基礎建設題材整體下行。
Burry 說 hyperscaler 折舊「灌水」是什麼意思？
Burry 指控 AWS、微軟 Azure、Google Cloud 等大型雲端平台拉長 AI 晶片折舊年限，每年少認攤銷費用讓帳面獲利更好看。他估算 2026 至 2028 年間全產業合計少列約 1,760 億美元折舊，意味市場看到的 AI 獲利成長有部分建立在會計假設之上。
*本文僅供參考，不構成投資建議。市場波動劇烈，投資前請自行研究並審慎評估風險。*
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