摩根大通表示，Strategy的Bitcoin銷售政策將為加密市場帶來雙向風險

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）擔憂，Strategy選擇性出售其比特幣持倉的新政策將為加密貨幣市場帶來新風險。 

週一，Strategy宣布了一項BTC變現計劃，公司可藉此出售其847,363枚BTC持倉中的一部分，以支持優先股股息支付及股票回購。

這項所謂的「數位信貸資本框架」出台前，Strategy的資本狀況在BTC及MSTR價格下跌期間已遭受數月批評。 

摩根大通表示，該政策為加密貨幣市場增加了本可避免的「雙向」流動風險。

在週三的報告中，由Nikolaos Panigirtzoglou領銜的摩根大通分析師表示，Strategy多年來一直是比特幣最穩定的買家之一，今年約佔數位資產總淨流入量的70%。 

因此，該政策帶來了一項新風險——這位最大的BTC買家隨時可能拋售其持倉。

Strategy應建立24至36個月的現金儲備

摩根大通建議Strategy透過發行普通股來增加現金儲備，以鞏固投資者對其不需要出售比特幣持倉的信心。

Strategy目前持有25.5億美元現金，足以覆蓋約17個月的優先股股息及利息義務。分析師認為這一緩衝空間不夠充裕。

他們表示：「需要更高的24至36個月覆蓋期，才能讓投資者對Strategy在可預見的未來不需要出售比特幣這一點感到更為放心。」

分析師對後市看法分歧

並非所有研究部門都認同摩根大通的謹慎態度。Benchmark Equity Research在該銷售政策出台後，重申對MSTR的買入評級，目標價為570美元，較近期水平隱含逾500%的上漲空間。

分析師Mark Palmer將這一資本框架稱為「正式授權」，允許Strategy在市場壓力時期將其資本機器切換至反向運作，並將其定性為對股東的淨利好，正如Cryptopolitan所報導的。

與此同時，MSTR股價自該政策出台後持續上漲。週一股價上漲了12.6%至92.68美元，而STRC在上週交易價格低於75美元後，上漲了約10%至83.67美元左右。 

至週三，MSTR已突破100美元，市值增加了50億美元，較週五低點上漲了27%。 

截至撰文時，MSTR報100.83美元，當日上漲了7.93%。

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