Divulgación: El autor de esta historia posee acciones de Strategy (MSTR).
El valor preferente perpetuo de Strategy, Stretch (STRC), cayó hasta un mínimo de $97.11 el jueves mientras bitcoin BTC$73,506.92 se deslizaba hasta la marca de los $73,000.
STRC tiende a enfrentar presión vendedora durante las caídas de bitcoin y en los días inmediatamente posteriores a su fecha ex-dividendo, como se observó el 20 de noviembre y el 5 de febrero. El efecto ex-dividendo generalmente resulta en un ajuste de precio que refleja el valor del dividendo, mientras que los períodos de debilidad de bitcoin pueden reducir el apetito de los inversores por los valores relacionados con Strategy. En conjunto, estos factores han creado históricamente una presión a corto plazo sobre el precio de mercado de STRC.
La empresa ha estructurado STRC para que cotice cerca de su valor nominal de $100, ya que mantener ese nivel permite a Strategy continuar emitiendo acciones a través de su programa at-the-market (ATM) y captar capital adicional de manera eficiente.
Strategy recompró recientemente $1.5 mil millones de sus notas senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029, reduciendo su carga de deuda general. Sin embargo, la recompra fue financiada con efectivo de la reserva en dólares estadounidenses de la empresa. Como resultado, el saldo de efectivo de Strategy disminuyó de aproximadamente $2.25 mil millones a $871 millones.
Con base en las obligaciones de dividendos preferentes anuales actuales de la empresa de aproximadamente $1.7 mil millones, la reserva de efectivo restante ahora proporciona solo alrededor de seis meses de cobertura, cuando inicialmente fue implementada para cubrir las obligaciones de dividendos durante 24 meses.
El Presidente Ejecutivo Michael Saylor discutió varias fuentes potenciales de capital que podrían utilizarse para cumplir con las obligaciones de dividendos y respaldar el balance en una reciente entrevista con el Analista Senior de CoinDesk James Van Straten. Estas incluyen vender bitcoin, emitir capital adicional de MSTR cuando la acción cotice por encima de un múltiplo de 1.22x sobre el valor neto de los activos (NAV), o captar capital a través de la emisión de STRC. Saylor enfatizó que la dirección evalúa estas decisiones a través del prisma del bitcoin por acción, priorizando las acciones que son acumulativas para los accionistas.
La empresa competidora de tesorería de bitcoin Strive Asset Management (ASST) ha adoptado un enfoque diferente. La empresa anunció recientemente pagos de dividendos diarios para su valor preferente perpetuo, SATA. Durante las últimas dos semanas, SATA se ha mantenido firmemente anclado alrededor de su valor nominal de $100, ofreciendo un rendimiento por dividendo de aproximadamente el 13%, incluso durante la caída de bitcoin.
Aunque el mecanismo de dividendo diario aún no ha sido implementado, los inversores pueden verlo como una característica estabilizadora que ayuda a mantener la cotización del valor cerca de su valor nominal.
Strive también ha eliminado toda la deuda heredada a través de su adquisición de Semler Scientific, una estrategia de balance que refleja la dirección que Strategy parece estar siguiendo a través de sus recientes recompras de deuda.
La brecha en el desempeño de mercado entre las dos empresas ha sido notable. En los últimos tres meses, las acciones de Strive han ganado aproximadamente un 110%, en comparación con una subida del 12% en MSTR y un aumento del 8% en bitcoin. Esta divergencia sugiere que los inversores podrían estar recompensando el balance más sólido de Strive y su estructura preferente de mayor rendimiento.
Source: https://www.coindesk.com/markets/2026/05/29/strategy-s-strc-slips-below-usd99-as-strive-captures-investor-attention
