Bondsirge tõus näitab struktuurset nihet; Bitcoin silmitses supertsüklit, ütles analüütik

Valitsuslaenude tulumäärad on põhjustanud arutelu potentsiaalsest makrokeskkonna struktuursemest nihkest, mille üks seletusviis viitab sellele, et need võivad käivitada mitmeaastase Bitcoini supertsükli, kuna investorid otsivad vähem valuutade devalveerumisele altuva väärtuse säilitamise vahendeid. BitMEXi vanem uuringuanalüütik Shang Wu väidab, et pika tähtaegaga tulumäärade areng ja kasvav võlgkoormus võivad sundida otsustajaid rasketesse valikutesse, mis lõpuks tugevdavad mittesouveräänseid varasid nagu Bitcoin.

Wu märkis, et USA 30-aastaste riigilaenude tulumäär on hiljuti ületanud 5,14%, samas kui Jaapani 10-aastaste riigilaenude tulumäär on lähenedes 2,8%-le. Tema väide on, et need tasemed pole pikaajaliselt jätkusuutlikud ja võivad sundida valitsusi valima valuuta devalveerumise ja potentsiaalse suveräänse võlgkriisi vahel. „Keskpankade taga on sein. Nad peavad valima kas suveräänse võlgkriisi või oma valuutade devalveerumise vahel,“ ütles Wu. Ta esitas Bitcoini kui vara, mille lähitulevikus on kaootiline volatiilsus, kuid millel on pikemas perspektiivis struktuurne tuuletoe, mis võib toetada püsivat bullitsükli.

Nende argumentide taustaks on USA riigivõlg, mis on kasvanud ligi 39 triljoni dollari suuruseks, ning tugevnened geopoliitilised pinged, mis võivad tõsta valitsuse kulutusi ja inflatsioonirõhku. Piirkonnas põhjustatud pikkade konfliktide tõttu on ka energiahinna volatiilsus kasvanud, toetades laiemat inflatsiooninarratiivi, mis komplitseerib tavapäraseid rahapoliitilisi tööriistu.

Selles kontekstis kujutavad Wu ja teised makroanalüütikud praegust hetke fiskaalse ja rahapoliitilise vastupidavuse testina. Võlgkoorma kombinatsioon kasvavate intressikuludega seab põhiküsimuse traditsiooniliste inflatsioonitõrje tööriistade ees. Kuna võlgkoorma suurenemisega kasvavad ka intressikulud, hoiatavad kriitikud, et kõrgemad intressimäärad hakkavad järjest rohkem ressursse tarbima, mida varem oli saadaval muude avalike eesmärkide jaoks, ning seega muutub hindade stabiilsuse tagamine ilma fiskaalse aluse kahjustamiseta keerulisemaks.

Muud häälte esitajad makrovaldkonnas, sealhulgas Lyn Alden, väidavad, et valitsused ja keskpankade püüavad kvantitatiivset rahastamist varjata subtiilsemate likviidsusmeetmetega, näiteks yield-curve control (tulumäära kõvera regulaatorne juhtimine) või teatatud võlgostuste tegemine. Nende väide on, et isegi kui intressimäärad jäävad kõrgelt, võib keskpankade tööriistakast kallutuda vähem nähtavatele rahapoliitilistele stiimulitele, et säilitada kasvu ja turufunktsioneerimist.

Põhikokkuvõte

• BitMEXi analüütik Shang Wu seob pika tähtaegaga tulumäärade tõusu ja kasvava USA võlgkoormaga võimaliku struktuurse nihke, mis võib luua soodsad tingimused Bitcoini pikemaajalisel ülespoole liikumisel.
• USA riigivõlg, mis on ligi 39 triljoni dollari suurune, teeb kahtluse alla kõrgemate intressimäärade jätkusuutlikkuse, kuna kasvavad intressikulud võivad pigistada föderaalset eelarvet ja välja tõrjuda muud prioriteedid.
• Analüütikud nagu Lyn Alden hoiatavad, et otsustajad võivad kasutada QE-ga seotud tööriistu (nt tulumäära kõvera regulaatorne juhtimine või varjatud võlgostused), et säilitada likviidsust ilma bilansi selge laiendamiseta.
• Isegi kui lähitulevikus võib olla potentsiaalset volatiilsust, kujutatakse makroolukorda pikas perspektiivis Bitcoini jaoks struktuurne tuuletoena, kui fiskaalsete ja rahapoliitiliste dünaamikate kohta esitatud tees kehtib.

Omadusepäevade tulumäärad, võlgade dünaamika ja Bitcoin-teos

Argumendi südamiks on pinge traditsioonilise inflatsioonitõrje ja paisuva riigivõlgade fiskaalse reaalsuse vahel. Tulumäärade tõusuga muutub olemasolevate kohustuste teenindamise hind valitsuse fiskaalse ruumi kitsamaks, piirates potentsiaalselt võimalust inflatsiooni tõrjumiseks ainult tavapäraseid intressimäära tõstmisi kasutada. Wu väidab, et kinnisnäoline võlgteeninduse hind võib sundida otsustajaid alternatiivsete lahenduste poole, mida ei ole lihtne tagasi pöörata – selline stsenaarium on paljude krüptovaluutade vaatlejate jaoks toetav faktor mittesouveräänse väärtuse säilitamise vahendile nagu Bitcoin.

Politiiliselt vaadeldes viitab narratiiv paradokssile: kõrgemad intressimäärad on mõeldud inflatsiooni aeglustamiseks, kuid kui võlgteenindus hakkab võtma suuremat osa maksutulust, muutub fiskaalse juhtimise poliitiline majanduslik olukord haavatavamaks. Sellises olukorras väidetakse, et fikseeritud pakkumisega varad – näiteks Bitcoin – võivad atraktsiooni suurendada kui kindlustus valuutade dilutatsiooni vastu.

Mida jälgida edaspidi

Pika tähtaegaga tulumäärade areng, võlgade kogunemise kiirus ja keskpankade tööriistakasti muutumine määravad investorite riski hindamise kujundamise kõigi varade puhul järgmistel kuudel. Kui otsustajad hakkavad rohkem toetuma varjatud likviidsusinjektsioonidele kui selgelt väljendatud kärpimisele – kas tulumäära kõvera regulaatorse juhtimise, bilansioperatsioonide või muude vähem nähtavate meetmete kaudu – võib mittesouveräänsete varade tajutav ohutus ja haruldus suurendada nõudlust. Bitcoini kauplejate ja omanike jaoks jääb põhiküsimuseks, kas see keskkond teeb kindlaks püsiva, mitmeaastase ülespoole liikumise või ainult perioodi suurenenud volatiilsuse enne selgemat makroregiimi teket.

Nagu alati, peaksid lugejad jälgima USA võlgade arengut ja sellele kaasnevaid poliitilisi reageerimisi, sealhulgas igasuguseid muutusi likviidsuse andmisel ja võlgade haldamise strateegiates. Fiskaalse kitsenduse ja rahapoliitilise paindlikkuse tasakaal muudab lõppkokkuvõttes riski võtmise stiimulid nii traditsioonilistes finantsturunduses kui ka krüptovaluutade sektoris.

Selle artikli algne versioon ilmus pealkirjaga Bond rally signals structural shift; Bitcoin eyes supercycle, analyst says Crypto Breaking News’is – teie usaldusväärne allikas krüptovaluutade uudiste, Bitcoin-uudiste ja blockchaini uuenduste kohta.