CME esitab kohtukarja CFTC vastu Ameerika Ühendriikide püsivate tulevaste tehingute heakskiitmise pärast

CME Group kavatseb esitada kaebuse Kommodiitide ja tulevaste tehingute regulaatorile (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) seoses regulaatori loaga püsivate tulevaste tehingute (perpetual futures) pakkumiseks Ameerika Ühendriikides. 

Laekuv tegevdirektor Terrence Duffy ütles CNBC-le, et börsioperaator esitab kaebuse pärast seda, kui regulaator andis platvormidele nagu Kalshi ja Coinbase loa pakkuda reguleeritud krüptovaluutade püsivaid tulevaste tehinguid.

Duffy ütles, et CME ei nõustu CFTC käsitlusega neid tooteid tavapärase tulevaste tehingutena (ordinary futures). Ta väitis, et püsivad tulevased tehingud tuleks käsitleda Dodd-Franki seaduse alusel vahetustehingutena (swaps). 

Ta lisas, et CME-l on eriload (exclusive licenses) tähtsaimate indeksipakkuja (benchmark provider)ga ja seega peaksid seotud tooted läbima CME-d, isegi kui nad kasutavad püsivat struktuuri. See väide seab CME otsesesse konflikti Ameerika Ühendriikide tuletiste (derivatives) turgude üle järelevalva regulaatoriga.

Duffy kahtlustab CFTC protsessi

Püsivad tulevased tehingud (perpetual futures), mida nimetatakse sageli ka „perps“-ideks, on tuletised (derivatives), millel puudub tähtaeg. Kauplejad saavad oma positsioone avatud hoida ilma uue lepingu sõlmimata. Need tooted on levinud välismaiste krüptovaluutaturgude kontekstis ja lubavad sageli kõrget levitust (leverage), mis võib suurendada nii kasumeid kui ka kaotusi.

Duffy ütles, et CME oli oma nõukoguga kuude aega töötanud selle väljakutsega. Ta ütles CNBC-le: „Ma pole kunagi eest taganenud ja ei tagane ka sellest.“ Reuters teatas, et CFTC esindaja ütles, et asutus ootab pingutusi nende väidete vastuvõtmiseks ning nimetas plaanitud kohtuasja „tühiseks“ (frivolous). Duffy ütles ka, et CFTC tegutses liiga kiiresti, kui andis loa tootele, mida ta peab keerukaks.

Krüptovaluutade püsivad tulevased tehingud liiguvad maapealsele turule

Selle vaidluse järel andis CFTC 29. mail loa Kalshi BTCPERP-le – bitcoin-püsivale tootele, mille pakkus välja määratud lepingubörs (designated contract market). Regulaator ütles, et Kalshi peab hoiatama lepingut kooskommas kauplemisakti (Commodity Exchange Act) ja CFTC reeglitega. Samuti ütles regulaator, et püsiva struktuuri kasutamine ei pruugi sobida kõigi varaklasside jaoks ning kutsus üles toote ülevaatama vajaduse korral.

Nagu crypto.news varem teatas, sai Kalshi CFTC loa esimese Ameerika Ühendriikide bitcoin-püsiva tulevase tehingu (Bitcoin perpetual futures contract) käivitamiseks, samas kui Coinbase sai ka reguleeritud juurdepääsu mõnede krüptovaluutade püsivatele tulevastele tehingutele. Crypto.news varem ilmunud artiklis öeldi, et Coinbase sai loa pakkuda Ameerika Ühendriikides krüptovaluutade püsivaid tulevaseid tehinguid läbi Deribiti – tuletiste börsi, mille Coinbase omandas.

Börside vaidlus laieneb

See kohtuasi avaldab survet juba pingelisele Ameerika Ühendriikide tuletiste turule. CME, Cboe ja Intercontinental Exchange aktsiad langusid pärast seda, kui CFTC avas uksed püsivatele tulevastele tehingutele, kuna investorid kaalusid, kas uued krüptovaluutatooted suudavad kauplemist ära võtta vanematelt tulevaste tehingute turgudelt.

Eelmises crypto.news artiklis nimetas Duffy Ameerika Ühendriikide krüptovaluutade püsivaid tulevaseid tehinguid „katastroofiks, mis on juba ootejärgus“, viidates levitusele (leverage), automaatsetele likvideerimistele ja finantseerimismäära kuludele (funding-rate costs). Crypto.news varem ilmunud artiklis teatati, et Kalshi püsivate tehingute (perps) kogumaht ületas käivitumise järel kiiresti 5,5 miljardit dollarit, näidates, miks uus turg on tekitanud nii nõudlust kui ka vastukäigu.

Selle kohtuasja tulemus võib mõjutada seda, kuidas börsid tulevikus krüptovaluutade tuletisi (crypto derivatives) loetlevad, kuidas kasutatakse indekseid (benchmarks) ja kui palju ruumi uute osalejatele jääb suurte olemasolevate börside vastu.