Les économistes anticipent une hausse des taux de la BCE en juin alors que les inquiétudes de stagflation persistent : Sondage Reuters

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Les économistes anticipent une hausse des taux de la BCE en juin alors que les craintes de stagflation persistent : sondage Reuters

Une majorité d'économistes interrogés dans un récent sondage Reuters anticipent que la Banque centrale européenne (BCE) relèvera ses taux d'intérêt lors de sa réunion de juin 2025, alors que le risque de stagflation — une combinaison de stagnation de la croissance économique et d'inflation persistante — demeure une préoccupation majeure pour la zone euro. Le sondage, qui a recueilli les réponses de grandes institutions financières, indique une approche prudente mais déterminée de la BCE pour faire face aux pressions persistantes sur les prix sans compromettre une reprise économique déjà fragile.

Les craintes de stagflation orientent les anticipations de politique monétaire

Le terme stagflation, autrefois associé aux chocs pétroliers des années 1970, est revenu dans le vocabulaire des décideurs politiques et des investisseurs alors que la zone euro est confrontée à un environnement économique complexe. L'inflation, bien qu'en recul par rapport à ses pics de 2022, reste obstinément au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE. L'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'énergie et de l'alimentation, s'est révélée particulièrement résistante à la baisse. Parallèlement, l'économie de la zone euro a montré des signes de faiblesse, avec une contraction de la production manufacturière dans plusieurs États membres et une confiance des consommateurs qui reste faible. Le sondage Reuters souligne le dilemme de la banque centrale : relever les taux de manière trop agressive pourrait freiner la croissance, mais ne pas agir pourrait ancrer les anticipations d'inflation. Le consensus pointe vers une hausse de 25 points de base en juin, portant le taux de dépôt à 3,75 %, avec de nouvelles mesures possibles en fonction des données à venir.

Réactions des marchés et divergences d'opinions

Les marchés financiers ont déjà intégré une probabilité significative d'une décision en juin, avec des rendements obligataires en hausse en Allemagne et dans d'autres économies centrales ces dernières semaines. Toutefois, les perspectives ne font pas l'unanimité. Certains économistes estiment que la BCE devrait marquer une pause pour évaluer les effets décalés de son précédent cycle de resserrement monétaire, qui a déjà vu les taux passer d'un territoire négatif à des niveaux pluriannuels élevés. D'autres pointent la croissance des salaires et l'inflation dans les services comme preuves que la lutte contre l'inflation n'est pas encore gagnée. Le sondage révèle une division entre ceux qui considèrent une hausse en juin comme une mesure préventive nécessaire et ceux qui y voient un risque pour une économie déjà en ralentissement. La propre orientation de la BCE est restée dépendante des données, la présidente Christine Lagarde soulignant que les décisions futures seront prises réunion par réunion.

Implications pour les emprunteurs et les épargnants

Pour les ménages et les entreprises de la zone euro, une hausse des taux en juin signifierait des coûts d'emprunt plus élevés de manière continue. Les taux hypothécaires, déjà élevés, pourraient augmenter davantage, mettant sous pression les propriétaires et le marché immobilier. Du côté positif, les épargnants pourraient bénéficier d'un meilleur rendement sur leurs dépôts, bien que les banques aient été lentes à répercuter intégralement les hausses de taux. L'impact économique global dépendra de la capacité de la BCE à réussir un « atterrissage en douceur » — refroidir l'inflation sans déclencher une récession. Le sondage Reuters suggère que si la voie est étroite, elle reste le scénario central pour la plupart des économistes.

Conclusion

Le sondage Reuters envoie un signal clair : la BCE devrait poursuivre son cycle de resserrement en juin, sous l'effet des risques persistants de stagflation. Bien que la décision ne soit pas encore définitive, le poids de l'opinion des experts pointe vers une nouvelle hausse des taux. Les prochaines semaines seront décisives alors que la BCE examinera de nouvelles données économiques, notamment les chiffres du PIB et les négociations salariales, pour calibrer sa prochaine décision. Pour l'instant, le message des marchés et des économistes est cohérent : la lutte contre l'inflation n'est pas terminée, et la BCE est prête à agir.

FAQs

Q1 : Qu'est-ce que la stagflation et pourquoi est-elle une préoccupation pour la BCE ?
La stagflation désigne une période de croissance économique lente combinée à une inflation élevée. C'est une préoccupation car les outils traditionnels de politique monétaire — la hausse des taux pour lutter contre l'inflation — peuvent affaiblir davantage la croissance, créant un arbitrage difficile pour les banques centrales.

Q2 : Comment une hausse des taux en juin affecterait-elle les consommateurs de la zone euro ?
Les consommateurs ayant des prêts hypothécaires ou des emprunts à taux variable verraient probablement leurs mensualités augmenter. Les comptes d'épargne pourraient offrir de meilleurs rendements, bien que la répercussion des taux de la BCE sur les taux de dépôt varie selon les banques et les pays.

Q3 : La décision de la BCE sur les taux est-elle définitive ?
Non. La BCE a mis l'accent sur une approche dépendante des données. Bien que le sondage Reuters indique une forte anticipation d'une hausse, la décision finale dépendra des données économiques publiées avant la réunion de juin, notamment les chiffres de l'inflation et de la croissance.

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