Walmart株はなぜ下落した？Q2決算、売上成長鈍化、WMTの見通しを解説

Walmart（NYSE: WMT）の株価は、8月20日に2027年度第2四半期決算を発表した後、大幅に下落しました。表面的には、今回の決算は全面的に弱い内容ではありません。総売上高は前年同期比5.9%増、Walmart USのEコマース売上高は24%増となり、同社は通期の売上高および利益見通しも引き上げました。それでもWMT株は9%以上下落し、1日で800億ドル以上の時価総額を失いました。

投資家が問題視したのは、Walmart全体の成長と米国の中核小売事業の間に生じたギャップです。燃料を除くWalmart USの既存店売上高は2.6%増にとどまり、市場予想の約3.8%を下回りました。これは約6年ぶりの低い伸び率の一つでもあります。ガソリン価格の上昇と家計への負担が続くなか、市場では「米国消費者が支出をさらに抑え始めているのではないか」という、より大きな疑問が意識されました。

押さえておきたいポイント

• Walmart株は2027年度Q2決算後に9%以上下落しました。
• Walmart USの既存店売上高は燃料を除いて2.6%増となり、市場予想約3.8%を下回りました。
• 総売上高は前年同期比5.9%増、Walmart USのEコマース売上高は24%増でした。
• Walmartは2027年度の純売上高成長率見通しを4%〜5%へ引き上げました。
• 2027年度の調整後EPS見通しは2.80〜2.87ドルへ引き上げられました。
• Q3の調整後EPS見通しは0.62〜0.64ドルで、市場予想の約0.68ドルを下回りました。

Walmart株がQ2決算後に下落した理由

Walmart株下落の最も直接的な要因は、米国既存店売上高が市場予想を下回ったことです。

Walmartの2027年度Q2決算によると、燃料を除くWalmart USの既存店売上高は2.6%増でした。2027年度Q1の4.1%増から明確に減速しています。Walmartは、医薬品のMaximum Fair Pricingに関連する制度変更がQ2の既存店売上高成長率を約125ベーシスポイント押し下げたと説明していますが、成長鈍化そのものは投資家の注目を集めました。

この数字が重要なのは、Walmartが経済の不透明感が強い局面でも比較的強い大型小売企業とみなされているためです。巨大な事業規模、食品・日用品への高いエクスポージャー、価格競争力により、消費者がより高価格帯の小売業者からWalmartへ移る動きも期待されます。

そのため、Walmart自身の米国既存店売上高が鈍化し始めることは、WMT株だけでなく、米国消費全体の動向を示すシグナルとしても重要です。

Reutersによると、ガソリン価格の上昇はすでに家計の支出配分に影響を与えています。Walmartは約20億ドルの追加燃料コストを見込んでおり、経営陣も一部の消費者がガソリン代とその他の支出の間でより多くの選択を迫られていると認めています。

このため、全体としては比較的堅調な決算であっても、市場では米国消費の先行きに対する警告シグナルとして受け止められました。

WalmartのEコマースとデジタル事業は引き続き高成長

Walmart株が急落したからといって、Q2決算のすべてが弱かったわけではありません。

Walmartの総売上高は5.9%増、グローバルEコマース売上高は23%増、Walmart USのEコマース売上高は24%増でした。店舗からのフルフィルメント配送は40%増、Marketplaceの純売上高は50%以上増加しました。現在、EコマースはWalmart US売上高の約23%を占めています。

利益率の高い事業も拡大しています。グローバル広告収入は38%増、VIZIOを除く米国Walmart Connectは43%増、グローバル会員費収入は17%増となりました。

これらの数字が重要なのは、Walmartがここ数年、従来型小売の収益構造への依存度を下げようとしているためです。広告、Marketplace、会員サービス、フルフィルメントはより高い利益率を生み出す可能性があり、Walmartの実店舗網はデジタル配送インフラとしても機能します。

そのためQ2決算は、二つのWalmartを示したと言えます。米国の中核小売事業は成長が鈍化する一方、デジタルおよび高利益率事業は依然として急速に拡大しています。

Walmartは通期見通しを引き上げたのに、なぜWMT株は下落した？

Walmartは実際には通期について、以前より強気な見通しを示しています。

同社は2027年度の純売上高を4%〜5%増、調整後EPSを2.80〜2.87ドルと予想しています。Walmartは、Eコマースの採算改善に加え、広告、会員サービス、Marketplace、フルフィルメント収入の拡大により、ビジネスモデルの耐久性が高まっていると説明しています。

しかし、市場が評価するのは単純な成長率だけではなく、事前予想との差です。

懸念材料の一つはQ3見通しです。WalmartはQ3の調整後EPSを0.62〜0.64ドルと予想しており、アナリスト予想の約0.68ドルを下回っています。

また投資家は、現在の利益成長がどこまで持続可能なのかにも注目しています。Walmartは以前、約29億ドルの関税還付を受け、その一部を値下げに充てました。こうした一時的な追い風が弱まった後も現在の利益成長率を維持できるかが、今後の焦点になります。

これにより、一見矛盾した株価反応が説明できます。Walmartは通期見通しを引き上げましたが、WMT株は過去数年でも大きな1日下落となりました。投資家は通期のポジティブなheadlineよりも、既存店売上高の鈍化、消費者への圧力、短期利益見通しに注目したのです。

Walmart決算は米国消費について何を示している？

Walmartの決算が注目される理由の一つは、同社が世界で毎週約2億8,000万人の顧客と会員にサービスを提供し、さまざまな所得層に接点を持っていることです。そのため、同社の業績は家計消費の重要な指標として見られています。

Q2決算からは、米国消費者が支出を完全に止めたわけではないものの、より選別的になっていることが読み取れます。

Walmartは幅広い所得層で引き続き市場シェアを拡大しており、低価格と利便性への需要も堅調です。一方で、燃料費の上昇により、一部の家計は支出配分を見直す必要に迫られています。

市場はこのシグナルを重く受け止めました。Walmart株の下落は他の小売株にも波及し、8月20日にはダウ平均が1.32%安、S&P 500が0.87%安、Nasdaq総合指数が1.00%安となりました。長期米国債利回りと原油価格の上昇も、インフレと消費者の購買力に対する懸念を強めました。

Walmart株を追う投資家にとって、次の重要なポイントは単に「Walmartが成長を続けられるか」ではありません。燃料コストと経済的不透明感が続くなかで、米国既存店売上高の成長が安定するかどうかが重要になります。

MEXCでWalmart関連市場を確認

対象地域の適格ユーザーは、MEXC RealStocksを通じて米国株市場を確認できます。Walmart株の上昇・下落にレバレッジをかけて取引したい場合は、WMTSTOCK_USDT株式連動合約も利用できます。商品の提供状況は地域によって異なります。

FAQ

Walmart株はなぜ今日下落したのですか？

Walmart株は8月20日に9%以上下落しました。主因は2027年度Q2決算で、米国既存店売上高の伸びが2.6%にとどまり、アナリスト予想の約3.8%を下回ったことです。市場はQ3利益見通しの弱さや、ガソリン価格上昇による消費支出への影響も懸念しました。

Walmartの決算は市場予想を上回りましたか？

Walmartは総売上高で堅調な成長を示し、通期見通しも引き上げましたが、米国既存店売上高は予想を下回りました。株価反応を見る限り、投資家は通期見通しよりも米国売上高の減速とQ3見通しを重視しました。

Walmartの2027年度見通しは？

Walmartは2027年度の純売上高を4%〜5%増、調整後EPSを2.80〜2.87ドルと予想しています。Q2決算後に通期見通しを引き上げました。

WalmartのEコマースはまだ成長していますか？

はい。2027年度Q2のWalmart US Eコマース売上高は前年同期比24%増、グローバルEコマース売上高は23%増でした。店舗からの配送やMarketplaceも高成長を維持しています。