StableFundとは？TetherとFasanaraが4億ドルの私募クレジットファンドを立ち上げ

TetherはUSDTを暗号資産取引や決済の枠を超え、伝統的な金融で最も急成長している市場の一つであるプライベートクレジットへと拡大しています。

2026年9月9日、Tetherとロンドンを拠点とする資産運用会社Fasanara Capitalは、StableFundを発表しました。これは、両スポンサーによる4億ドルの共同投資を核とするエバーグリーン型プライベートクレジットのビークルです。

その野心は、当初のコミットメントよりもはるかに大きなものです。

StableFundは、最大30億ドルの第三者機関投資家資本を集め、60カ国以上で中小企業や消費者向けにサービスを提供するフィンテック融資プラットフォームを通じて資金を配分する計画です。

しかし、これは単にTetherが別の投資ファンドを立ち上げるという話ではありません。

より重要な実験は、その下に何があるかということです。

Tetherは、USDTに関連する資金調達機会を開拓し、トレジャリー・レールや伝統的な資金とステーブルコイン間の資金移動のための接続など、ステーブルコイン決済インフラを提供します。

このモデルが拡大すれば、USDTは暗号資産市場の決済資産としてだけでなく、機関投資家の資本と実物資産のプライベートクレジットを結ぶインフラとしてますます機能する可能性があります。

概要

TetherとFasanara Capitalは、2026年9月9日にStableFundを立ち上げました。

StableFundは、両社が共同でスポンサーを務めるエバーグリーン型プライベートクレジットのビークルです。

TetherとFasanaraは、合計4億ドルの共同投資でファンドを支え、最大30億ドルの追加の第三者機関投資家資本を集めることを目指しています。

Fasanaraは投資運用会社として、そのグローバルなフィンテック融資ネットワークを通じて、短期・資産担保型のクレジット戦略に資本を配分します。

Tetherはオリジネーター兼アドバイザーとして、USDTに関連する資金調達機会を特定し、オン・オフランプ接続やトレジャリー・レールを含むステーブルコイン決済インフラを提供します。

この戦略は、60カ国以上で事業を展開するフィンテックプラットフォームを通じて、中小企業向けおよび消費者向け融資の流れに到達することが期待されています。

StableFundは、Tetherが個々の企業に直接4億ドルを融資することを意味するものではなく、USDT保有者が自動的にファンドへのエクスポージャーを得ることを意味するものでもありません。

代わりに、機関投資家のプライベートクレジット資本とTetherのステーブルコインインフラを結びつけるものです。

StableFundとは何か？

StableFundは、TetherとFasanara Capitalによって設立されたエバーグリーン型プライベートクレジットファンドです。

この定義のうち3つの部分が重要です。

私募クレジット

当ファンドは、主に公募債券市場を通じて組成・取引されていないローンやその他のクレジット資産に投資します。

エバーグリーン

存続期間が定められた従来のクローズドエンド型私募ファンドとは異なり、エバーグリーン型のビークルは、特定の投資条件および流動性条件に従って継続的に運営されるように設計されています。

ステーブルコイン対応

資金調達および決済プロセスの一部にUSDTインフラが組み込まれます。

したがって、StableFundは以下の交差点に位置します：

私募クレジット

フィンテック融資

ステーブルコイン

StableFundの資金規模は？

読者は2つの数字を区別する必要があります。

4億ドル

これはTetherとFasanaraにわたってコミットされたアンカー共同投資額です。

最大30億ドル

これはStableFundが呼び込むことを目指す追加の第三者機関投資家資本の額です。

したがって、以下のように言うのは不正確です：

StableFundはすでに30億ドルのファンドである。

より正確な説明は次のとおりです：

StableFundはスポンサー資本4億ドルでローンチし、第三者機関投資家資本として最大30億ドルを目標としています。

ファサナラ・キャピタルとは？

ファサナラ・キャピタルは、ロンドンを拠点とする専門資産運用会社で、テクノロジーを活用したクレジットに重点を置いています。

同社は60億ドル以上の資産を運用し、以下のような分野をカバーするグローバルなフィンテック融資ネットワークを構築しています：

中小企業向け融資；

消費者クレジット；

売掛債権；

およびサプライチェーン・ファイナンス。

このインフラはStableFundにとって重要です。

Tetherはステーブルコインのリーチと決済インフラを提供します。

ファサナラはクレジット投資および引受ネットワークを提供します。

したがって、このパートナーシップは次のように簡略化できます：

機関投資家の資本

↓

StableFund

↓

ファサナラの引受およびフィンテックネットワーク

↓

資産担保クレジット

↓

企業および消費者

一方、Tetherはこれらのフローを取り巻くデジタル決済レイヤーの一部を提供します。

StableFundは何に投資するのか？

このファンドは短期・資産担保型プライベートクレジットに焦点を当てます。

これは、暗号資産企業に対する無担保の投機的賭けとは根本的に異なります。

Fasanaraのより広範な融資モデルにおける潜在的な原資産エクスポージャーには以下が含まれます：

中小企業向け融資；

消費者信用；

売掛債権；

サプライチェーン・ファイナンス；

およびその他のテクノロジー活用型信用資産。

Tetherは、この戦略は従来の融資経路では十分にサービスが行き届いていない中小企業に機関資本を向けることを目的としていると述べています。

なぜ中小企業なのか？

中小企業は経済的に重要ですが、手頃な融資を受けられずに苦労することがよくあります。

Tetherの発表では、世界の中小企業向け融資ギャップは推定5.7兆ドルとされています。

従来の貸し手が中小企業を避ける理由としては、以下のものが挙げられます：

引受コストが高い；

融資額が比較的小さい；

財務データが断片的である；

クロスボーダー融資が複雑である；

また、一部の借り手は銀行インフラが限られた市場で事業を展開している。

フィンテックの貸し手は、テクノロジー主導の引受と配布を通じて、その問題の一部を解決しようとしています。

StableFundは、そのモデルに機関資本とステーブルコイン決済インフラを追加します。

USDTはStableFundでどのような役割を果たすのか？

これが最も重要な質問です。

USDTは単にファンドに付けられた名前ではありません。

TetherはUSDT連動の融資機会の調達を支援し、決済インフラを提供します。

それには以下が含まれます：

オンランプ；

オフランプ；

トレジャリー・レール；

そしてステーブルコインに基づくクロスボーダー決済。

目標は、異なる国で運営される投資家、資金調達構造、融資プラットフォーム間での資本移動をより容易にすることです。

簡略化すると、次のようになります：

機関資本

↓

StableFund

↓

USDT対応決済インフラ

↓

フィンテック貸し手

↓

借り手

これは、暗号資産市場における取引ペアとしてのUSDTの当初の主要なユースケースとは大きく異なります。

StableFundは中小企業にUSDTを直接貸し付けるのですか？

必ずしもそうではありません。

これはもう一つの区別すべき点であり、見出しが構造を過度に単純化しやすいためです。

StableFundは、Fasanaraのフィンテック融資ネットワークを通じて資本を展開します。

Tetherの役割には、ステーブルコインインフラとUSDT連動のオリジネーション機会が含まれます。

これは、すべての借り手が次のことを行うという意味ではありません：

ウォレットでUSDTを受け取る；

USDTローンを返済する；

またはブロックチェーン技術と直接やり取りする。

多くの実世界の金融システムでは、ブロックチェーンインフラが舞台裏で動作する場合があります。

借り手は通常のフィンテックローンを体験する一方で、ステーブルコインが機関参加者間の資本移動を改善する可能性があります。

なぜTetherはプライベートクレジットに参入するのですか？

戦略的ロジックは投資リターンよりも広い。

USDTはすでに大規模なグローバル流通ネットワークを持っている。

しかし、ステーブルコインの採用は、トークンがより多くの活動に使用される場合、発行者にとってより価値のあるものになる。

歴史的に、USDTの最大のユースケースには以下が含まれてきた：

暗号資産取引；

国境を越えた送金；

デジタルドルへのアクセス；

そしてオンチェーン決済。

プライベートクレジットは別のカテゴリーを導入する：

実体経済への融資。

USDTが機関投資家の融資資本の流れに組み込まれれば、そのネットワークは暗号資産市場と直接的な関係がほとんどない企業にも接続されることになる。

取引流動性から信用インフラへ

ステーブルコインは当初、暗号資産市場の問題を解決した。

トレーダーは、デジタル資産市場内に留まることのできるドル建ての価値を求めた。

それが生み出したのは：

法定通貨

↓

ステーブルコイン

↓

暗号資産取引。

次世代のステーブルコインのユースケースは異なる様相を呈している：

機関投資家の資本

↓

ステーブルコイン決済

↓

実世界の金融資産。

これらの資産には以下が含まれます：

国債；

トークン化されたファンド；

決済；

貿易金融；

そして現在はプライベートクレジット。

したがって、StableFundは、ステーブルコインが単なる取引手段ではなく金融インフラとなるという、より広範な動きの一部です。

StableFundはDeFiレンディングとどう違うのか？

どちらのモデルもデジタル資産と信用を伴うため、似ているように聞こえるかもしれません。

しかし、その構造は大きく異なります。

したがって、StableFundは新しいDeFiレンディングプロトコルとして説明されるべきではありません。

MEXC アナリスト見解：ステーブルコインは決済レイヤーから資本配分レイヤーへ移行しつつある

MEXC のシニア暗号資産業界アナリスト、Priya Sharma氏によると、StableFundが重要なのは、ステーブルコイン業界が達成しようとしていることの変化を表しているからです。

最初の主要なステーブルコインのユースケースは決済でした。取引所とウォレットの間でドル建ての価値を移動することです。第二の波は決済と送金に拡大しました。プライベートクレジットは第三のレイヤーを導入します——ステーブルコインのインフラを活用して、実体経済において資本がどこに配分されるかを決定することを支援します。

Sharma氏は、これは単に別の決済を処理することよりも戦略的に重要であると指摘しています。機関投資家の資金がステーブルコインのレールを利用して、複数の法域にわたって売掛債権、中小企業向け融資、その他の短期資産に資金を供給できるようになれば、ステーブルコインは伝統的な卸売金融インフラの一部と競合し始めることになります。

同時に、同氏は決済の高速化によって原資産のローンがより安全になるわけではないと警告しています。StableFundはプライベートクレジットの根本的なリスク——借り手の債務不履行、引受ミス、流動性の制約、景気後退——に引き続きさらされています。ブロックチェーンは資本の移動を改善できますが、信用リスクを除去することはできません。

プライベートクレジットがこれほど大きなターゲットである理由

Tetherによると、世界のプライベートクレジット市場は約3兆ドルであり、2029年までに5兆ドルに達する可能性があります。

借り手が従来の公的債券市場や銀行融資以外の資金調達を求めるようになるにつれ、このセクターは拡大してきました。

プライベートクレジットは投資家に以下を提供できます：

より高い利回り；

カスタマイズされた融資構造；

短期の投資機会；

そして、公的市場が対応しないかもしれない借り手へのアクセス。

しかし、成長はリスクも生み出す。

フィナンシャル・タイムズ紙は、StableFundが、民間クレジット市場の一部がデフォルトや投資家の資金流出による圧力に直面している時期に立ち上げられていると指摘している。

その背景は重要である。

StableFundは、リスクのない市場ではなく、大きな市場に参入している。

「資産担保」とはどういう意味か？

資産担保融資とは、ローンが識別可能な金融資産または商業資産に結び付けられていることを意味する。

例えば、企業は以下を保有している場合がある：

売掛金；

在庫；

取引請求書；

またはその他の契約上のキャッシュフロー。

貸し手は、借り手の一般的な信用力のみに依存するのではなく、これらの資産に基づいて融資を引受けることができる。

これにより、リスクの可視性が向上する可能性がある。

しかし、デフォルトを排除するものではない。

原資産の価値が下落したり、顧客が請求書の支払いを怠ったりした場合、貸し手は依然として損失を被る可能性がある。

ステーブルコインは民間クレジットを高速化できるか？

可能性はある、特に国境を越えた取引において。

従来の国際的なクレジット構造には、以下が関与する可能性がある：

銀行送金；

コルレス銀行；

締切時刻；

通貨換算；

複数のトレジャリー口座；

および照合。

ステーブルコインはブロックチェーンネットワーク上を継続的に移動できます。

これにより、以下の改善が期待できます：

決済速度；

トレジャリー管理；

資本配分；

クロスボーダー送金；

および返済処理。

経済的利益は、実際の融資ワークフローのうちどれだけがインフラを採用するかに依存します。

プロセスのごく一部だけがUSDTを使用する場合、効率性の向上は限定的かもしれません。

融資組成、資金調達、サービス、返済がますますデジタル基盤に接続されるようになれば、その影響ははるかに大きくなります。

60以上の国が重要な理由

Fasanaraのフィンテック融資ネットワークは60以上の国に広がっています。

そのため、クロスボーダーインフラは特に重要です。

ある金融センターに拠点を置くファンドは、以下の地域で運営される融資プラットフォームに資本を配分する可能性があります：

ラテンアメリカ；

アジア；

ヨーロッパ；

アフリカ；

およびその他の市場。

管轄区域の数が増えるにつれて、従来の銀行インフラはますます複雑になります。

ステーブルコインは、これらの境界を越えて機能できる共通のデジタル決済資産を提供します。

しかし、現地の規制、借り手の通貨、法定通貨への変換要件は依然として重要です。

USDTは国家の金融システムを消滅させるわけではありません。

借り手は銀行を完全に回避できるでしょうか？

必ずしもそうではありません。

StableFundは、融資チェーン内のすべての銀行を置き換える計画として解釈されるべきではありません。

オンランプとオフランプ自体が、デジタル資産を従来の金融システムに接続します。

借り手は依然として銀行口座を利用する可能性があります。

フィンテック貸し手は依然として現地の決済インフラに依存する可能性があります。

規制対象機関は依然としてカストディおよびコンプライアンスサービスを提供する可能性があります。

考えられるモデルはハイブリッドです：

従来の金融

フィンテックによる引受審査

ステーブルコインによる決済。

このパターンは、トークン化された金融全体でますます一般的になりつつあります。

StableFundはUSDTにとって何を意味するのか？

StableFundはUSDTの経済的役割を拡大する可能性がある。

このステーブルコインは、歴史的に暗号資産市場における流動性の高いデジタルドルとして、また国境を越えた送金手段として最も強みを発揮してきた。

民間信用は以下のような需要を生み出す可能性がある：

機関投資家向け融資；

融資組成；

ファンドの財務運営；

および実体経済における返済。

これは、ステーブルコインの競争が単なる時価総額ではなく、ますます実用性を重視するようになっているため重要である。

以下の分野で使用されるステーブルコインは：

取引；

決済；

信用；

トークン化された証券；

および機関投資家向け決済

単一の活動に限定されたものよりも強力なネットワーク効果を発展させることができる。

StableFundはUSDTの需要を高めるのか？

可能性はあるが、その関係を過大評価すべきではない。

Tetherは、StableFundがUSDTを資金調達および決済インフラに組み込むと述べている。

それは、ファンドが調達する1ドルごとに、恒久的な新しいUSDT需要が1ドル分自動的に生まれるという意味ではない。

ステーブルコインは以下のことが可能である：

発行；

償還；

再利用；

そして繰り返し移動。

USDTの流通量への最終的な影響は、ファンドが実際に大規模にトークンをどのように使用するかに依存する。

現時点では、StableFundはUSDTの供給増加を保証する原動力というよりも、USDTのユーティリティの拡大と見なす方が適切である。

リスクは何か？

StableFundは複数の種類のリスクを組み合わせている。

信用リスク

借り手が債務不履行に陥る可能性がある。

引受リスク

ファンドまたはその融資パートナーが借り手の質を誤って判断する可能性がある。

流動性リスク

プライベートクレジット資産は迅速に売却することが難しい場合がある。

マクロ経済リスク

景気後退はデフォルトを増加させ、回収価値を低下させる可能性があります。

為替リスク

クロスボーダー借入人は、ファンドの基本通貨以外の通貨で収益を得る場合があります。

テクノロジーリスク

ステーブルコインとデジタル決済インフラは、運用上および技術上の依存関係をもたらします。

規制リスク

ステーブルコインとプライベートクレジットに関するルールは、管轄区域によって異なります。

決済にブロックチェーン技術が使用されているからといって、これらのリスクが消えるわけではありません。

StableFundとトークン化されたプライベートクレジット

重要な概念上の違いもあります。

StableFundはプライベートクレジットにおいてステーブルコインインフラを使用します。

これは、すべての基礎となるローンが公開ブロックチェーン上で自由に取引可能なトークンになることを必ずしも意味しません。

これらは異なる概念です：

ステーブルコイン対応プライベートクレジット

デジタルマネーがクレジットの資金調達または決済を支援することを意味します。

トークン化されたプライベートクレジット

クレジット資産自体がブロックチェーントークンとして表現されることを意味します。

将来の金融システムは両方を組み合わせる可能性があります：

トークン化されたローン

↔

USDT決済

しかし、StableFundは自動的にすべての基礎となる融資を完全にトークン化すると説明されるべきではありません。

プライベートクレジットは主要なRWAカテゴリーになり得るか？

はい、そしてここでStableFundはより広範な現実資産トレンドにつながります。

トークン化された米国債は、従来の利回りを生む資産をブロックチェーンインフラに移すことへの強い需要をすでに示しています。

プライベートクレジットは、もう一つの巨大な資産クラスを表しています。

想定される順序は次のとおりです：

ステーブルコイン

→ トークン化された米国債

→ プライベートクレジット

→ ファンド

→ 社債

→ その他の現実資産。

より多くの金融資産がプログラム可能なインフラに移行するほど、決済資産の重要性は高まります。

ステーブルコインはそのポジションを占めたいと考えています。

テザーの役割がステーブルコイン発行を超えて拡大している理由

StableFundはまた、テザーのより広範な多角化にも適合します。

同社はUSDTの発行を超えた分野に拡大しており、インフラやその他のテクノロジー主導セクターへの投資も含まれています。

プライベートクレジットは別の側面を追加します：

資本配分。

ステーブルコインを裏付ける資産から収益を得るだけではなく、テザーは現実のクレジット機会を組成し資金提供するために設計されたビークルに直接参加しています。

これにより、同社は従来の金融活動にさらに近づくことになります。ブロックチェーンを基盤としたインフラを引き続き利用しながらもです。

投資家は次に何に注目すべきか？

StableFundのローンチ発表は、その枠組みを示しています。

次の段階で、このモデルが拡張可能かどうかが明らかになるでしょう。

重要な指標には以下が含まれます：

第三者資本の調達額

実際に配分された資産

融資のパフォーマンス

デフォルト率

地理的分布

USDT決済量

機関投資家の参加

および

信用ライフサイクルのうち、実際にオンチェーンで行われる割合

30億ドルという目標額は注目を集めるでしょう。

しかし、より重要な長期的な問いは、StableFundが従来のプライベートクレジットインフラよりも優れた資本効率や配分を示すことができるかどうかです。

大局観：ステーブルコインは金融インフラになりつつある

初期のステーブルコインの理論はシンプルだった：

ドルをブロックチェーンに載せる。

新たな理論ははるかに大きい：

ブロックチェーン上のドルを使って、金融システムを通じて資本を移動させる。

つまり、ステーブルコインは以下のインフラになる可能性がある：

決済；

トレジャリー；

担保資産；

証券決済；

貿易金融；

そしてプライベートクレジット。

StableFundはUSDTをさらにその2番目のカテゴリーへと押し進める。

プライベートクレジットをDeFiに変えるわけではない。

銀行を排除するわけでもない。

デフォルトリスクをなくすわけでもない。

それが行うのは、主要なステーブルコインネットワークと大規模な伝統的資産クラス、そしてグローバルなフィンテック融資インフラを結びつけることだ。

このモデルが規模を持って機能すれば、USDTの重要性は、その存在量だけでなく、金融システムのどれだけ多くの部分が資本移動にそれを利用するかによっても測られるようになるかもしれない。

よくある質問

StableFundとは何ですか？

StableFundは、TetherとFasanara Capitalが共同でスポンサーを務める、永続型のプライベートクレジットビークルです。

StableFundの規模はどのくらいですか？

TetherとFasanaraは、合計4億ドルの共同投資でファンドを立ち上げています。さらに最大30億ドルの第三者機関投資家資本を集めることを目指しています。

StableFundはすでに30億ドルのファンドですか？

いいえ。30億ドルという数字は第三者機関投資家資本の目標であり、すでにコミットされた金額ではありません。

StableFundは何に投資しますか？

このファンドは、Fasanaraのフィンテック融資ネットワークを通じて、主に短期の資産担保型プライベートクレジットに投資する予定です。

StableFundにおけるTetherの役割は何ですか？

Tetherは、USDT連動の融資機会の調達を支援し、オンボーディング/オフボーディング接続やトレジャリー・レールを含むステーブルコイン決済インフラを提供します。

Fasanaraの役割は何ですか？

Fasanaraは投資運用会社であり、グローバルなフィンテック融資ネットワークを通じて資本を配分します。

StableFundは企業にUSDTを直接貸し出しますか？

必ずしもそうではありません。StableFundはフィンテック融資プラットフォームを通じて運営され、USDTは融資・決済インフラに組み込まれます。個々の借り手がUSDTと直接やり取りするとは限りません。

StableFundはDeFiプロトコルですか？

いいえ。これは機関投資家向けプライベートクレジットファンドであり、パーミッションレスなDeFi融資プロトコルではありません。

StableFundはプライベートクレジットローンをトークン化しますか？

この発表は、ステーブルコイン対応の融資と決済に焦点を当てています。すべての原資産ローンがオンチェーントークンとして発行されると想定すべきではありません。

StableFundはどのような借り手を対象にしますか？

この戦略は、60か国以上で運営されるフィンテックプラットフォームを通じた中小企業および消費者向け融資に主に焦点を当てています。

StableFundはUSDTの需要を増加させますか？

これにより、機関投資家向け信用供与やクロスボーダー決済におけるUSDTの利用が拡大する可能性がありますが、総USDT流通量への影響は実際の展開と利用状況に依存します。

主なリスクは何ですか？

主なリスクには、借り手の債務不履行、引受ミス、プライベートクレジットの流動性、マクロ経済状況、通貨エクスポージャー、規制の不確実性、テクノロジーリスクが含まれます。

免責事項

この記事は情報提供および教育目的のみであり、金融アドバイスや投資アドバイスを構成するものではありません。StableFundは、借り手の債務不履行、流動性の制約、市場状況などのリスクを伴うプライベートクレジット投資手段です。その目標とする資金調達、投資展開、および将来のUSDTの利用は、当初の計画と異なる場合があります。