アーカムが4200億ドル相当のZcashを追跡——プライバシーコインの核心的な約束はこれで終わりか？

ブロックチェーンインテリジェンス企業Arkham Intelligenceは、Zcashの全取引活動の半数以上のラベル付けに成功したとする調査結果を公開した。既知の個人・機関に帰属する取引量は4,200億ドルに上り、この発見は金融取引を不可視化するために設計された暗号資産のコアとなる価値提案を根底から揺るがすものである。

5月21日にArkhamのインテリジェンスプラットフォームで公開されたこの調査は、Zcashの基盤となる暗号技術が破られたと主張するものではない。Zcashのシールドトランザクションシステムの中核をなすゼロ知識証明技術——具体的にはzk-SNARKs——は数学的に依然として健全である。Arkhamの調査結果が明らかにしたのは、より実践的でZcashの評判にとってより深刻な問題だ。ネットワーク上の取引の大半は、そもそも最初からプライベートではなかったのである。

なぜほとんどのZcashはすでに可視化されているのか

Zcashは2種類のアドレスタイプで動作する。透明アドレス——t-addressesと呼ばれる——はビットコインのアドレスと同様に機能し、すべての活動がオンチェーンで公開される。シールドアドレス——z-addresses——は暗号化されたプール内に存在し、送信者・受信者・金額がすべて隠される。完全にシールドされたz-to-z取引は、Arkhamの調査によれば真に不透明であり追跡できない。

報告書によると、問題はほとんどの取引所、カストディアン、機関投資家がコンプライアンス上の理由から透明アドレスをデフォルトで使用していることにある。これにより、Zcashの現実世界における取引履歴の不均衡な部分がオンチェーンで完全に読み取り可能となっている——シールド技術が利用可能であるにもかかわらず。Arkhamの分析によれば、取引所における入出金ポイントはシールドされた活動の境界をさらに露呈させる。シールドプールへの入金および出金の動き自体が可視化されるためである。

その結果、ArkhamはインテリジェンスプラットフォームでZcashの全活動の半数以上にラベルを付けることができた——これは調査によれば、取引データを難読化するために明示的に設計されたチェーンとしては驚くべき数字だと同社は述べている。

Arkhamの調査において特に注目すべき詳細の一つは、米国政府自身が関与するケーススタディである。Arkhamのプラットフォーム上のUSGウォレットは、氏名非公開の個人から押収されたZECを保有している——これは、世界で最も活発な金融監視機構がすでに、追跡不可能性を主要な売り文句とするプライバシーコインを追跡・押収・保有していることを意味する。

Arkhamの調査のタイミングは、現在の市場環境を踏まえるとさらに重みを持つ。BitMEXの創業者Arthur Hayesは、ビットコイン以外の2大ポジションの一つとしてZECを公表しており——長期的な目標価格として10,000ドルを挙げ——プライバシーコインは過去1週間で40%以上急騰したが、アナリストのAli Martinezが過熱した技術的セットアップに警告を発した。Arkhamの調査結果は、市場がZcashのファンダメンタルズを再評価しているまさにそのタイミングに公開された。

この展開は、新興セクターのプライバシーコインセグメントにとって重大な岐路を示している。既知のエンティティに4,200億ドルのZcash取引量を帰属させたブロックチェーンインテリジェンス企業の存在は、その資産のユーティリティに対する理論的な脅威ではなく——実証済みの脅威である。

ZcashをプライベートなZcashを保有する主な理由が金融プライバシーにあるユーザーにとって、この調査はコミュニティが正直に答えなければならない問いを投げかけている。もしZcashの活動の大半がすでに追跡可能であるなら、彼らは一体何を保有しているのだろうか？

カバー画像：Grok、ZECUSDチャート：Tradingview