ボーイング（BA）株、FAAが737 MAXの生産増加を承認し上昇

TLDR

• FAAはボーイングに対し、月47機の737 MAX生産を承認。従来の42機から引き上げられ、今後50機超、最終的には60機超を目指す
• CEOのケリー・オートバーグ氏は、中国の200機発注はあくまで「初回分」であり、追加発注が見込まれると確認
• ボーイングは2025年に600機を納入（2024年の348機から増加）したが、2018年のピーク800機超にはまだ届いていない
• 防衛部門の受注残は過去最高水準だが、2021年以降、営業黒字を計上していない
• アナリストはBAを「中程度の買い」と評価し、平均目標株価は259.80ドル。木曜日の始値は224.36ドル

ボーイング（BA）株は木曜日、224.36ドルで始値を付けた。水曜日に2.5%上昇した後で、CEOのケリー・オートバーグ氏がバーンスタイン・ストラテジック・ディシジョンズ・カンファレンスにて、生産の進捗状況、中国からの受注、そして収益性回復への道筋について投資家に説明した。

The Boeing Company, BA

水曜日の最大の話題は、FAAがボーイングに月47機の737 MAX製造を承認したことだ。これは42機からの引き上げであり、その42機自体も、2024年1月に737 MAX 9でドアプラグが吹き飛んだ事故を受けて設定された月38機の上限から引き上げられたものだった。

ボーイングは今後数ヶ月以内に月50機超、さらには60機超へと生産を拡大する計画だ。現時点では、これらの数字が投資判断においてほぼ他の何よりも重要な意味を持つ。

2025年のボーイングの納入機数は600機で、2024年のわずか348機から大幅に改善した。しかし、2018年のピークは800機超だった。アナリストは2028年までにボーイングがそれを超え、約860機の納入を達成すると予測している。

計算は単純だ。機数が増えれば収益が増え、フリーキャッシュフローも増える。ボーイングは2019年から2025年の間に約380億ドルの現金を費消した。その前の7年間で約590億ドルのフリーキャッシュフローを生み出していたにもかかわらずだ。穴は深く、生産こそがその穴を埋めるシャベルとなる。

中国の受注：さらなる追加へ

中国については、オートバーグ氏が投資家の失望感を和らげようとした。北京は最近200機の購入を確約したが、一部の投資家が期待していた500機には届かなかった。オートバーグ氏はこれを「初回分」と表現し、追加発注が続くことを示唆した。

この説明はある程度効果があったが、大きな変化をもたらすには至らなかった。ボーイングの民間機受注残はすでに2030年代まで積み上がっており、中国はむしろ近い将来の必要性というよりも上振れ要因としての意味合いが強い。

FAAはまた、今夏中に737 MAX 7の型式証明を取得し、MAX 10は年内に取得する見込みだと発表した。両機の認証が得られれば、追加の納入オプションが広がる。777XとMAX 10の長胴型は、2027年に納入開始が見込まれている。

防衛部門：依然として赤字だが、改善傾向に

防衛部門は引き続き重荷となっている。ボーイングの防衛事業は2025年に約1億3000万ドルの損失を計上し、2024年の54億ドルの損失に続く形となった。2021年以降、営業黒字を一度も計上していない。

オートバーグ氏は、ボーイングが継続的な損失の原因となってきた固定価格契約から脱却する意向を示した。防衛部門の受注残は過去最高水準にあり、経営陣は「ハイシングルデジット」の利益率への回復を目標としている。

NASAやイタリア関連の一部契約を失ったことや、スペースXとの競争は、防衛部門の立て直しが一筋縄ではいかないことを改めて示している。

機関投資家側では、ヘッジファンドや大口投資家がボーイング株の64.82%を保有している。取締役のブラッドリー・ティルデン氏は5月20日に218.50ドルで1,370株を購入し、取締役のモーティマー・バックリー氏は3月に224.20ドルで2,230株を追加取得した。

アナリストの平均目標株価は259.80ドルで、コンセンサスは「中程度の買い」だ。2026年第1四半期において、ボーイングは1株当たり0.20ドルの損失を計上したが、-0.68ドルというコンセンサス予想を上回った。売上高は222.2億ドルで、前年同期比14%増だった。

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