AIブームや地政学リスク、40億ドルETF流出下でも暗号資産は注目すべきか

市場が下落を続け、価格が数か月にわたり下落する中で、暗号資産への信頼は急速に低下している。特に参入から1年ほどの新規ユーザーの間で顕著だ。

しかし、否定的な材料が揃う中でも、暗号資産そのものが消えてなくなるわけではない。単に、もはや最も注目を集める存在でなくなっただけである。Bitwiseのマット・ホーガンCIOは今週のウィークリーメモで率直にこう述べた。

市場には新たな競合が登場

ビットコインは本年21％下落、イーサリアム、ソラナ、XRPはそれぞれ33％、37％、31％下落している。市場は勢いを失い、投資家の資金はAI関連株、ロボティクス企業、そしてSpaceXなどの非公開市場銘柄にシフトしている。

アンソロピックは6月1日に約9650億ドルの評価でIPOを申請した。アルファベットはバークシャー・ハサウェイが100億ドルを拠出する形で、800億ドル規模のAIインフラ資金調達計画を発表した。SpaceXは今週、ナスダック上場に向けたロードショーを開始し、目標評価額は1兆7650億ドルとなる。

これらの上場動向が、暗号資産では太刀打ちしきれないほど機関投資家の資金を強く引き寄せている。

エヌビディアは2022年末のChatGPT公開以来、株価がほぼ1500％上昇。AI関連株がS&P500の時価総額合計の45％を占めている。こうした状況下では、暗号資産の最近の成績は機関投資家に対して正当化しづらい。

戦争が最後の圧力を加えた

続いて、地政学的な衝撃が発生した。5月末に米軍がホルムズ海峡付近でイランの防空拠点を攻撃し、それに対しイランはクウェートへのミサイル攻撃や、6月3日にはクウェート国際空港への攻撃で報復した。

原油価格が急騰し、米国債利回りが上昇。リスク選好は一気に冷え込んだ。

暗号資産投資商品への資金流出は先週だけで16億7000万ドルに達した。これは2026年で2番目に大きな週間流出となり、直近3週の流出額は42億1000万ドル、運用資産残高は1410億ドルと4月初旬以来の水準に低下した。 

機会はどこに隠れているか

ホーガンCIOの指摘の本質は、今回の下落が全体一律ではないという点である。

ホーガンCIOはこうも付け加える。「投資家は今なお暗号資産を信じているが、逆張り投資である今、重視するのは雰囲気でなくファンダメンタルズだ。」 

構造的な強さも依然として残っている。ステーブルコインのインフラはマスターカードのグローバル決済ネットワークやDeelの給与支払いシステムに組み込まれ始めている。

CLARITY法案は成立確率が50％から55％とGalaxyやPolymarketは見積もる。現物ビットコインETFの運用資産も流出が続く中で940億ドルを上回る。

2026年6月時点の暗号資産投資は、忍耐と信念の報われにくい環境下での、辛抱強い資本を必要とするトレードである。しかし歴史的に見れば、このような局面が後に大きな投資機会となることも多い。