ストラテジー（MSTR）株、インサイダーが900万ドルを売却しSTRCが弱含む中で下落

TLDR

• 優先株STRCが$89の過去最安値を記録した後、MSTRは約6%下落し$109近辺で推移
• STRCが額面$100を下回って取引されたことで、Strategyはビットコイン購入のための新株発行を一時停止
• StrategyはSTRC配当の支払いに充てるため5月に32ビットコインを売却——2022年以来初のBTC売却
• 取締役Jarrod PattenはMSTR株を3ヶ月で約900万ドル売却；他の役員も2026年初頭に売却
• Bernstein、TD Cowen、Citigroup、BTIGのアナリストは$250〜$450の目標株価で強気評価を維持

Strategy（MSTR）株は木曜日に約6%下落し$109近辺で取引された。優先株価格の下落、インサイダー売却、そして連邦準備制度の最新会合を受けたビットコイン環境の冷え込みなど、複数の方向から圧力が押し寄せた。

Strategy Inc, MSTR

直接のきっかけとなったのは、StrategyのStretch優先株であるSTRCが$89の過去最安値に下落したことだ。STRCが現在、額面$100を下回って取引されていることにより、Strategyはビットコイン購入のための資金を調達する主要手段であるat-the-marketプログラムを一時停止せざるを得なくなった。

この入金チャネルが閉じられた状態では、Strategyのビットコイン積み立て戦略は事実上停滞している。

2022年以来初のビットコイン売却

5月下旬、StrategyはSTRC配当金の支払いに充てるため、32ビットコインを約250万ドルで売却した。2022年の積み立て開始以来、同社がビットコインを売却したのはこれが初めてだ。

会長のMichael Saylorは長らく売却しない姿勢を貫いてきた。BenchmarkやTD Cowenのアナリストが大規模崩壊への懸念を否定したとはいえ、この取引はそれまでの方針からの注目すべき逸脱だった。

競争圧力に拍車をかけているのは、Striveの競合優先株SATAが$99を上回る水準で13.69%の利回りで取引されており、インカム志向の投資家を代替選択肢へと引き付けている点だ。

マーケットメーカーQCPは、Strategyが優先配当金の支払いに充てられる流動性をあと約7.5ヶ月分しか持っていないと試算している。QCPは、同社がいずれ追加資本の調達、株主のさらなる希薄化、またはビットコインの追加売却という選択を迫られる可能性があると指摘した。

Strategyは最近、2029年満期の転換社債を約15億ドル買い戻す一方、MSTR株の売却で約2億ドルを調達——そのうち一部はさらに1億ドル相当のビットコイン購入に充てられた。

インサイダー売却が圧力に追い打ち

取締役Jarrod Pattenは、権利行使価格$18.236でクラスA株1,500株のオプションを行使し、約$134で売却して約20万ドルを得た。過去3ヶ月間でPattenはMSTR株を55,750株売却し、総収入は900万ドル近くに達している。

同氏は依然としてクラスA株28,406株と未行使の取締役オプション44,250株を保有している。

2026年初頭には、CEOのPhong Le、CFOのAndrew Kang、元EVPのWei-Ming ShaoもMSTR株を数百万ドル規模で売却している。

FRS(連邦準備制度理事会) は6月17日に12対0でFF金利を3.50%〜3.75%に据え置くことを決定したが、ドットプロットではFOMCメンバー18人中9人が2026年末までに少なくとも1回の利上げを見込んでいることが示された。このタカ派的な傾きが、より広範な株式相場が上昇する中でもビットコインおよび暗号資産関連株の重しとなった。

報道時点でビットコインは$63,850近辺で取引されており、24時間で約2%下落していた。この価格では、Strategyのポートフォリオは平均取得コストに対して1コインあたり約$11,658の含み損を抱えていることになる。

MSTRは水曜日に5.09%安の$116.56で引け、木曜日の朝にはさらに2.1%下落して$114.04となった。同株は過去1ヶ月で約31%下落している。

こうした状況にもかかわらず、Bernsteinは買い推奨と$450の目標株価を改めて表明した。TD Cowenは$350、Citiグループは$260、BTIGは$250を維持している。

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