韓国の新規制、暗号資産財務企業の大量上場廃止リスク

韓国のDAT（デジタル資産トレジャリー）関連の暗号資産企業が、7月1日に施行される改正KOSDAQ規則の下で新たな上場廃止リスクに直面している。ビットコイン保有で利益を上げてきた複数の企業が、新たな保有要件の直撃を受ける見通し。

今回の改正により、韓国市場で上場している暗号資産トレジャリー企業の扱いが大きく変わる。

新たな韓国規制がDAT暗号資産企業に与える影響

デジタル資産トレジャリー（DAT）とは、暗号資産を主要な戦略資産としてバランスシートに保有する上場企業のこと。米国でストラテジー（旧マイクロストラテジー）が先駆けたモデルであり、日本でもメタプラネットが資本市場に導入してきた。

韓国では、この流れを受けてより厳格なKOSDAQ上場規則の適用を加速。2026年7月1日施行で、時価総額要件は2026年末までに2000億ウォン（約1億4500万ドル）、2027年1月以降は3000億ウォン（約2億1700万ドル）へ段階的に引き上げる。

基準を30営業日連続で下回った企業は、管理銘柄として指定され、さらに45営業日連続で回復できなければ90日以内に自動的に上場廃止となるリスクを負う。

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DAT暗号資産企業に対する発動条件は明確だ。こうした企業の多くは、昨年のビットコイン急騰により、暗号資産保有で多額の含み益を計上してきた。しかし、今回の規則で新たな保有要件の対象となり、即時の上場廃止審査に直面する可能性が出てきた。

今回の改正は、より広範な規制強化の象徴である。韓国当局は、取引所の持株規制やステーブルコイン枠組み強化など、デジタル資産エコシステム全体に締め付けを強めてきた。今回のKOSDAQ改正は、暗号資産をバランスシートに保有する上場企業にも直接的な圧力を及ぼす内容となっている。

ビットプラネットなどDAT暗号資産企業の現状

ビットプラネットは韓国DAT暗号資産セクターの象徴的存在である。同社は2025年7月、アジアストラテジーとソラベンチャーズがKOSDAQ上場のSGAを買収し、誕生した。現在はビットコインを300BTC保有し、長期的に1万BTCの蓄積を目指している。

ビットプラネットの戦略は、国際的な先行事例を踏襲している。イ・ソンフンCEOは、ストラテジーやメタプラネットを事業モデルのインスピレーションと公言。同社は韓国初のトレジャリーフォーカス型上場暗号資産企業と位置づけられる。

ビットプラネットは事業ドメインの拡大も図る。最近、ナスダック上場のAntalpha社とMOUを締結し、オマーンとパラグアイの施設で約150億ウォン（約1080万ドル）相当のビットコインマイニング機器導入を進める。さらに、AIデータセンター計画も本業であるトレジャリー事業に加え、新たな収益源となる見込み。

より本質的な課題は構造的な側面にある。韓国は世界有数の暗号資産リテール市場であるものの、今後DAT上場企業の行方は、7月1日基準を規制当局がどこまで厳格に適用するか、そして新制度下で形式的な適合性より透明性が重視されるかどうかにかかっている。