ウォール街、ソフトウェア銘柄から撤退し三桁成長の半導体メーカーブームへ

ソフトウェアはかつて人工知能における安全な賭けだった。コードを書く企業を買い、あとはサブスクリプション収益に任せておけばよかった。

その取引は崩れた。iShares Expanded Tech-Software Sector ETFが過去最高値から約20%下落している一方、AIデータセンターを構築するチップメーカーは株式市場の歴史の中でも屈指の好調期を迎えている。

Micron、Intel、Advanced Micro Devicesはいずれも第2四半期に100%を超える上昇を記録した。 

拡大する収益基盤に加え、投資家は大口注文と、幹部らが数年続く可能性があると言う供給逼迫を追いかけている。

なぜ資金がソフトウェアからシリコンへ移っているのか

この転換はウォール街のシンプルな考え方に行き着く。AIを構築する全員が同じ希少な材料を必要としており、チップメーカーは需要過剰の恩恵を受けている。 

バークレイズのアナリスト、アンシュル・グプタ氏は6月30日火曜日に発表したレポートでこれをまとめ、AIハイパースケーラーからAIイネーブラーへのローテーションが投資家の熱意を半導体へと向かわせ、劇的な上昇を引き起こしたと記した（CNBCによる）。

Micron（MU）、Intel（INTC）、AMD（AMD）は四半期中に合計2兆ドルの時価総額を積み上げ、現在は国内で10番目、11番目、12番目に価値の高いテクノロジー企業にランクインしていると、CNBCが報じた。

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これはNvidiaの影で長年取引されてきた3社にとって、目覚ましい躍進だ。

AI チップの最大手であるNvidiaでさえ、四半期中の上昇率はわずか15%にとどまり、比較すると控えめな数字だ。

その顧客も数ヶ月間まちまちで、Meta株がほぼ2%下落した一方、Alphabetは24%上昇したとCNBCは指摘した。

Micron、Intel、AM：上昇を支える数字

• Micron株はQ2に3倍以上となり、時価総額に9,200億ドルを加えた。 
• メモリ価格の急騰により同社の売上高は4倍以上となり、粗利益率は1年前のわずか39%から84.9%へと跳ね上がった。
• Intel株は6月四半期に216%急騰し、CPU需要の回復と米国工場建設の恩恵を受けて約4,800億ドルの価値を加えた。 
• AMDはサーバープロセッサへの需要急増に支えられ、ほぼ3倍となり約6,150億ドルを加えた。
• ネットワーキングチップメーカーのMarvellは約200%上昇し、チップ設計をライセンス供与するArmは134%上昇した。 
• より広範なVanEck Semiconductor ETFは四半期中に71%上昇し、2000年のファンド設立以来最高の3ヶ月間となった。 
  出典：CNBC

MicronのCFO、マーク・マーフィー氏は6月24日の決算説明会でアナリストに対し、フリーキャッシュフローは来四半期に300億ドルを超える見込みで、そのほぼ全額が自社株買いと配当を通じて株主に還元されると述べた。 

「事業の財務的な軌跡に非常に満足しています」とマーフィー氏は語った。「メモリが非常に多くの市場にとって重要であること、AIデータセンター、エッジ、そして現在進行中のこの技術革命を可能にし、または可能にする手助けをしていることの組み合わせです。」

チーフビジネスオフィサーのスミット・サダナ氏は、高帯域幅メモリチップへの需要は2027年、さらには2028年まで、Micronが供給できる量をはるかに上回り続けており、HBM市場は2027年に1,000億ドルを超えると予想されると述べた。

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Intelでは、CFOのデビッド・ジンスナー氏がCEOのリップ・ブー・タン氏の下での文化的な刷新について説明し、管理層を削減して実行に集中させたと述べ、バンク・オブ・アメリカのカンファレンスでCPU市場の機会は2,000億ドルに達する可能性があると語った。 

AMDのジャン・フー氏も同様の強さを指摘し、CPU収益が前四半期に50%以上成長し、エージェンティックAIワークロードがより多くのコア数を持つチップへの需要を牽引する中、今四半期は70%以上成長する見通しだと述べた。

今のところ、チップ幹部からのメッセージは変わっていない。供給は逼迫しており、顧客は複数年契約を締結しており、それらの決算説明会で不足がすぐに緩和されると期待しているように聞こえた人は誰もいなかった。

Cheng Xin&solGetty Images

チップ株にはまだ上昇余地があるか？

Micron株をカバーする30人のアナリストのうち、29人が「買い」を推奨し、1人が「保有」を推奨している。Micron株の平均目標株価は1,564ドルで、現在の水準から52%の上昇余地を示している。 

AMD株をカバーする35人のアナリストのうち、28人が「買い」を推奨し、7人が「保有」を推奨している。AMD株の平均目標株価は510ドルで、現在の水準から6%の下落を示している。 

Intel株をカバーする39人のアナリストのうち、11人が「買い」、26人が「保有」、2人が「売り」を推奨している。INTC株の平均目標株価は97ドルで、現在の水準から24%の下落を示している。 

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