英国暗号資産ルールブック、ステーブルコインの自己資本要件を1%に引き下げ

英国の暗号資産ルールブックはより現実味を帯びてきており、ステーブルコイン発行者は現在、自分たちが対処すべき内容をより明確に把握している。金融行動監督機構（FCA）は暗号資産に関する主要な一連のポリシー声明を確定し、ステーブルコイン発行に対する重要な提案資本要件を2%から1%に引き下げた。

これは狭義の技術的変更のように聞こえるかもしれないが、重要な意味を持つ。ステーブルコイン規制は、消費者保護、決済政策、競争、および暗号資産市場構造がすべて交差する領域である。

詳細については、FCAの公式プラットフォームを参照されたい。

TL;DR

FCAはステーブルコイン発行資本要件の係数を2%から1%に引き下げ、この変更により制度を堅牢に保ちつつ、フレームワークをより比例配分したものにすると述べた。より広範な暗号資産規則は2027年10月に施行される予定であり、取引プラットフォーム、カストディアン、仲介業者、ステーブルコイン発行者、およびステーキングアレンジャーなどの企業は、英国で事業を行うために認可を必要とする。

業界にとって、そのメッセージは複雑ではあるが以前よりも明確である。英国は「ルールなし」のアプローチを取っているわけではない。企業が強すぎると主張したフレームワークの一部を調整しながら、監督された市場の構築を試みている。

1%の変更が重要な理由

資本規則は暗号資産において最も魅力的な部分ではないが、誰が競争できるかを形作る。要件が低すぎると、規制当局は脆弱な発行者が市場に参入するリスクを負う。高すぎると、最大手のプレイヤーのみが事業を維持できるようになり、国内のステーブルコイン活動が海外へ移転する可能性がある。

FCAが2%から1%へ引き下げたことは、規制当局が当初の調整は要求過多であった可能性があると業界からのフィードバックを聞いたことを示唆している。同機関は、ステーブルコイン発行に関する中核的な保護を放棄することなく、より大規模な発行者にとって健全性規制フレームワークをより適切にする方法として、この変更を位置づけた。

これは、英国に拠点を構築する価値があるかどうかを判断している企業にとって重要なシグナルである。

英国暗号資産のより大きな全体像

ステーブルコインの変更は、より広範な制度の中に位置づけられている。FCAは、新規則が施行されるまで、暗号資産の監督は主に金融プロモーションとマネーロンダリング対策に限定されると述べている。制度が本格稼働すれば、暗号資産企業はより広範な活動においてFCAの認可を必要とする。

これにより準備期間が生まれる。企業には準備の時間があるが、規制がまだ仮定のものであると見なす余地も少なくなっている。

ステーブルコイン発行者にとって、英国市場は依然として厳しい状況が続く。発行規模や準備金経済によっては、1%の要件でも重要な意味を持ち得る。しかし、この引き下げにより、特にコンプライアンスに準拠したポンド建てステーブルコインモデルを望む企業にとって、フレームワークはより実用的になる可能性がある。

現在の重要な課題は、英国が規制の明確性を実際の市場活動に変えられるかどうかである。ルールブックは、真面目な企業がそれを利用すると決定した場合にのみ役立つ。

本レポートは金融行動監督機構からの情報に基づいている。

このタイミングは取引所やカストディアンにとっても重要である。2027年の開始日は業界に計画の猶予を与えるが、同時にコンプライアンス業務を無視することをより困難にする。英国市場に留まる、あるいは参入したい企業は、最終的な運用負担が依然として大きいとしても、より明確な目標を持つことができる。

本記事はニュースデスクによって執筆され、サミュエル・レイによって編集された。

出典：FCA