Krach Bitcoina wyjaśniony: Binance Research obwinia odpływy kapitału w kierunku amerykańskich akcji

Szerszy rynek kryptowalut przeżył jeden z najtrudniejszych tygodni w roku, a od samego poniedziałku odnotowano likwidacje na poziomie 1,5 miliarda dolarów. Presja wzrosła, gdy Bitcoin (BTC) po raz pierwszy od kwietnia spadł poniżej poziomu 67 000 dolarów, co wzmocniło obawy przed wyprzedażą i negatywnie wpłynęło na ogólny sentyment rynkowy. 

Pomimo wysokich liczb likwidacji, Binance Research argumentuje, że głównym czynnikiem napędzającym ostatnią korektę mogło być nie tyle coś specyficznego dla kryptowalut, co raczej przepływ kapitału na tradycyjne rynki. 

BTC trafiony przez „kapitalistyczną czarną dziurę"?

W raporcie opublikowanym na X (dawniej Twitter), Binance Research wskazało na oznaki niezwykłego napięcia na rynkach akcji: indeks CBOE Dispersion Index (DSPX) osiągnął poziom 42, co opisano jako 3. najwyższy odczyt w historii. 

Sugeruje to, że inwestorzy mocno koncentrowali swoje środki w małym zestawie „gorących tematów" indeksu S&P 500, pozostawiając mniej płynności dostępnej dla innych aktywów — w tym Bitcoina.

Firma opisała pętlę zwrotną, która według niej powtarzała się w przeszłości. Gdy zwroty z akcji znacznie wyprzedzają wszystko inne, pieniądze mają tendencję do skupiania się, kapitał się koncentruje, a płynność może skutecznie odpływać od BTC. W sformułowaniu raportu może to tworzyć „kapitalistyczną czarną dziurę", wyciągając fundusze aż do momentu, gdy koncentracja osłabnie. 

Aby pokazać, dlaczego ma to znaczenie, Binance Research wskazało na historyczne okresy, w których gwałtowne rotacje w kierunku akcji były poprzedzone boleśnymi spadkami dla Bitcoina. 

Przytoczono kilka przykładów: w 2015 roku kapitał rotował w kierunku FAANG + biotechnologia, a BTC spadł o około 20%; w 2016 roku defensywna rotacja zbiegła się ze spadkiem BTC o około 18%; w 2018 roku późnocykliczny nacisk FAANG wraz z krachem ofert pierwotnych monet (ICO) zbiegł się ze spadkiem BTC o około 68%. 

Bitcoin zazwyczaj odrabia straty w ciągu kilku tygodni

Wzorzec ten pojawił się również w 2022 roku, gdy spółki energetyczne przyciągały kapitał, a BTC spadł o około 50%. Badanie przywołało również nowszy punkt stresowy: w czwartym kwartale ubiegłego roku inwestorzy rotowali w kierunku sztucznej inteligencji (AI) i półprzewodników, a te tematy podobno zyskały 200%, podczas gdy BTC stracił około 39%. 

W odniesieniu do drugiego kwartału bieżącego roku Binance Research wspomniało o „potrójnej rotacji" w kierunku AI, obronności i energii, odnotowując siłę sektora energetycznego i momentum tematyczne, podczas gdy BTC jest w dół o około 11% i nadal spada.

Mimo to ramię badawcze giełdy dołączyło bardziej uspokajającą historyczną notatkę. Według Binance Research, w przeszłości, gdy DSPX osiągał szczyt, Bitcoin ostatecznie się odbudowywał. 

W przypadkach opisanych jako „czysta koncentracja" bez „kryzysu rodzimego dla kryptowalut", Binance Research stwierdziło, że BTC zazwyczaj osiągał dno w ciągu 0–20 tygodni, przy medianie wynoszącej około 2 tygodnie. 

Sugerowano również, że dywersja kapitału ma tendencję do bycia tymczasową, dodając, że — zgodnie z poglądem firmy — nie ma obecnie kryzysu rodzimego dla kryptowalut, więc rynki mogą odnotować szybsze odbicie po powrocie płynności.

Wyróżniony obraz stworzony za pomocą OpenArt; wykres z TradingView.com