Jak Justin Ernest zainwestował prawie 400 mln dolarów w gorące startupy bez tradycyjnego funduszu VC

BitcoinWorld

Jak Justin Ernest zainwestował prawie 400 mln dolarów w gorące startupy bez tradycyjnego funduszu VC

W ubiegłym roku Justin Ernest zidentyfikował kluczową lukę na rynku venture capital: family offices i mniejsi inwestorzy instytucjonalni byli gotowi wspierać najszybciej rozwijające się firmy AI, lecz okazało się, że nie mają dostępu do ich tabel kapitalizacji. Dzięki ponad pięcioletniemu doświadczeniu w Playground Global w zakresie inwestowania w deep tech i prowadzenia działań fundraisingowych, Ernest dostrzegł szansę na wypełnienie tej luki, wykorzystując swoją rozległą sieć kontaktów zarówno wśród inwestorów, jak i założycieli firm.

Budowanie mostu bez funduszu

Zamiast uruchamiać formalny fundusz VC — proces, który według niego może zajęć nowym menedżerom od 12 do 18 miesięcy — Ernest wykorzystał swoje relacje, aby zabezpieczyć alokacje akcji w renomowanych spółkach na późnym etapie rozwoju. Następnie oferuje te indywidualne transakcje grupie około 30 mniejszych inwestorów instytucjonalnych za pośrednictwem Special Purpose Vehicles (SPV), które działają jak fundusze na pojedynczą transakcję.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy jego firma, Sabertooth VC, zainwestowała prawie 400 milionów dolarów w 10 spółek, w tym Anthropic, Anduril, Databricks, PsiQuantum i SpaceX. Każda transakcja traktowana jest jako osobny fundusz, zazwyczaj strukturyzowany jako SPV, w którym inwestorzy nabywają udziały w wehikule bezpośrednio posiadającym akcje. Czeki opiewają na kwoty od 10 milionów do 275 milionów dolarów, co zapewnia Sabertooth znaczące udziały w oficjalnych rundach finansowania zatwierdzonych przez spółki.

Reputacja jako czynnik wyróżniający

Sabertooth nie jest jedyną firmą oferującą family offices dostęp do kapitału własnego w poszczególnych głośnych startupach. Jednak Ernest szybko pozyskał znaczący kapitał, ponieważ zbudował reputację wiarygodności w przestrzeni, która bywa zaciemniana przez wątpliwe praktyki.

„Justin jest autentycznym inwestorem" — powiedział Benjamin Wagner, CIO family office zarządzającego majątkiem 50 osób. „Ma osąd, ma wiedzę ekspercką, jest bardzo techniczny. To naprawdę odróżnia go od innych organizacji, które moim zdaniem po prostu starają się agregować kapitał."

Zaufanie Wagnera zostało wzmocnione, gdy próbował bezpośrednio zainwestować w PsiQuantum, startup z zakresu obliczeń kwantowych wyceniany ostatnio na 7 miliardów dolarów. CFO firmy zasugerował mu, by zainwestował za pośrednictwem Sabertooth. „Więc kiedy spotkałem go po raz pierwszy, wiedziałem, że jest wiarygodny" — powiedział Wagner. „Dostęp Justina jest zdecydowanie inny niż w przypadku niektórych z tych organizacji działających bez zasad."

Ta walidacja jest kluczowa. W czasie, gdy startupy takie jak Anthropic i Anduril zaostrzają kurs wobec nieautoryzowanych SPV, inwestowanie za pośrednictwem Sabertooth daje mniejszym komandytariuszom spokój ducha, wiedząc, że ich pieniądze są powierzone inwestorowi bezpośrednio sprawdzonemu i szanowanemu przez same spółki.

Od wady wymowy do centrum sieci kontaktów

Poza wiedzą techniczną, absolwent Harvard Business School doskonalił swoje umiejętności komunikacyjne po tym, jak w dużej mierze przezwyciężył dziecięcą wadę wymowy. Ernest przypisuje swoją zdolność do pozyskiwania alokacji akcji w pożądanych spółkach technologicznych swojej rozległej sieci kontaktów.

„Zawsze odkrywałem, że moją supermocą jest bycie centrum mojej sieci i lubię to wykorzystywać w bardzo strategiczny sposób" — powiedział Bitcoin World.

Na przykład może zazwyczaj pozyskać kapitał inwestorski dla nowego SPV od family offices w napiętym terminie. „Mam stały zestaw LP" — powiedział. „Zazwyczaj mogę wykonać cztery, pięć lub sześć telefonów i wiem dokładnie, do czego zobowiążą się moi LP."

Zwroty i droga do tradycyjnego funduszu

Ernest powiedział Bitcoin World, że na razie chce nadal rozwijać swój biznes polegający na pozyskiwaniu funduszy dla konkretnych spółek w imieniu swojej oddanej bazy LP. Jednak jego ostatecznym celem jest ostatecznie zebranie tradycyjnego funduszu venture. To trudne zadanie, ale wierzy, że silne zwroty Sabertooth poprzez te jednorazowe SPV udowodnią jego historię wyników — coś, na czym inwestorzy zależy najbardziej przy decyzji o wsparciu nowego funduszu.

Jest już na dobrej drodze. Sabertooth osiągnął jeden znaczący zwrot dzięki producentowi chipów Groq, który został licencjonowany i przejęty przez Nvidia za 20 miliardów dolarów pod koniec ubiegłego roku. Na horyzoncie są bardzo wyczekiwane IPO SpaceX w najbliższy piątek oraz oczekiwana publiczna oferta Anthropic w dalszej części tego roku — oba gotowe przynieść jeszcze większy zysk jego inwestorom.

Choć SPV nie mają takiego samego prestiżu jak tradycyjne fundusze VC, Ernest pozostaje przekonany, że zaczynanie od nich i budowanie solidnej reputacji wśród family offices — zamiast uruchamiania wschodzącego funduszu venture i bezpośredniej konkurencji — był właściwym ruchem strategicznym.

„Chciałem być w centrum akcji" — powiedział. „Myślę, że okaże się to jednym z najlepszych roczników naszego życia."

Podsumowanie

Podejście Justina Ernesta demonstruje realną alternatywę dla tradycyjnego modelu VC, szczególnie dla inwestorów poszukujących dostępu do startupów na późnym etapie o wysokim wzroście. Koncentrując się na relacjach, przejrzystości i udokumentowanych zwrotach poprzez SPV, zbudował most dla family offices i mniejszych instytucji, które w przeciwnym razie mogłyby zostać wykluczone. Czy ten model ostatecznie doprowadzi do tradycyjnego funduszu — czas pokaże, ale jego wczesne wyniki sugerują solidne fundamenty długoterminowego sukcesu.

FAQ

P1: Czym jest SPV w venture capital?
Special Purpose Vehicle (SPV) to podmiot prawny tworzony na potrzeby pojedynczej transakcji inwestycyjnej. Umożliwia wielu inwestorom łączenie kapitału w celu zakupu udziałów w konkretnej spółce, zamiast angażowania się w szerszy fundusz. SPV są często wykorzystywane do zapewnienia mniejszym inwestorom dostępu do startupów o wysokim popycie.

P2: Dlaczego family offices korzystają z firm takich jak Sabertooth VC?
Family offices często nie posiadają bezpośrednich relacji potrzebnych do zabezpieczenia alokacji w czołowych startupach na późnym etapie. Firmy takie jak Sabertooth VC zapewniają zweryfikowany dostęp, due diligence i zaufanego pośrednika, redukując ryzyko nieautoryzowanych lub nielegalnych transakcji.

P3: Jakie są ryzyka inwestowania poprzez SPV?
SPV mogą wiązać się z wyższymi opłatami, mniejszą dywersyfikacją i ograniczoną płynnością w porównaniu z tradycyjnymi funduszami VC. Ponadto niektóre SPV mogą działać bez odpowiedniego zatwierdzenia przez spółkę, co prowadzi do potencjalnych ryzyk prawnych lub reputacyjnych. Współpraca z renomowaną firmą, taką jak Sabertooth, pomaga ograniczyć te obawy.

Ten wpis Jak Justin Ernest zainwestował prawie 400 mln dolarów w gorące startupy bez tradycyjnego funduszu VC pojawił się po raz pierwszy na BitcoinWorld.