Akcje Super Micro gwałtownie spadają po ogłoszeniu planów pozyskania 7 miliardów dolarów kapitału na sfinansowanie zaległości w zamówieniach AI

Globalny lider w dziedzinie AI i obliczeń, Super Micro Computer (SMCI), odnotował spadek akcji o około 10% w handlu po godzinach w środę, po tym jak producent serwerów ogłosił plany pozyskania 7 miliardów dolarów w nowym finansowaniu w celu sfinansowania rosnącego zaległego popytu na sprzęt AI.

Pozyskanie kapitału obejmuje dwie fazy, przy czym pierwsza faza to natychmiastowe uruchomienie gwarantowanej oferty publicznej o wartości 5 miliardów dolarów, a następnie emisja akcji zwykłych o wartości 1,25 miliarda dolarów. Następnie planowane jest pozyskanie 3,75 miliarda dolarów w postaci akcji depozytowych powiązanych z nowo wyemitowanymi obligatoryjnie zamiennymi akcjami uprzywilejowanymi.

Oddzielny program kapitałowy at-the-market o wartości 2 miliardów dolarów, zarządzany przez największe banki z Wall Street, ma rozpocząć się nie wcześniej niż w trzecim kwartale 2026 roku.

Super Micro poinformowało, że potrzebuje gotówki na zakup komponentów do zamówień na zaawansowane serwery AI o wartości około 39 miliardów dolarów, które otrzymało od ponad 20 klientów. Zamówienia dotyczą serwerów AI oraz tego, co firma nazywa Data Center Building Block Solutions.

Dlaczego inwestorzy sprzedają akcje SMCI?

Pozyskanie 7 miliardów dolarów przez spółkę, której kapitalizacja rynkowa wynosiła przed ogłoszeniem około 34 miliardów dolarów, stanowi znaczące rozwodnienie udziałów dla dotychczasowych akcjonariuszy. To właśnie doprowadziło do rozmycia struktury właścicielskiej i wyjaśnia ogólną początkową reakcję rynku.

Plany Super Micro są również jedną z najwyraźniejszych jak dotąd ilustracji tego, jak kapitałochłonna stała się budowa infrastruktury AI. Uzyskanie zamówień o wartości 39 miliardów dolarów brzmi optymistycznie, dopóki spółka nie ujawni, że nie jest w stanie ich zrealizować bez uprzedniego pozyskania miliardów dolarów na zabezpieczenie części potrzebnych do realizacji tych zamówień.

Producenci sprzętu AI znajdują się w dość delikatnej i nietypowej sytuacji, ponieważ popyt jest ogromny – niemal tak ogromny jak koszty początkowe wymagane do jego zaspokojenia. Globalne łańcuchy dostaw wysokiej klasy komponentów AI pozostają również bardzo napięte i skoncentrowane w rękach kilku firm.

Elastyczność Super Micro i zakłady kapitałowe

Rozłożona struktura planowanego pozyskania kapitału zapewnia Super Micro pewną elastyczność, a utrzymanie programu at-the-market o wartości 2 miliardów dolarów do trzeciego kwartału 2026 roku pozwala zarządowi na stopniowe tempo skupu akcji. Tempo to będzie uzależnione od warunków zakupu komponentów i części, a także od tego, jak omawiane wcześniej łańcuchy dostaw będą się rozwijać w nadchodzących kwartałach.

Inwestorzy będą również śledzić, jak szybko Super Micro przekształca swoje zaległości produkcyjne o wartości 39 miliardów dolarów w stabilne przychody. Zależeć to będzie od zdolności spółki do pozyskania deficytowych układów AI i powiązanych komponentów na korzystnych warunkach oraz terminowej realizacji zamówień.

Kolejny kwartalny raport wyników Super Micro powinien dostarczyć pierwszych konkretnych informacji na temat postępów w zakupie kluczowych komponentów. Cena akcji SMCI wynosi 40,64 USD w chwili pisania tego tekstu.

Nie tylko czytaj wiadomości o kryptowalutach. Zrozum je. Zapisz się do naszego newslettera. To bezpłatne.