Senatorowie naciskają na Departament Skarbu USA, aby chronił rolę stanów w programie GENIUS

Bipartisańska grupa senatorów USA pod przewodnictwem republikanki Cynthii Lummis zwróciła się do Departamentu Skarbu z prośbą o zapewnienie, że stany będą mogły regulować emitentów stablecoinów, gdy departament przystąpi do wdrażania ustawy GENIUS Act. W liście wysłanym do sekretarza skarbu Scotta Bessenta we wtorek ustawodawcy podkreślili, że ramy prawne ustawy na poziomie stanowym muszą być zaprojektowane tak, aby „zachować i promować udział stanów".

Ustawa GENIUS Act stwarza ścieżkę dla określonych emitentów stablecoinów, którzy mogą podlegać regulacji przez władze stanowe, gdy dany stan posiada przepisy w dużej mierze zbieżne z ustawą. Działania senatorów następują po tym, jak Departament Skarbu wcześniej w tym roku poprosił o publiczne opinie na temat planowanego podejścia do certyfikacji stanowej, co sygnalizuje, że szczegóły proceduralne mogą decydować o tym, jak szybko ścieżka stanowa będzie mogła być stosowana w praktyce.

Najważniejsze informacje

• Senatorowie wezwali Departament Skarbu do wdrożenia ustawy GENIUS Act w sposób zachowujący i promujący nadzorczą rolę stanowych organów regulacyjnych.
• Ustawa dopuszcza regulację stanową dla emitentów powiązanych ze stablecoinami o wartości rynkowej nieprzekraczającej 10 miliardów dolarów, pod warunkiem że przepisy stanowe są w dużej mierze podobne.
• Senatorowie stwierdzili, że propozycja Departamentu Skarbu może nie wyjaśniać w sposób dostateczny harmonogramów i procedur certyfikacji stanowej, co potencjalnie ogranicza przyszłe uczestnictwo.
• Ustawodawcy podkreślili, że stanowe organy legislacyjne działają w różnym tempie, co wymaga elastycznego procesu certyfikacji.
• Publiczne komentarze do propozycji Departamentu Skarbu zostały zamknięte 2 czerwca, a departament ma przygotować ostateczną regulację do publikacji w Rejestrze Federalnym.

Dlaczego senatorowie skupiają się na certyfikacji stanowej

Ustawa GENIUS Act, podpisana przez prezydenta Donalda Trumpa w lipcu, ma na celu regulację stablecoinów i ich emitentów przy zachowaniu miejsca dla nadzoru stanowego. W swoim liście senatorowie argumentowali, że Kongres „wyraźnie dążył do zachowania dualnego systemu bankowego i kluczowej roli stanowych agencji bankowych w nadzorowaniu tego rynku".

Głównym zmartwieniem ustawodawców jest operacyjny projekt ścieżki stanowej. Stwierdzili, że propozycja Departamentu Skarbu nie wyjaśniała w odpowiedni sposób „harmonogramu i wymogów proceduralnych związanych z certyfikacją stanową". Według senatorów ta luka może tworzyć niepewność dla organów stanowych i może być interpretowana jako dopuszczenie „jednorazowego okna", które skutecznie uniemożliwiałoby późniejsze certyfikacje.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ udział stanów w ramach ustawy GENIUS Act zależy od uchwalenia lub dostosowania przez stany przepisów — co jest z natury nierównym procesem w całym kraju. Senatorowie zauważyli, że stanowe organy legislacyjne różnią się harmonogramami i możliwościami, co sprawia, że elastyczność jest praktyczną koniecznością, a nie teoretyczną preferencją.

Jak próg 10 miliardów dolarów kształtuje kwalifikowalność

Na mocy ustawy GENIUS Act ścieżka stanowa zależy od tego, czy wartość rynkowa stablecoina wynosi 10 miliardów dolarów lub mniej oraz czy ramy regulacyjne stanu są w dużej mierze podobne do ustawy. W rezultacie próg ten znacząco zawęża krąg emitentów, którzy mogliby podlegać regulacji stanowej.

Na podstawie kategoryzacji wartości rynkowych stablecoinów przez CoinGecko, wymóg wartości rynkowej wykluczałby większość głównych emitentów, ale nie wszystkich. Artykuł zauważa, że Tether (USDt), USDC (USDC) i USDS (USDS), dawniej Dai (DAI), to jedyne stablecoiny, które wyraźnie nie spełniałyby kryterium wartości 10 miliardów dolarów lub mniej, ponieważ pozostałe wydają się przekraczać ten próg. (Implikacja jest taka, że tylko emitenci powiązani ze stablecoinami spełniającymi kryterium 10 miliardów dolarów mogliby potencjalnie ubiegać się o nadzór stanowy na mocy ustawy, z zastrzeżeniem wymogu podobieństwa przepisów stanowych.)

Ta struktura sugeruje, że ścieżka stanowa nie jest zaprojektowana jako powszechny substytut podejść federalnych. Zamiast tego funkcjonuje jako ukierunkowana opcja, która zależy zarówno od wielkości stablecoina, jak i od woli i zdolności każdego stanu do wdrożenia zbieżnych przepisów.

Propozycja Departamentu Skarbu i kolejny krok ku ostatecznym regulacjom

Wcześniej Departament Skarbu poprosił o publiczne opinie na temat sposobu wdrożenia stanowych elementów ustawy GENIUS Act. W kwietniu departament poprosił o komentarze dotyczące jego podejścia do regulacji emitentów stablecoinów poprzez certyfikację stanową — inicjatywy powiązanej z ogólną legislacją podpisaną w lipcu.

Zgodnie z aktualizacją opisaną w źródle, publiczne komentarze do propozycji Departamentu Skarbu zostały zamknięte 2 czerwca. Następnie departament ma przygotować ostateczną regulację do publikacji w Rejestrze Federalnym.

Zdaniem senatorów pozostałe pytanie dotyczy nie tego, czy stany będą mogły w ogóle uczestniczyć, ale czy mechanizm certyfikacji jest zbudowany w sposób, który pozostaje użyteczny przez dłuższy czas. Argumentowali, że stany powinny mieć możliwość opracowywania systemów regulacyjnych, ubiegania się o certyfikację i dostosowywania ich w miarę wzrostu popytu rynkowego na licencje stablecoinowe — zwłaszcza gdy pozwalają na to harmonogramy legislacyjne.

W swoim liście senatorowie stwierdzili: „Stany muszą mieć możliwość opracowywania i ubiegania się o certyfikację systemów regulacyjnych stablecoinów w miarę materializowania się popytu na te licencje oraz gdy pozwalają na to harmonogramy legislacyjne." Ten język podkreśla ich obawę, że skróty proceduralne — lub niejasne terminy — mogą sprowadzić nadzór stanowy do opcji teoretycznej, a nie trwałego kanału regulacyjnego.

Kto podpisał list i na co zwrócić uwagę

List podpisali republikańscy senatorowie Bill Hagerty, Kevin Cramer i Pete Ricketts, wraz z demokratycznymi senatorami Kirsten Gillibrand, Angelą Alsobrooks i Catherine Cortez Masto, a także Cynthia Lummis.

Dla uczestników rynku i regulatorów bezpośredni wniosek jest proceduralny: ostateczne wdrożenie ustawy GENIUS Act na poziomie stanowym będzie najprawdopodobniej zależeć od tego, jak Departament Skarbu opisze harmonogramy i wymogi certyfikacji stanowej oraz czy ramy będą mogły obsługiwać przyszłe certyfikacje w miarę dostosowywania przez coraz więcej stanów swoich przepisów. Czytelnicy powinni śledzić ostateczną regulację Departamentu Skarbu, aby wyjaśnić, czy certyfikacja jest ściśle ograniczona czasowo, czy też jest zaprojektowana tak, aby uwzględniać bieżące uczestnictwo stanów w miarę zatwierdzania nowych systemów regulacyjnych.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Senators Press U.S. Treasury to Safeguard State Role in GENIUS Program na Crypto Breaking News — wiarygodnym źródle informacji o kryptowalutach, Bitcoinie i aktualizacjach blockchain.