Ações da IBM sobem 12% — Eis o que está por detrás da call bullish do Barclays

TLDR

• A Barclays iniciou a cobertura da IBM na segunda-feira com uma classificação de Overweight e um preço-alvo de $350.
• As ações da IBM subiram cerca de 11-12% para aproximadamente $330 nas negociações do pré-mercado.
• O caso bull centra-se no negócio de software da IBM, que gera quase metade da receita total e a maior parte dos lucros.
• O analista da Barclays, Raimo Lenschow, defende que o software de infraestrutura da IBM serve grandes empresas reguladas — criando uma base de clientes "fidelizada" pouco suscetível de ser perturbada pela IA.
• O movimento assenta num momentum mais amplo: a IBM subiu 28% no último mês e acabou de registar o seu ganho semanal mais forte em 25 anos.

As ações da IBM subiram acentuadamente na segunda-feira depois de a Barclays ter iniciado a cobertura com uma call bullish (altista/otimista) — e não teve nada a ver com computação quântica.

International Business Machines Corporation, IBM

A IBM disparou cerca de 11% nas negociações do pré-mercado para $330,11, depois de o analista da Barclays, Raimo Lenschow, ter iniciado a cobertura da ação com Overweight e um preço-alvo de $350. Isso implica mais 17,5% de potencial de valorização a partir daí.

A ação tem estado em alta. A IBM subiu 28% no último mês e acabou de registar os seus ganhos semanais mais fortes em 25 anos. Foram algumas boas semanas para ser acionista da Big Blue.

A computação quântica tem dominado as manchetes ultimamente — a IBM obteve $1 mil milhões em financiamento federal ao abrigo da Lei CHIPS e Ciência para construir uma fundição de chips quânticos autónoma, e depois comprometeu mais de $10 mil milhões do seu próprio dinheiro em investigação e fabrico quântico ao longo dos próximos cinco anos. Mas não é isso que Lenschow está a comprar.

A história do software

A sua tese é mais simples: a IBM é agora uma empresa de software, e o mercado ainda não incorporou isso totalmente nos preços.

Quase metade da receita da IBM provém do software, e este gera a maior parte dos lucros da empresa. Lenschow prevê que essa combinação aumente ao longo do tempo, dado o perfil de crescimento mais forte do software.

A parte fundamental do seu argumento é o tipo de software que a IBM vende. Não são aplicações para consumidores nem ferramentas de IA em voga. É infraestrutura de base — Red Hat Enterprise Linux, Red Hat OpenShift, ferramentas de automação e plataformas de dados e análise — construída especificamente para grandes empresas complexas que operam em ambientes de cloud híbrida e on-premise.

Esses são clientes que nunca migrarão totalmente para a cloud, observa Lenschow. Isso cria uma base de receitas recorrentes e fidelizada que é difícil de deslocar.

Não é uma ideia nova

Lenschow não é o primeiro a fazer esta call (Compra). O Param Singh da Oppenheimer usou quase a mesma linguagem em janeiro, descrevendo o portefólio de software da IBM como "fidelizado". O Amit Daryanani da Evercore ISI fez eco disso em fevereiro. E em abril, a Fatima Boolani da Citi Research descreveu o software e hardware da IBM como entrincheirados "nos pontos mais críticos das maiores e mais complexas infraestruturas de TI do mundo".

A acumulação de apoio dos analistas reflete uma tese clara a ganhar terreno: a base de software empresarial da IBM não é um passivo — é um fosso competitivo.

Há também um ângulo das redes sociais a alimentar o fogo. Comentários feitos por Donald Trump em dezembro a elogiar o CEO da IBM ressurgiram online, a circular a par de discussões sobre outros casos em que o presidente destacou publicamente ações específicas em 2025.

A visão mais ampla do mercado é mais cautelosa. Dos analistas que cobrem atualmente a IBM, 10 têm-na como Compra e 11 como Manter — um consenso de Compra Moderada. O preço-alvo médio situa-se em $291,69, sugerindo que a ação pode estar totalmente valorizada aos níveis atuais após a recente subida.

Os resultados mais recentes da IBM mostraram um segmento de software a continuar a superar as expectativas, com a empresa a apostar na integração de cloud híbrida e IA na sua base de clientes empresariais.

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