Глава Coinbase призывает к восьми улучшениям финансовой системы

• Брайан Армстронг заявил, что финансовая система всё ещё нуждается в восьми крупных обновлениях, и в центре его аргументации — токенизация активов реального мира и глобальные рынки, работающие 24/7.
• Генеральный директор Coinbase описал финансовую систему, которая становится всё более глобальной, автоматизированной и зависимой от он-чейн инфраструктуры.

Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг вновь выдвинул широкий тезис о том, куда движутся финансы. Его позиция состоит не просто в том, что криптовалюта добавит несколько новых инструментов к существующей системе. По сути, он утверждает, что значительная часть нынешней финансовой архитектуры по-прежнему работает на устаревших рельсах.

Опубликованный им список охватывает восемь областей: от токенизированных активов и глобальной торговли до платежей в стейблкоинах, управляемого ИИ комплаенса, самостоятельного хранения и «твёрдых денег». Это широкая рамка, однако основная мысль достаточно прямолинейна. Финансы по-прежнему фрагментированы, местами медленны, в других случаях дороги и в значительной мере зависят от посредников.

Армстронг ставит токенизацию на первое место

Армстронг назвал токенизацию активов реального мира первым крупным обновлением. Это включает перевод на цепочку недвижимости, акций, облигаций, фондов и других традиционных активов с целью ускорения расчётов, дробного владения и более широкого распределения.

Это не мелкое техническое изменение. На традиционных рынках расчёты по-прежнему могут занимать один-два рабочих дня в зависимости от актива и юрисдикции. Записи о праве собственности нередко разделены между брокерами, кастодианами, трансфер-агентами и клиринговыми домами. Токенизация пытается сжать часть этого процесса в программируемое цифровое владение, где передача, расчёты и ведение записей могут происходить более непосредственно.

Привлекательность очевидна. Токенизированная облигация, например, может рассчитываться быстрее и потенциально распространяться среди более широкого круга инвесторов. Токенизированная недвижимость может снизить порог входа для долевого владения активами, которые обычно неликвидны и дороги. Фонды также могут стать более программируемыми — с автоматизированными проверками комплаенса и более чёткой механикой передачи.

Тем не менее сложность заключается не только в технологии. Юридическое признание, правила кастодиального хранения, защита инвесторов, ликвидность вторичного рынка и связь между токеном и базовым активом остаются определяющими факторами. Токен полезен лишь тогда, когда стоящее за ним требование имеет юридическую силу.

Армстронг также указал на глобальную торговлю 24/7. В его концепции будущие рынки не должны быть привязаны к часам работы национальных бирж или изолированным пулам ликвидности. Крипторынки уже работают круглосуточно, и это сформировало ожидания пользователей. Традиционные финансы, напротив, по-прежнему останавливаются и возобновляют работу в соответствии с рабочими днями, государственными праздниками и региональными графиками рынков.

Это различие имеет значение. Более непрерывный рынок мог бы сократить часть расчётных разрывов и улучшить доступ для глобальных пользователей. Он также мог бы создавать новые риски — особенно в части ликвидности в нерабочее время, надзора за рынком и волатильности, когда активных профессиональных участников становится меньше.

Стейблкоины, ИИ и самостоятельное хранение в единой картине

Ещё одним центральным пунктом стали платежи. Армстронг заявил, что платежи нового поколения должны быть практически мгновенными и недорогими, а стейблкоины — играть в них ключевую роль. Это одна из наиболее очевидных областей, где криптовалюта уже вышла за рамки теории.

Стейблкоины всё активнее используются для трансграничных переводов, расчётов на биржах, доступа к доллару на рынках со слабой банковской инфраструктурой и казначейских операций внутри крипто-нативного бизнеса. Привлекательность не сложна. Токен, номинированный в долларах, может перемещаться практически в любое время, зачастую быстрее традиционного банковского перевода и без необходимости полагаться на несколько банков-корреспондентов-посредников.

Армстронг также упомянул «агентные платежи». Этот термин указывает на более новую идею: ИИ-агенты, которые могут совершать платежи или инициировать их от имени пользователей, компаний или программных систем. На практике это может означать автоматизированные покупки, платежи между машинами, управление подписками, ребалансировку казначейства или микротранзакции между цифровыми сервисами. Чтобы это работало в масштабе, платёжные рельсы должны быть быстрыми, дешёвыми и программируемыми. Стейблкоины органично вписываются в это обсуждение.

Генеральный директор Coinbase также включил в список управление рисками, кредитование, комплаенс и финансовые советы на базе ИИ. Здесь аргументация выходит за рамки криптовалютной торговли. Финансовые институты уже используют автоматизацию для выявления мошенничества, андеррайтинга и мониторинга транзакций, однако следующим шагом станет более оперативный и персонализированный подход. ИИ может помочь в оценке кредитного риска, выявлении подозрительной активности, совершенствовании рабочих процессов комплаенса и повышении доступности базовых финансовых советов.

Разумеется, есть одна оговорка. Более качественная автоматизация не означает автоматически лучших результатов. Модели могут допускать ошибки, воспроизводить предвзятость или создавать новые формы системного риска, если слишком многие институты полагаются на схожие инструменты. Именно поэтому тезис Армстронга о регулировании важен. Он призвал к благоприятным для инноваций правилам, основанным на оценке рисков, а не к универсальной модели.

Самостоятельное хранение и открытые протоколы также вписываются в ту же концепцию. Армстронг утверждал, что кошельки и открытые финансовые сети могут сократить число посредников и расширить доступ для всех, у кого есть смартфон. Это наиболее сильная философская линия в списке. Речь идёт о том, чтобы пользователи держали активы напрямую, перемещали средства без разрешения централизованного привратника и взаимодействовали с финансовыми сервисами через программное обеспечение, а не через банковские отделения.

Он также выделил формирование капитала, описав систему, в которой привлечение средств становится дешевле и проще для основателей. Теоретически он-чейн привлечение средств могло бы расширить доступ к рынкам капитала на ранних стадиях. На практике эта область остаётся чувствительной, поскольку публичные продажи токенов имеют долгую историю спекуляций, слабого раскрытия информации и проблем с правоприменением.

Финальным пунктом стали «твёрдые деньги», которые Армстронг представил как убежище от инфляции в условиях ослабления доверия к дисциплине фиатных валют. Это привычный криптовалютный аргумент, особенно применительно к Bitcoin, однако он также отражает более широкую обеспокоенность на рынках. Инвесторы продолжают искать активы, способные сохранять стоимость в периоды, когда денежно-кредитная политика, государственный долг и инфляционные ожидания становятся всё труднее поддающимися оценке.

Для Coinbase список Армстронга является также бизнес-тезисом. Компания находится на пересечении токенизации, стейблкоинов, кастодиального хранения, торговой инфраструктуры, кошельков и регулирования. Его послание, таким образом, — это не просто прогноз о будущем финансов. Это карта того, где Coinbase видит следующий конкурентный пласт финансовой системы.