Акция Pershing Square USA (PSUS) получает рейтинг «покупать», несмотря на торговлю вблизи минимумов

Ключевые выводы

• Jefferies начал покрытие Pershing Square USA (PSUS) с рекомендацией «Покупать», выделив солидные исторические показатели фонда и привлекательную цену.
• Акция в настоящее время торгуется по $41,30, вблизи 52-недельного минимума $40,33, что составляет примерно 17% снижение от цены первичного публичного предложения.
• Инвестиционный банк рассматривает торговый дисконт фонда относительно его чистых активов как привлекательную возможность для входа.
• Структура фонда без комиссии за результат позиционируется для повышения чистой доходности в долгосрочной перспективе.
• Тем временем Pershing Square Inc. (PS) получила рекомендацию «Держать» с целевой ценой $40; акции PS выросли примерно на 47% с момента выхода на биржу.

Jefferies в прошлое воскресенье начал покрытие Pershing Square USA (PSUS) с рекомендацией «Покупать», акцентировав внимание на проверенной истории результатов инвестиционного инструмента и том, что аналитики считают благоприятной возможностью для покупки.

Pershing Square USA, Ltd., PSUS

Акция в настоящее время оценивается в $41,30, находясь вблизи 52-недельного минимума $40,33. Такое положение отражает примерно 17% снижение от цены дебюта акций в ходе первичного публичного предложения. Инвестиционный фонд в настоящее время имеет рыночную капитализацию в $4,13 млрд.

Мэтью Хоуз, ведущий аналитик, определил дисконт фонда относительно его чистых активов в качестве основного катализатора для «бычьей» позиции. Исследовательская фирма также подчеркнула отсутствие комиссии за результат как структурное преимущество, которое должно положительно повлиять на чистую доходность в будущем.

PSUS функционирует как закрытый инвестиционный фонд, котирующийся в США, который сохраняет существенные миноритарные доли в 12–15 корпорациях. Стратегия портфеля сосредоточена на выявлении компаний, демонстрирующих простоту, предсказуемость и высокую генерацию свободного денежного потока. Руководство также ищет компании, которые, по мнению менеджмента, торгуются ниже внутренней стоимости, с поддающимися определению катализаторами для реализации этой стоимости.

Инвестиционный подход может включать асимметричные стратегии хеджирования, разработанные для защиты от конкретных макроэкономических угроз и использования рыночной волатильности — методология, тесно согласующаяся с общей инвестиционной философией Билла Экмана.

Инвестиционный тезис Jefferies для PSUS

Инвестиционный банк указал, что фонд должен воспроизводить паттерны результатов других базовых инструментов Pershing Square, которые исторически обеспечивали более высокую доходность по сравнению с S&P 500. Аналитики ожидают роста чистых активов по мере того, как портфель достигнет полного инвестирования и улучшатся условия ликвидности.

Jefferies также подчеркнул высокую маркетинговую привлекательность фонда, поддерживаемую как репутацией Pershing Square, так и качеством входящих в портфель компаний.

Согласно показателям InvestingPro, PSUS имеет рейтинг финансового здоровья «Хороший». В настоящее время фонд не выплачивает дивиденды акционерам.

Аналитическое сообщество Seeking Alpha, однако, присваивает PSUS рейтинг «Держать» — отражая более осторожную позицию по сравнению с «бычьим» взглядом Jefferies.

Взгляд аналитиков на Pershing Square Inc.

В параллельной исследовательской заметке аналитик Jefferies Дэниел Фэннон начал покрытие Pershing Square Inc. (PS) — организации по управлению альтернативными активами — с рейтингом «Держать» и установил целевую цену $40.

Фэннон отметил, что PS работает в рамках капитальной структуры, отличающейся от традиционных и альтернативных компаний по управлению активами. Приблизительно 96% базы капитала, генерирующей комиссионный доход, классифицируется как постоянная, что обеспечивает более предсказуемую основу для выручки.

Исследовательская фирма охарактеризовала PS как справедливо оцененную, предположив, что соотношение риска и доходности сбалансировано. Jefferies отметил, что PS обеспечивает премии по доходам, связанным с комиссиями, и по соотношению долга к собственному капиталу относительно сопоставимых компаний в секторе.

PS продемонстрировала заметно иные результаты по сравнению с PSUS с момента публичного размещения обоих. Акции управляющей компании выросли примерно на 47% выше цены IPO.

База контрибьюторов Seeking Alpha оценивает PS как «Покупать», тогда как аналитики продающей стороны Уолл-стрит — включая Jefferies — придерживаются рекомендаций «Держать».

Первичное публичное предложение PSUS в итоге разместилось на нижней границе ожиданий по привлечению средств, собрав около $5 млрд поступлений. В эту цифру вошла компонента частного размещения в размере $2,8 млрд. Предложение привлекло значительное институциональное участие, однако интерес розничных инвесторов оказался более скромным.

Материал Pershing Square USA (PSUS) Stock Earns Buy Rating Despite Trading Near Lows впервые появился на Blockonomi.