Партнёр AfricInvest Джордж Одо об уроках, которые африканские основатели никогда не получают

Эта статья основана на разговоре из подкаста Voices & Visions, созданного в рамках партнёрства между Tutto Passa Agency и TechCabal, который исследует людей и идеи, формирующие инновационную экономику Африки.

Иногда Джордж Одо думает о пожилых людях в ресторанах, которые с трудом читают меню при свете фонарика телефона. Это небольшое, почти забавное наблюдение. Но для него оно говорит о чём-то большем — о рынках, поведении и о том, как быстро системы развиваются, пока люди отстают от них.

Одо, старший партнёр паназиканской компании прямых инвестиций AfricInvest, почти два десятилетия изучает рынки ещё до того, как они полностью раскрываются. Сегодня он работает в области капитала, политики и предпринимательства в Африке, а также всё активнее — в аудиториях, подобных тем, что в Колумбийской школе бизнеса.

Но противоречие в его мышлении — не между Африкой и глобальным капиталом. Оно между тем, чему учат африканские университеты, и тем, чего на самом деле требуют африканские рынки.

«Полагаю, да», — говорит он, когда его спрашивают, считает ли он себя специалистом по сделкам в записанной беседе на подкасте Voices & Visions, поддержанном Tutto Passa Agency и TechCabal. «Я занимаюсь заключением сделок уже некоторое время, главным образом в сфере прямых инвестиций, но также работаю с коллегами, участвующими в сделках в области частного кредитования и венчурного капитала.»

Это скромный ответ для человека, который помог направить капитал по всему континенту, где правила инвестирования редко остаются неизменными.

До AfricInvest Одо провёл десять лет в CARE International — гуманитарной организации, борющейся с мировой бедностью, — работая в Восточной и Южной Африке над вопросами микрофинансирования и развития МСП. Переход от финансов НКО к прямым инвестициям, по его словам, был не просто сменой карьеры, а философским разрывом.

«Мы поняли, что раздавать помощь — это неустойчиво», — говорит он. «Главное отличие заключалось в использовании коммерческого капитала вместо мягкого. Коммерческий капитал — без второго шанса.»

Это предложение звучит как предупреждение, потому что в мире Одо капитал не терпелив. Он условен и требует дисциплины, структуры и ясности с первого дня — то, что, по его мнению, многие африканские основатели по-прежнему недооценивают. И то, чему, по его словам, африканские университеты редко учат достаточно хорошо.

Импортированное мышление

По словам Одо, одним из крупнейших искажений в африканском предпринимательстве является интеллектуальный импорт.

«Люди приходят с терм-шитами, которые работают в других местах, и пытаются скопировать их», — говорит он. «Это так не работает. Нужно думать о контексте.»

Слово «контекст» часто звучит в его речи. Это его сокращение для всего, что делает африканские рынки структурно отличными: фрагментированный спрос, неравномерная инфраструктура, тонкие рынки капитала, политическая волатильность и экосистема финансирования, по-прежнему сильно зависящая от иностранных инвесторов.

Развивающиеся рынки теперь составляют около 30% мировой активности в сфере прямых инвестиций и венчурного капитала, отмечает он. Но Африка остаётся небольшой долей от этого. Капитал, когда он приходит, избирателен.

«Мы видели возобновление потоков — Кения, Нигерия, ЮАР, Египет, — но он по-прежнему осторожен», — говорит он.

Риск, по его мнению, не только финансовый, но и системный.

«Нельзя проводить выборы, на которых кто-то заявляет о победе с 98%», — говорит он. «Инвесторы не любят нестабильность.»

Инфраструктурные пробелы усугубляют проблему. Африка, отмечает он, по-прежнему занимает лишь небольшую долю мировых мощностей центров обработки данных. Внутриафриканская торговля остаётся ниже 20%, значительно отставая от других регионов, где она превышает 50%. Всё это влияет на то, как структурируются сделки, как стартапы масштабируются и как далеко может простираться капитал.

Чего не хватает университетам

Критика Одо распространяется и на то, как африканские университеты по-прежнему преподают предпринимательство как стремление. Студенты бизнес-школ по всему континенту изучают бизнес-планы, питчинг и методологии оценки размера рынка. Но они редко узнают, как капитал на самом деле ведёт себя в условиях ранней стадии.

Или как работает размывание на практике и почему нота Simple Agreement for Future Equity (SAFE) может быть предпочтительнее доли в капитале в определённых сделках на посевном этапе.

«Я посоветовал ему не брать это как долю в капитале», — говорит Одо об основателе, которому предложили 1 000 000$ в качестве раннего капитала. «Возьми это как ноту SAFE или конвертируемую облигацию, чтобы избежать размывания.»

По словам Одо, такой совет обычно циркулирует в инвестиционных комитетах, но не в африканских лекционных залах. И для него это именно и есть проблема.

Поэтому пробел на рынке — это воздействие, а не энтузиазм. Кенийские университеты, по его мнению, по-прежнему слишком далеки от механики заключения сделок на реальных рынках, где капитал структурируется, риск оценивается, а основатели ведут переговоры с неравных позиций.

Даже планирование преемственности, отмечает он, редко преподаётся с должной срочностью. Он указывает на закономерность, при которой семейные предприятия с трудом переходят от основателя к профессиональному управлению или от состояния первого поколения к институциональной преемственности.

Без этого перехода масштаб остаётся ограниченным.

Упущенные сигналы

Одно из наиболее острых наблюдений Одо состоит в том, что формальная экономика Африки неверно интерпретирует собственную неформальную силу.

«У МСП и ММСП значительно более высокие денежные потоки», — говорит он. «Микробизнес, торгующий подержанной одеждой, получает денежный поток весь день.»

Банки, добавляет он, медленно признавали эту реальность, пока такие учреждения, как кенийский Equity Bank и NCBA, не начали переходить к моделям кредитования на основе денежного потока. По его мнению, та же слепота существует в части экосистемы стартапов, где внимание зачастую смещено в сторону технологий масштаба венчурного капитала, а не предприятий, генерирующих денежные потоки.

Так почему же такой человек, как Одо, вообще преподаёт или взаимодействует с такими учреждениями, как Колумбийский университет?

В его интерпретации ответ не в том, что африканским университетам не хватает таланта, — скорее, им часто не хватает близости к капиталу в масштабе. В AfricInvest — где Найроби теперь является вторым по величине офисом после Туниса — он наблюдал, как ведёт себя глобальный капитал, когда сталкивается со сложностью Африки.

В конечном счёте аргумент Одо состоит не в том, что африканские университеты терпят неудачу. А в том, что они неполны.

Они преподают предпринимательство как вдохновение, тогда как рынки требуют исполнения. Они преподают бизнес-модели, пока инвесторы оценивают риск. И где-то между этими двумя мирами находится поколение африканских основателей, пытающихся превратить амбиции в компании, способные пережить столкновение с реальностью.

«Нужно думать о контексте», — снова говорит Одо, почти как рефрен.

Послушайте полный подкаст на Spotify.