JPMorgan: Частные блокчейны представляют для Bitcoin больший риск, чем продажи BTC компанией Strategy

Кратко

• Аналитики JPMorgan заявляют, что продажи Bitcoin компанией Strategy не являются основным структурным риском для Bitcoin
• Большая угроза заключается в принятии блокчейна, который обходит публичные сети, такие как Bitcoin и Ethereum
• Банки предпочитают частные блокчейны с ограниченным доступом для проверки личности, обеспечения конфиденциальности и соблюдения нормативных требований
• Токенизированные банковские депозиты могут снизить спрос на стейблкоины, основанные на публичном блокчейне
• Рынок токенизации активов реального мира объемом 50 млрд $ может еще больше сместиться в сторону частной инфраструктуры

Продажи Bitcoin компанией Strategy встревожили некоторых инвесторов, но аналитики JPMorgan утверждают, что это не то, о чем держателям Bitcoin следует беспокоиться.

В заметке для клиентов аналитики под руководством управляющего директора Николаоса Паниргирзоглу заявили, что реальный риск исходит от традиционных финансов, создающих системы блокчейна, которые не используют публичные сети, такие как Bitcoin или Ethereum.

Если токенизация, платежи и расчеты перейдут на частную инфраструктуру с ограниченным доступом, активность в публичных блокчейнах может замедлиться, ликвидность снизиться, а потоки капитала ослабнуть.

Strategy владеет около 4% всех находящихся в обращении Bitcoin. Ее официальная программа монетизации Bitcoin внесла некоторый двусторонний поток на рынок. JPMorgan признал, что это может создавать периодическое давление продаж, но назвал это второстепенной проблемой.

Почему банки выбирают частные блокчейны

Институциональные инвесторы тяготеют к блокчейнам с ограниченным доступом, поскольку они предлагают контроль конфиденциальности, соблюдение требований «знай своего клиента», юридическую ответственность и нормативную определенность — функции, которые публичные блокчейны не могут легко обеспечить.

JPMorgan привел в качестве примера свою собственную платформу Kinexys. Система с ограниченным доступом обработала более 4 трлн $ совокупного объема транзакций для институциональных клиентов.

Банк международных расчетов также предупредил против использования публичных блокчейнов для системно значимой финансовой инфраструктуры. БМР выступает за единые реестры с ограниченным доступом.

Банки разрабатывают токенизированные депозиты — цифровые версии банковских депозитов, которые находятся в рамках существующего банковского регулирования и систем страхования вкладов. При широком внедрении это может снизить потребность в стейблкоинах при институциональных платежах.

Инициатива SWIFT в области блокчейна и проекты центральных банков по цифровой валюте, такие как цифровой евро и цифровой юань, могут еще больше укрепить регулируемые альтернативы.

Токенизация активов реального мира на перепутье

Рынок токенизированных активов реального мира в настоящее время оценивается примерно в 50 млрд $. Значительная часть размещена на Ethereum, но JPMorgan заявил, что это, вероятно, отражает ранние эксперименты.

По мере роста институционального использования выпуск, хранение и расчеты могут все чаще переходить на частную инфраструктуру, которая лучше отвечает требованиям идентификации, конфиденциальности и управления.

Публичные блокчейны могут по-прежнему использоваться для распространения и ограниченной вторичной торговли, но со временем их роль может стать менее центральной.

Аналитики также отметили, что DTCC разрабатывает рабочие процессы токенизации на инфраструктуре с ограниченным доступом, в то время как Securitize выпустила токенизированные активы на Solana и Avalanche через регулируемую платформу.

Даже если закон CLARITY будет принят позже в этом году, JPMorgan заявил, что он может не решить эти структурные риски. Законодательство может даже помочь банкам быстрее выпускать токенизированные депозиты, еще больше укрепляя их позиции.

Аналитики заявили, что их прогноз может измениться, если публичные и частные цепи будут развиваться параллельно, стейблкоины будут расти в условиях более четких правил или Bitcoin продолжит торговаться преимущественно как средство сбережения.

Статья «JPMorgan: Частные блокчейны представляют большую угрозу для Bitcoin, чем продажи BTC компанией Strategy» впервые появилась на CoinCentral.