Партнер AfricInvest Джордж Одо про уроки, які африканські засновники ніколи не отримують

Ця стаття заснована на розмові з подкасту Voices & Visions, створеного у партнерстві між Tutto Passa Agency та TechCabal, який досліджує людей та ідеї, що формують інноваційну економіку Африки.

Деколи Джордж Одо думає про літніх людей у ресторанах, які з трудом підсвічують меню ліхтариком телефона. Це маленьке, майже кумедне спостереження. Але для нього воно говорить про щось більше — про ринки, поведінку та про те, як швидко системи розвиваються, поки люди не встигають за ними.

Одо, старший партнер панафриканської компанії приватного капіталу AfricInvest, майже два десятиліття аналізує ринки ще до того, як вони повністю розкриваються. Сьогодні він займається питаннями капіталу, політики та підприємництва в Африці, а також — дедалі частіше — в аудиторіях на зразок Columbia Business School.

Але напруга в його думках — не між Африкою та глобальним капіталом. Вона між тим, чому навчають африканські університети, і тим, чого насправді вимагають африканські ринки.

«Мабуть, так», — відповідає він на запитання, чи вважає себе майстром угод, у записаній розмові для подкасту Voices & Visions, що виходить за підтримки Tutto Passa Agency та TechCabal. «Я займаюся укладанням угод вже деякий час — переважно в сфері приватного капіталу, але також працюю з колегами, залученими до угод у сфері приватного кредитування та венчурного капіталу».

Це скромна відповідь для людини, яка допомогла розгорнути капітал на континенті, де правила інвестування рідко залишаються незмінними.

До AfricInvest Одо провів десять років у CARE International — гуманітарній організації, що бореться з глобальною бідністю, — працюючи в Східній та Південній Африці над мікрофінансуванням та розвитком МСП. Перехід від фінансування неурядових організацій (НУО) до приватного капіталу, за його словами, був не просто кроком у кар'єрі — це був філософський злам.

«Ми зрозуміли, що роздача допомоги не є стійкою», — каже він. «Головна відмінність полягала у використанні комерційного капіталу замість м'якого. Комерційний капітал — без другого шансу».

Ця фраза звучить як застереження, бо у світі Одо капітал не є терплячим. Він умовний і з першого дня вимагає дисципліни, структури та чіткості — те, що, на його думку, багато африканських засновників досі недооцінюють. І те, що, як він припускає, африканські університети рідко навчають достатньо добре.

Запозичене мислення

За словами Одо, одним із найбільших викривлень в африканському підприємництві є інтелектуальне запозичення.

«Люди приходять з терм-шитами, які працюють в інших місцях, і намагаються їх скопіювати», — каже він. «Це так не працює. Потрібно думати про контекст».

Слово «контекст» часто виникає в його розмовах. Це його скорочення для всього, що робить африканські ринки структурно відмінними: фрагментований попит, нерівна інфраструктура, тонкі ринки капіталу, політична волатильність ринку та екосистема фінансування, яка досі значною мірою залежить від іноземних інвесторів.

Ринки, що розвиваються, зараз забезпечують приблизно 30% глобальної активності у сферах приватного капіталу та венчурного капіталу, зазначає він. Але Африка залишається лише невеликою часткою цього. Капітал, коли надходить, є вибірковим.

«Ми бачили, як потоки капіталу повертаються — Кенія, Нігерія, Південна Африка, Єгипет, — але це все ще обережно», — каже він.

Ризик, на його думку, не лише фінансовий, а й системний.

«Не можна мати вибори, де хтось претендує на перемогу з 98%», — каже він. «Інвестори не люблять нестабільність».

Прогалини в інфраструктурі ускладнюють проблему. Африка, зазначає він, досі займає лише незначну частку глобальних потужностей центрів обробки даних. Внутрішньоафриканська торгівля залишається нижче 20%, значно відстаючи від інших регіонів, де вона перевищує 50%. Це впливає на те, як структуруються угоди, як стартапи масштабуються і як далеко може сягнути капітал.

Чого бракує університетам

Критика Одо поширюється на те, що африканські університети досі навчають підприємництву як прагненню. Студенти бізнес-шкіл на континенті вивчають бізнес-плани, пітчинг і методики оцінки ринкового простору. Але вони рідко дізнаються, як капітал насправді поводиться на ранніх стадіях.

Або як розмивання часток працює на практиці, і чому Simple Agreement for Future Equity (SAFE) може бути кращим, ніж акціонерний капітал у певних посівних угодах.

«Я порадив йому не брати це як акціонерний капітал», — каже Одо про засновника, якому запропонували 1 мільйон доларів раннього капіталу. «Візьміть це як SAFE або конвертовану облігацію, щоб уникнути розмивання».

За словами Одо, такий тип поради зазвичай циркулює в інвестиційних комітетах, але не в африканських лекційних залах. І для нього це саме і є проблемою.

Прогалина на ринку, таким чином, полягає у браку досвіду, а не ентузіазму. Кенійські університети, на його думку, досі занадто далекі від механіки укладання угод на реальних ринках, де капітал є структурованим, ризик оцінюється і засновники ведуть переговори з нерівних позицій.

Навіть планування наступництва, зазначає він, рідко викладається з необхідною терміновістю. Він вказує на закономірність, за якою сімейний бізнес важко переходить від засновника до професійного управління або від багатства першого покоління до інституційної наступності.

Без такого переходу масштабування залишається обмеженим.

Упущені сигнали

Одне з найгостріших спостережень Одо полягає в тому, що формальна економіка Африки неправильно зчитує власну неформальну силу.

«МСП та ММСП мають значно вищі грошові потоки», — каже він. «Мікробізнес, що продає вживаний одяг, отримує грошовий потік весь день».

Банки, додає він, повільно визнавали цю реальність, поки такі установи, як Equity Bank та NCBA в Кенії, не почали переходити до моделей кредитування на основі грошових потоків. Та ж сама сліпота, стверджує він, досі існує в частинах екосистеми стартапів, де увага часто зміщена у бік технологій венчурного масштабу, а не бізнесів, що генерують грошовий потік.

Тоді чому така людина, як Одо, взагалі викладає або співпрацює з такими установами, як Columbia?

У його трактуванні відповідь полягає не в тому, що африканським університетам бракує талантів; радше їм часто бракує близькості до капіталу у масштабі. В AfricInvest — де Найробі тепер є другим за величиною офісом після Тунісу — він спостерігав, як глобальний капітал поводиться, коли стикається зі складністю Африки.

Зрештою, аргумент Одо полягає не в тому, що африканські університети зазнають невдачі. Вони є неповними.

Вони навчають підприємництву як натхненню, тоді як ринки вимагають виконання. Вони навчають бізнес-моделям, тоді як інвестори оцінюють ризики. І десь між цими двома світами сидить покоління африканських засновників, які намагаються перетворити амбіції на компанії, що витримують зіткнення з реальністю.

«Ви повинні думати про контекст», — знову каже Одо, майже як рефрен.

Слухайте повний подкаст на Spotify.