Báo cáo tài chính Dell: Vì sao cổ phiếu Dell tăng? Backlog máy chủ AI tăng lên 95 tỷ USD

Cổ phiếu Dell Technologies (NYSE: DELL) tăng mạnh trong phiên giao dịch ngoài giờ sau khi công ty công bố kết quả quý tài chính thứ hai vượt đáng kể kỳ vọng của Phố Wall và nâng dự báo cho cả năm.

Các con số headline đã rất mạnh. Theo kết quả Q2 của Dell Technologies, doanh thu quý đạt mức kỷ lục 47,0 tỷ USD, tăng 58% so với cùng kỳ, trong khi EPS pha loãng non-GAAP đạt 7,04 USD, tăng 203%.

Phố Wall trước đó dự báo doanh thu khoảng 44,9 tỷ USD và EPS điều chỉnh 4,91 USD. Reuters cho biết cổ phiếu Dell tăng khoảng 7% trong giao dịch ngoài giờ sau khi báo cáo được công bố.

Tuy nhiên, phần quan trọng nhất của báo cáo không phải là việc EPS vượt kỳ vọng.

Theo cuộc gọi kết quả kinh doanh Q2 của Dell, công ty ghi nhận mức kỷ lục 60,9 tỷ USD đơn đặt hàng máy chủ AI, tạo ra 16,4 tỷ USD doanh thu máy chủ AI và kết thúc quý với 95 tỷ USD backlog máy chủ AI, mức cao kỷ lục.

Backlog này giúp nhà đầu tư có khả năng quan sát tốt hơn đối với doanh thu hạ tầng AI trong tương lai và giải thích vì sao Dell nâng dự báo doanh thu FY27 thêm 25 tỷ USD.

Những điều cần biết

• Doanh thu Q2 của Dell đạt kỷ lục 47,0 tỷ USD, tăng 58% so với cùng kỳ.
• EPS non-GAAP tăng 203% lên 7,04 USD.
• Dell ghi nhận 60,9 tỷ USD đơn đặt hàng máy chủ AI trong Q2.
• Doanh thu máy chủ AI đạt kỷ lục 16,4 tỷ USD.
• Backlog máy chủ AI tăng lên mức kỷ lục 95 tỷ USD, từ khoảng 51,3 tỷ USD trong quý trước.
• Dell nâng dự báo doanh thu FY27 từ 167 tỷ USD lên 192 tỷ USD.
• Dự báo doanh thu máy chủ AI FY27 tăng từ 60 tỷ USD lên 74 tỷ USD.
• Dell cho biết nhu cầu AI đang mở rộng giữa các khách hàng neocloud, dự án AI chủ quyền và doanh nghiệp.

Dell vượt kỳ vọng Q2 khi nhu cầu máy chủ AI tăng tốc

Kết quả Q2 cho thấy mảng hạ tầng AI của Dell đang mở rộng nhanh hơn đáng kể so với hình ảnh truyền thống của công ty với tư cách là một nhà sản xuất PC.

Doanh thu tăng 58% lên 47 tỷ USD, trong khi Infrastructure Solutions Group ghi nhận 31,8 tỷ USD doanh thu, tăng 89% so với cùng kỳ.

Trong mảng này, doanh thu máy chủ truyền thống và networking tăng 122%, còn doanh thu storage tăng 26%. Client Solutions Group, bao gồm mảng PC, cũng tăng 20%.

Tuy nhiên, máy chủ AI mới là tâm điểm chú ý của nhà đầu tư.

Dell ghi nhận 60,9 tỷ USD đơn đặt hàng máy chủ AI chỉ trong một quý, tăng mạnh so với 24,4 tỷ USD trong Q1. Doanh thu máy chủ AI đạt 16,4 tỷ USD, và công ty cho biết đã chuyển đổi 131,7 tỷ USD nhu cầu AI thành đơn hàng trong 12 tháng qua.

Quy mô tăng trưởng này quan trọng vì chi tiêu hạ tầng AI không còn chỉ được thúc đẩy bởi một số ít hyperscaler.

Dell cho biết số khách hàng AI đã vượt 6.500, với nhu cầu mở rộng sang neocloud provider, dự án AI chủ quyền và khách hàng doanh nghiệp.

Điều này cho thấy quá trình xây dựng hạ tầng AI đang mở rộng thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào một nhóm nhỏ các tập đoàn công nghệ lớn.

Vì sao cổ phiếu Dell tăng sau báo cáo tài chính?

Cổ phiếu Dell tăng sau báo cáo vì nhà đầu tư nhận được bằng chứng cho thấy nhu cầu hạ tầng AI đang chuyển hóa thành cả doanh thu hiện tại mạnh hơn và khả năng quan sát doanh thu tương lai cao hơn đáng kể.

Con số quan trọng nhất là 95 tỷ USD backlog máy chủ AI.

Dell kết thúc quý trước với khoảng 51,3 tỷ USD backlog. Việc con số này tăng lên 95 tỷ USD cho thấy đơn hàng mới đang đến nhanh hơn đáng kể so với tốc độ Dell có thể chuyển chúng thành doanh thu được ghi nhận.

Dell cũng cho biết AI pipeline tiếp tục tăng theo quý và vẫn lớn hơn nhiều lần so với backlog hiện tại.

Điều này thay đổi ý nghĩa của toàn bộ báo cáo.

Một earnings beat thông thường chỉ cho thấy quý vừa qua tốt hơn dự kiến. Backlog tăng nhanh lại cho thấy nhu cầu có thể tiếp tục ở mức cao trong các quý tiếp theo.

Dell củng cố tín hiệu này bằng cách nâng mạnh triển vọng FY27.

Công ty hiện dự kiến 192 tỷ USD doanh thu cả năm, so với dự báo trước đó là 167 tỷ USD. Hướng dẫn EPS non-GAAP được nâng từ 17,90 USD lên 25,50 USD.

Dell cũng nâng dự báo doanh thu máy chủ AI FY27 từ 60 tỷ USD lên 74 tỷ USD.

Nói cách khác, đà tăng của cổ phiếu Dell không đơn thuần là câu chuyện earnings beat.

Tín hiệu lớn hơn là: nhu cầu hạ tầng AI đang chuyển thành backlog máy chủ lớn hơn và dễ dự báo hơn đáng kể.

Vì sao backlog máy chủ AI 95 tỷ USD của Dell quan trọng?

Backlog 95 tỷ USD có thể là con số quan trọng nhất trong toàn bộ báo cáo vì nó cho thấy rõ hơn tốc độ chi tiêu AI đang chuyển từ kế hoạch đầu tư sang các đơn đặt hàng hạ tầng thực tế.

Máy chủ AI cần nhiều hơn rất nhiều so với chỉ GPU.

Các cluster AI lớn kết hợp accelerator, CPU, networking, storage, hệ thống điện, cooling và rack-level engineering.

Dell là một trong những công ty đóng gói các thành phần này thành hệ thống có thể triển khai cho AI cloud provider, chính phủ và doanh nghiệp.

Điều đó khiến Dell trở thành một chỉ báo ngày càng hữu ích cho chu kỳ hạ tầng AI vật lý.

Kết quả Q2 cho thấy khách hàng vẫn đang cam kết lượng vốn lớn cho năng lực compute AI mới.

Doanh thu máy chủ AI của Dell tăng gấp đôi lên 16,4 tỷ USD, nhưng đơn đặt hàng trong quý gần gấp bốn lần mức doanh thu này.

Do đó, backlog tiếp tục tích lũy ngay cả khi Dell đang giao máy chủ AI với tốc độ kỷ lục.

Tuy nhiên, cần phân biệt rõ rằng backlog không đồng nghĩa với doanh thu được ghi nhận ngay lập tức.

Tiến độ giao hàng còn phụ thuộc vào khả năng cung ứng GPU, networking, memory, hạ tầng điện và lịch triển khai của khách hàng.

Dell cũng thừa nhận tình trạng thiếu một số linh kiện, bao gồm bộ xử lý AI và memory, vẫn đang hạn chế sản xuất.

Đối với nhà đầu tư, điều này có nghĩa 95 tỷ USD nên chủ yếu được xem là bằng chứng về khả năng quan sát nhu cầu, chứ không phải 95 tỷ USD doanh thu chắc chắn xuất hiện ngay trong quý tiếp theo.

Để tìm hiểu thêm về nút thắt memory trong AI, bạn có thể đọc phân tích của MEXC: Vì sao cổ phiếu Micron được chú ý sau báo cáo Nvidia? Thiếu hụt memory AI và HBM4.

Báo cáo Dell có ý nghĩa gì với Nvidia và cổ phiếu hạ tầng AI?

Kết quả của Dell có ý nghĩa vượt ra ngoài bản thân Dell vì máy chủ của hãng nằm ở downstream của nhiều thành phần đang hỗ trợ quá trình xây dựng data center AI.

Nvidia đặc biệt quan trọng.

Dell bán các hệ thống AI dựa trên accelerator của Nvidia và đang mở rộng quan hệ đối tác Dell AI Factory với Nvidia. Trong cuộc gọi kết quả kinh doanh, Dell cho biết họ đã trở thành công ty đầu tiên giao rack system được thiết kế xoay quanh nền tảng Nvidia Vera Rubin.

Sự kết hợp giữa đơn đặt hàng máy chủ AI tăng mạnh và backlog lớn hơn vì vậy cung cấp thêm bằng chứng rằng nhu cầu đối với các GPU cluster quy mô lớn vẫn mạnh.

Để hiểu thêm về chu kỳ sản phẩm tiếp theo của Nvidia, bạn có thể xem phân tích báo cáo Nvidia của MEXC về Rubin, biên lợi nhuận và nhu cầu AI.

Tuy nhiên, không nên coi đơn hàng Dell là dự báo trực tiếp cho doanh thu Nvidia.

Hệ thống AI của Dell còn bao gồm networking, storage, cooling, CPU và các thành phần hạ tầng khác, trong khi thời điểm ghi nhận doanh thu khác nhau trên toàn supply chain.

Điểm quan trọng hơn là:

chi tiêu AI đang tiếp tục lan xuống toàn bộ infrastructure stack thay vì dừng lại ở GPU.

Điều này giúp giải thích vì sao các công ty liên quan đến AI networking, memory, optical components, storage, cooling và xây dựng data center ngày càng trở thành một phần của cùng một chủ đề AI infrastructure.

Dell chính là một ví dụ cho quá trình mở rộng này.

Ngay cả bên ngoài AI-optimized server, doanh thu máy chủ truyền thống và networking của Dell vẫn tăng 122% trong quý.

Ban lãnh đạo cho biết nhu cầu CPU-based server cũng đang được hưởng lợi từ việc hiện đại hóa hạ tầng và agentic AI workloads.

Đó là lý do báo cáo Q2 của Dell có ý nghĩa lớn hơn một earnings beat của riêng một công ty.

Nó cho thấy chu kỳ hạ tầng AI đang mở rộng cả về nhóm khách hàng lẫn loại phần cứng.

Để có góc nhìn rộng hơn, bạn có thể đọc phân tích của MEXC: Vì sao cổ phiếu AI đang xoay từ chip sang cloud và infrastructure.

Điều gì có thể ảnh hưởng đến cổ phiếu Dell tiếp theo?

Câu hỏi tiếp theo là liệu Dell có thể chuyển backlog kỷ lục thành doanh thu trong khi vẫn duy trì profitability hay không.

Máy chủ AI là hệ thống có giá trị rất cao, nhưng tăng trưởng doanh thu phần cứng nhanh không tự động dẫn đến việc biên lợi nhuận tăng tương ứng.

Khả năng cung ứng linh kiện, mức độ tập trung khách hàng, pricing và product mix đều có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận khi mảng kinh doanh mở rộng.

Kỳ vọng đối với Dell cũng đã cao hơn nhiều so với giai đoạn đầu của chu kỳ AI.

Các báo cáo trong tương lai sẽ không chỉ được đánh giá dựa trên việc doanh thu AI có tiếp tục tăng hay không, mà còn dựa trên việc nhu cầu có tiếp tục vượt những kỳ vọng vốn đã rất cao hay không.

Hiện tại, Q2 đã mang đến những gì nhà đầu tư muốn thấy: đơn hàng AI kỷ lục, backlog tăng mạnh và một lần nữa nâng đáng kể guidance cả năm.

Bài kiểm tra tiếp theo sẽ là execution.

Dell cần chuyển 95 tỷ USD backlog máy chủ AI thành hệ thống được giao và doanh thu được ghi nhận, đồng thời chứng minh nhu cầu đủ rộng để hỗ trợ mục tiêu mới 74 tỷ USD doanh thu máy chủ AI trong FY27.

Khám phá Dell và Real U.S. Stocks trên MEXC

Khám phá Real U.S. Stocks trên MEXC, hoặc giao dịch DELL Stock Futures trên MEXC.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao cổ phiếu Dell tăng sau báo cáo?

Dell công bố doanh thu và lợi nhuận Q2 tốt hơn kỳ vọng, ghi nhận 60,9 tỷ USD đơn đặt hàng máy chủ AI và nâng backlog lên 95 tỷ USD. Công ty cũng nâng triển vọng doanh thu FY27 từ 167 tỷ USD lên 192 tỷ USD.

Dell hiện có bao nhiêu backlog máy chủ AI?

Dell kết thúc Q2 với mức backlog máy chủ AI kỷ lục 95 tỷ USD, so với khoảng 51,3 tỷ USD trong quý trước. Công ty cho biết AI pipeline vẫn lớn hơn nhiều lần backlog hiện tại.

Dell dự kiến bao nhiêu doanh thu máy chủ AI trong FY27?

Dell hiện dự báo khoảng 74 tỷ USD doanh thu máy chủ AI trong FY27, tăng từ mức dự báo trước đó là 60 tỷ USD.