Giải thích về tiền mã hoá Sberbank: Ngân hàng lớn nhất Nga nhìn thấy thị trường giao dịch năm đầu tiên đạt 46 tỷ USD

Thị trường tiền mã hoá được quản lý mới của Nga đang bắt đầu hình thành, và một trong những thành viên quan trọng nhất có thể là một ngân hàng truyền thống.

Sberbank, tổ chức cho vay lớn nhất Nga, dự kiến giao dịch tiền mã hoá trên các sàn giao dịch được quản lý của Nga có thể đạt tới 4 nghìn tỷ ruble, tương đương khoảng $46.43 tỷ, trong năm đầu tiên của khung pháp lý mới.

Đến năm 2029, con số này có thể đạt khoảng 7.5 nghìn tỷ ruble, hay $87.06 tỷ, theo Phó Chủ tịch Sberbank Anatoly Popov trong một cuộc phỏng vấn với hãng tin nhà nước Nga TASS.

Dự báo này chỉ là một phần của toàn bộ câu chuyện.

Sberbank cũng đang chuẩn bị cơ sở hạ tầng cho giao dịch, lưu ký và ví tiền mã hoá, đồng thời khám phá việc sử dụng tài sản kỹ thuật số làm tài sản thế chấp.

Những kế hoạch này cho thấy góc nhìn ban đầu về cách thị trường tiền mã hoá được quản lý của Nga có thể phát triển: không chỉ thông qua các nền tảng tiền mã hoá gốc, mà ngày càng thông qua các ngân hàng và tổ chức tài chính hiện có.

Tóm tắt

Sberbank ước tính giao dịch tiền mã hoá được quản lý tại Nga có thể đạt 3.5–4 nghìn tỷ ruble trong năm đầu tiên, với mức cao tương đương khoảng $46.43 tỷ. Đến năm 2029, ngân hàng này cho thấy tiềm năng khối lượng giao dịch hàng năm khoảng 7.5 nghìn tỷ ruble, hay $87.06 tỷ.

Dự báo này đến sau khi Nga chuyển hướng sang thị trường được quản lý cho giao dịch tiền mã hoá, đồng thời tiếp tục hạn chế việc sử dụng tiền mã hoá làm phương tiện thanh toán trong nước.

Sberbank đang chuẩn bị cơ sở hạ tầng bao gồm quyền truy cập tiền mã hoá, lưu ký và tiềm năng cho vay thế chấp bằng tiền mã hoá.

Tuy nhiên, dự báo không đồng nghĩa với nhu cầu thực tế. Các hạn chế đối với người dùng lẻ, danh sách tài sản được phê duyệt, tiến độ triển khai và mức độ sẵn sàng của người dùng tiền mã hoá hiện tại chuyển sang các sàn giao dịch trong nước được quản lý sẽ quyết định tốc độ phát triển của thị trường.

Ý nghĩa rộng hơn là một trong những tổ chức tài chính lớn nhất của Nga hiện xem tiền mã hoá như một dịch vụ có thể được tích hợp vào ngân hàng chính thống thay vì tồn tại hoàn toàn bên ngoài.

Thị trường tiền mã hoá được quản lý của Nga có thể phát triển đến mức nào?

Dự báo của Sberbank đến từ nghiên cứu đầu tư SberCIB.

Theo Popov, khối lượng giao dịch tiền mã hoá dự kiến sẽ dưới 4 nghìn tỷ ruble trong năm đầu tiên, và đạt khoảng 7.5 nghìn tỷ ruble vào năm 2029.

Đây là các dự báo thị trường, không phải khối lượng giao dịch cam kết hoặc mục tiêu của chính phủ.

Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng đối với một thị trường đang chuyển từ hoạt động tiền mã hoá tương đối phân mảnh sang một khung pháp lý chính thức hơn.

Lý do Sberbank chỉ kỳ vọng một phần hoạt động hiện tại chuyển sang kênh chính thức

Ước tính của Sberbank dựa trên giả định rằng các sàn giao dịch nội địa được quản lý ban đầu sẽ chỉ thu hút một phần hoạt động tiền mã hoá rộng lớn hơn của Nga.

Điều này là hợp lý.

Người dùng hiện đang nắm giữ hoặc giao dịch tài sản kỹ thuật số sẽ không tự động chuyển sang các sàn giao dịch mới được quản lý chỉ vì thay đổi luật.

Việc chuyển đổi phụ thuộc vào:

Phí;

Tài sản được hỗ trợ;

Thanh khoản;

Thỏa thuận lưu ký;

Điều kiện tham gia của người dùng;

Hạn mức giao dịch;

Và sự tiện lợi của các sản phẩm mới.

Khung pháp lý mới của Nga cũng tạo ra các mức độ tiếp cận khác nhau cho nhà đầu tư đủ điều kiện và không đủ điều kiện.

Phân tích trước đây của MEXC về luật tiền mã hoá của Nga được ký vào tháng 8/2026 giải thích rằng nhà đầu tư không đủ điều kiện sẽ gặp hạn mức mua chặt chẽ hơn, trong khi nhà đầu tư đủ điều kiện sẽ được tiếp cận rộng hơn.

Những hạn chế này có thể ảnh hưởng đáng kể đến mức độ chuyển dịch của các hoạt động hiện tại vào các kênh được quản lý.

Sberbank đang xây dựng gì cho người dùng tiền mã hoá?

Chiến lược của Sberbank không chỉ dừng lại ở việc dự báo khối lượng giao dịch.

Ngân hàng đã chuẩn bị cơ sở hạ tầng có thể đưa các dịch vụ liên quan đến tiền mã hoá vào hệ sinh thái tài chính hiện có.

Hướng đi này bao gồm:

Tính năng ví tiền mã hoá;

Lưu ký tài sản kỹ thuật số;

Cơ sở hạ tầng giao dịch được quản lý;

Và cho vay thế chấp tiền mã hoá.

Ý nghĩa nằm ở khả năng phân bổ.

Thay vì yêu cầu khách hàng ngân hàng truyền thống rời khỏi môi trường ngân hàng và thiết lập mối quan hệ tài chính hoàn toàn riêng biệt, mô hình do ngân hàng dẫn dắt có tiềm năng đưa dịch vụ tài sản kỹ thuật số song song với các tài khoản, đầu tư và sản phẩm tín dụng hiện có.

Tại sao lưu ký có thể quan trọng hơn giao diện giao dịch

Nút giao dịch tiền mã hoá tương đối dễ nhìn thấy.

Cơ sở hạ tầng lưu ký ít dễ thấy hơn nhưng có lẽ quan trọng hơn.

Việc áp dụng theo mô hình tổ chức yêu cầu trả lời các câu hỏi như:

Ai kiểm soát khóa?

Tài sản được tách biệt như thế nào?

Chuyển khoản được phê duyệt ra sao?

Tài sản của khách hàng được ghi nhận thế nào?

Điều gì xảy ra nếu thông tin truy cập bị xâm phạm?

Tổ chức đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và báo cáo như thế nào?

Khung pháp lý của Nga đặc biệt đưa các kho lưu trữ kỹ thuật số và các trung gian khác vào cấu trúc vận hành chính thức hơn. Phân tích trước đây của MEXC về quy định tại Nga đã mô tả cách các sàn giao dịch, nhà môi giới, công ty quản lý tài sản, nhà tổ chức giao dịch, tổ chức thanh toán và kho lưu trữ kỹ thuật số đều nằm trong khuôn khổ mới này.

Đối với các ngân hàng, việc lưu ký có thể trở thành nền tảng để xây dựng các sản phẩm giao dịch và cho vay.

Quan điểm của nhà phân tích MEXC: Vì sao phân bổ qua ngân hàng có thể quan trọng hơn dự báo $46 tỷ

Priya Sharma, nhà phân tích ngành tiền mã hoá cấp cao của MEXC, cho rằng ước tính $46.43 tỷ là hữu ích để hiểu quy mô tiềm năng của cơ hội, nhưng nhấn mạnh phát triển quan trọng hơn nằm ở mô hình phân bổ đang hình thành đằng sau số liệu này. Nếu tiền mã hoá trở nên dễ tiếp cận thông qua các ứng dụng ngân hàng lớn, việc áp dụng tài sản kỹ thuật số tại Nga có thể chuyển từ hoạt động chuyên biệt sang quy trình dịch vụ tài chính thông thường. Điều này không đảm bảo nhu cầu sẽ tăng, nhưng thay đổi đáng kể cách khách hàng tiếp cận thị trường.

Sharma cũng cảnh báo không nên xem khối lượng giao dịch được quản lý hoàn toàn là nhu cầu tiền mã hoá mới. Một phần đáng kể có thể chỉ là sự chuyển dịch từ các hoạt động ngoài nước, OTC hoặc peer-to-peer hiện có sang các kênh được quản lý trong nước. Từ góc độ ngành, chỉ số quan trọng sẽ không chỉ là tổng khối lượng, mà còn là mức độ thu hút người tham gia mới thực sự, tài sản lưu ký và hoạt động của tổ chức mà khung quản lý mang lại.

Bà cho rằng giai đoạn tiếp theo sẽ được quyết định bởi phạm vi sản phẩm thay vì chỉ dựa trên cho phép về mặt pháp lý. Một ngân hàng chỉ cung cấp tập tài sản hạn chế cho nhóm nhà đầu tư nhỏ có thể tạo ra ít hoạt động hơn nhiều so với những dự báo nổi bật. Ngược lại, nếu lưu ký, giao dịch và cho vay thế chấp được tích hợp trong một tài khoản được quản lý, ngân hàng có thể thiết lập mối quan hệ sâu hơn với người nắm giữ tài sản kỹ thuật số so với dịch vụ thực hiện độc lập.

Khách hàng Sberbank có thể mua Bitcoin không?

Câu hỏi này cần được trả lời thận trọng.

Khung pháp lý của Nga không đồng nghĩa với việc mọi khách hàng Sberbank tự động có quyền truy cập không giới hạn vào Bitcoin kể từ ngày 01/09.

Cho phép pháp lý, cơ sở hạ tầng vận hành và điều kiện đủ tư cách của khách hàng là các tầng riêng biệt.

Quyền truy cập thực tế phụ thuộc vào các yếu tố bao gồm:

Tiến độ ra mắt sản phẩm của Sberbank;

Phê duyệt của cơ quan quản lý;

Phân loại nhà đầu tư;

Tiền mã hoá được hỗ trợ;

Và hạn mức mua áp dụng.

Sự khác biệt này quan trọng vì các thông báo về phát triển cơ sở hạ tầng thường bị nhầm lẫn là sản phẩm bán lẻ đã ra mắt đầy đủ.

Sberbank cũng đang khám phá cho vay thế chấp tiền mã hoá

Giao dịch chỉ là một nguồn doanh thu tiềm năng.

Sản phẩm thú vị hơn về mặt cấu trúc là cho vay bằng tài sản kỹ thuật số.

Mô hình này khá quen thuộc trên thị trường tiền mã hoá:

Người vay thế chấp tiền mã hoá.

Người cho vay cung cấp fiat hoặc tài sản khác.

Nếu giá trị thế chấp giảm xuống dưới mức thoả thuận, có thể sẽ cần bổ sung thế chấp hoặc thanh lý.

Đối với ngân hàng thương mại, mô hình này tạo ra cơ hội phục vụ khách hàng nắm giữ tài sản kỹ thuật số lớn mà không cần phải bán trước.

Lý do Bitcoin, ETH và stablecoin tạo ra các rủi ro cho vay khác nhau

Không phải tất cả tài sản thế chấp bằng tiền mã hoá đều hoạt động giống nhau.

Bitcoin có thanh khoản lớn nhưng cũng có biến động giá đáng kể.

Ether kết hợp biến động thị trường với cấu trúc mạng và kinh tế khác biệt.

Stablecoin peg vào đô la được thiết kế để duy trì giá trị ổn định nhưng lại mang đến rủi ro từ bên phát hành, dự trữ, rút và quy định thay vì biến động giá thị trường ở mức tương tự.

Do đó, ngân hàng không thể áp dụng một chính sách thế chấp duy nhất cho tất cả tài sản kỹ thuật số.

Mức khấu trừ, yêu cầu thanh khoản, tiêu chuẩn lưu ký và quy tắc thanh lý có thể khác biệt đáng kể.

Đây cũng là lý do tại sao các mục tiêu hỗ trợ thêm tài sản không thể được xem là sản phẩm đã được phê duyệt cho đến khi các điều kiện quy định và vận hành được xác nhận.

Lý do các ngân hàng truyền thống muốn sử dụng tiền mã hoá làm tài sản thế chấp

Giả sử một khách hàng sở hữu BTC trị giá $5 triệu nhưng cần $1 triệu vốn lưu động.

Bán Bitcoin sẽ tạo ra nghĩa vụ thuế hoặc quyết định đầu tư và làm mất khả năng tiếp cận tài sản của khách hàng.

Vay thế chấp mang đến một cấu trúc khác:

giữ lại tài sản → thế chấp tài sản → vay dựa trên tài sản.

Các ngân hàng đã hiểu rõ về cho vay thế chấp.

Thách thức là thích ứng các hệ thống rủi ro hiện có với một nhóm tài sản giao dịch liên tục và có thể gặp biến động giá mạnh.

Nếu các hệ thống này phát triển, lưu ký tiền mã hoá có thể trở nên có giá trị hơn vì tài sản được lưu ký có tiềm năng hỗ trợ nhiều dịch vụ:

Giao dịch;

Thế chấp;

Thanh toán;

Quản lý tài sản;

và các sản phẩm cấu trúc.

Chiến lược tiền mã hoá của Nga đang chuyển sang mô hình do ngân hàng dẫn dắt

Bài viết trước của MEXC về luật tiền mã hoá mới của Nga đã mô tả cuộc cải cách này là quá trình chuyển đổi từ các hoạt động OTC và offshore phân tán sang một khung pháp lý trong nước mà nhà nước có thể đăng ký, giám sát và đánh thuế.

Chiến lược của Sberbank minh họa cho hình ảnh thực tế của mô hình này.

Hướng đi mới có thể được tóm tắt như sau:

Khách hàng ngân hàng

↓

Truy cập tiền mã hoá có quy định

↓

Quản ký tổ chức

↓

Giao dịch

↓

Cho vay thế chấp tiềm năng

Cấu trúc này hoàn toàn khác biệt so với mô hình tiền mã hoá ban đầu, khi người dùng thường chuyển tiền ra khỏi ngân hàng trước khi tiếp cận tài sản kỹ thuật số.

Nga có đang hợp pháp hóa thanh toán bằng tiền mã hoá không?

Không.

Đây là một ví dụ khác cho thấy các tiêu đề có thể gây hiểu lầm.

Khung pháp lý mới của Nga mở rộng hoạt động đầu tư và giao dịch tiền mã hoá có quy định, nhưng không biến Bitcoin hay các loại tiền mã hoá khác thành phương tiện thanh toán trong nước.

Phân tích chi tiết của MEXC về luật pháp nhấn mạnh việc cấm sử dụng tiền mã hoá để thanh toán cho hàng hóa và dịch vụ thông thường vẫn được giữ nguyên, trong khi có một số ngoại lệ cụ thể cho các lĩnh vực như thanh toán thương mại quốc tế nhất định.

Do đó, Nga đang phân tách rõ ràng:

Tiền mã hoá như một tài sản đầu tư/tài chính

với

Tiền mã hoá như tiền tệ trong nước hàng ngày.

Lý do cần thận trọng với dự báo 46 tỷ USD

Sberbank có lý do chính đáng để nghiên cứu quy mô của một thị trường mà ngân hàng này có thể trở thành một bên tham gia quan trọng.

Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa với việc dự báo này là chắc chắn.

Một số biến số có thể dẫn đến kết quả thấp hơn:

Hạn chế mua của người dùng lẻ;

Cấp phép chậm;

Tài sản được hỗ trợ hạn chế;

Hoạt động thị trường tiền mã hoá thấp hơn;

Người dùng ưu tiên mạnh mẽ các kênh hiện có;

Hoặc ra mắt sản phẩm bị chậm trễ.

Cũng có kịch bản tích cực, trong đó việc lưu ký được quản lý sẽ thu hút người dùng trước đây tránh xa tiền mã hoá do không thoải mái với các sàn chuyên biệt hoặc tự lưu ký.

Vì vậy, đối với SEO và phân tích thị trường, dự báo này hữu ích nhất khi được xem là chỉ báo về kỳ vọng của các tổ chức, chứ không phải là dự đoán có thể trình bày như một sự thật đã được xác nhận.

Câu chuyện về Sberbank nói lên điều gì về việc áp dụng tiền mã hoá trên toàn cầu

Xu hướng rộng hơn này không chỉ riêng ở Nga.

Các ngân hàng, mạng thanh toán và công ty quản lý tài sản trên toàn thế giới đang thử nghiệm các cách đưa dịch vụ tài chính truyền thống vào cơ sở hạ tầng tương thích với blockchain.

Câu hỏi thú vị ngày càng không phải là tài chính truyền thống có tương tác với tài sản kỹ thuật số hay không.

Mà là ngân hàng sẽ tích hợp những thành phần nào của hệ thống tiền mã hoá.

Quản lý tài sản là một ứng viên.

Thanh toán Stablecoin là một ứng viên khác.

Các chứng khoán và khoản nạp được mã hoá cũng là những ví dụ bổ sung.

Chiến lược của Sberbank mở rộng logic này sang giao dịch và tín dụng thế chấp.

Những điểm quan trọng tiếp theo

Bốn diễn biến sẽ quyết định liệu các kế hoạch hiện tại có trở nên quan trọng về mặt kinh tế hay không.

Đầu tiên là sản phẩm thực tế khả dụng. Cơ sở hạ tầng được thông báo quan trọng ít hơn so với các dịch vụ mà khách hàng có thể sử dụng.

Thứ hai là danh sách tài sản được phê duyệt.

Thứ ba là số lượng và loại khách hàng đủ điều kiện để truy cập.

Thứ tư là khối lượng giao dịch và quản lý tài sản thực tế.

Nếu các sàn giao dịch được quản lý đạt gần với dự báo của Sberbank, Nga sẽ phát triển một thị trường tài chính tiền mã hoá trong nước có quy mô đáng kể.

Nếu phần lớn người dùng vẫn sử dụng các kênh hiện có, thì luật pháp ban đầu có thể thay đổi cấu trúc quy định nhiều hơn là hành vi kinh tế bên dưới.

FAQ

Sberbank cho biết thị trường giao dịch tiền mã hoá của Nga có thể phát triển đến mức nào?

Sberbank ước tính giao dịch trên sàn giao dịch được quản lý có thể đạt khoảng 3.5–4 nghìn tỷ ruble trong năm đầu tiên, với ước tính cao nhất tương đương khoảng $46.43 tỷ.

Thị trường có thể đạt quy mô bao nhiêu vào năm 2029?

Sberbank ước tính khoảng 7.5 nghìn tỷ ruble, tương đương khoảng $87.06 tỷ theo tỷ giá chuyển đổi được TASS trích dẫn.

Sberbank có đang tham gia vào lĩnh vực tiền mã hoá không?

Sberbank đã chuẩn bị cơ sở hạ tầng xung quanh việc tiếp cận, lưu ký và các dịch vụ tài chính liên quan đến tiền mã hoá được quản lý, khi Nga triển khai khung pháp lý mới về tiền mã hoá.

Mọi khách hàng của Sberbank hiện có thể mua Bitcoin không?

Không nên giả định như vậy. Khả năng tiếp cận phụ thuộc vào việc triển khai sản phẩm, tài sản được hỗ trợ, quy định và điều kiện đủ tư cách của khách hàng.

Vay ngân hàng thế chấp tiền mã hoá là gì?

Đây là khoản vay trong đó tiền mã hoá được thế chấp làm tài sản đảm bảo. Người cho vay có thể yêu cầu thêm tài sản đảm bảo hoặc thanh lý tài sản nếu giá trị giảm xuống dưới mức thoả thuận.

Nga đang hợp pháp hoá Bitcoin như tiền pháp định?

Không. Nga đang thiết lập cơ sở hạ tầng đầu tư và giao dịch tiền mã hoá được quản lý, đồng thời duy trì các hạn chế đối với việc sử dụng tiền mã hoá cho các khoản thanh toán nội địa thông thường.

Chiến lược tiền mã hoá của Sberbank quan trọng như thế nào?

Sberbank có thể đưa giao dịch, lưu ký và cho vay vào môi trường ngân hàng hiện có, có khả năng thay đổi cách khách hàng đại chúng tiếp cận tài sản kỹ thuật số.

Đã đảm bảo số liệu $46 tỷ?

Không. Đây chỉ là ước tính thị trường của Sberbank. Khối lượng thực tế sẽ phụ thuộc vào quy định, sản phẩm được hỗ trợ, điều kiện thị trường và mức độ chấp nhận của khách hàng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và giáo dục, không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý. Dự báo thị trường vốn có tính bất định, và các yêu cầu quy định, tài sản tiền mã hoá được hỗ trợ cũng như kế hoạch sản phẩm của Sberbank có thể thay đổi.