摩根士丹利Bitcoin ETF早期需求為自主導向，高管透露

據摩根士丹利數位資產策略主管 Amy Oldenburg 表示，摩根士丹利早期的 Bitcoin ETF 需求主要來自自主投資者，而非理財顧問。這些評論為外界提供了更細緻的視角，有助於了解這個華爾街最大財富與資產管理平台之一，如何看待 Bitcoin 曝險進入其生態系統。

Oldenburg 於 5 月 20 日發布的 Crypto Prime 播客中與 Nate Geraci 對談，表示摩根士丹利 Bitcoin ETP 開通後頭幾週的交易活動，主要由投資者直接透過平台操作所驅動，而非由顧問主導的配置。這一區別至關重要，因為摩根士丹利在財富管理領域的廣泛佈局，使其加密貨幣相關舉措成為外界密切關注的信號，觀察數位資產能否更深入滲透傳統投資組合。

「ETF 資金流入的最初幾週全部來自自主操作，」Oldenburg 說。「我認為這一點很重要，因為我看到許多文章聲稱是我們的理財顧問在使用我們自家的產品。」

散戶主導的需求推動了早期 Bitcoin ETF 資金流入

摩根士丹利投資管理於 1 月申請設立三檔加密貨幣 ETF，分別涵蓋 Bitcoin、Solana 和 Ethereum。其 Bitcoin 產品代號 MSBT 於 4 月初上市，根據 Geraci 在訪談中的描述，交易約一個半月後，資產規模已接近 3 億美元。他將其評為今年逾 460 檔新 ETF 中最成功的發行案例之一。

Oldenburg 表示，摩根士丹利的理財顧問可以使用這項產品，但她強調平台採開放架構，顧問並不局限於使用公司自家的 Bitcoin ETP。

「我們推出這個產品，正是專為我們摩根士丹利的理財顧問使用，他們當然可以使用它，同時也可以使用市場上任何其他 Bitcoin ETF，」她說。「他們擁有一個開放平台，平台上有多檔已獲准招攬的 Bitcoin ETF 可供選擇，他們會針對客戶的最佳利益做出最終的受託決策。」

Oldenburg 表示，早期需求實際上是透過自主操作渠道流入，包括銀行平台和 E*Trade。這表明摩根士丹利 Bitcoin ETF 初期的資金流入，有相當一部分可能來自已習慣自行做出加密貨幣配置決策的投資者，而非來自公司財富業務中由上而下的顧問推動。

「大部分早期資金流入都是自主操作，意味著投資者透過銀行平台、E*Trade 平台及其他管道主動直接購買該資產，」她說。「我認為這是一個非常值得關注的現象。」

對摩根士丹利而言，這一模式似乎指向傳統顧問渠道內部更廣泛的知識落差。Oldenburg 表示，自主購買行為並非 MSBT 獨有，摩根士丹利在其更廣泛的財富平台上也觀察到類似行為。她的結論是，顧問與客戶之間仍有更多空間，就 Bitcoin 曝險如何融入資產配置展開深入溝通。

這一定位值得關注，因為摩根士丹利將其 Bitcoin ETP 定位為更廣泛的客戶主導數位資產策略的一部分，而非單一產品的獨立發行。Oldenburg 表示，公司通常不會推出客戶未曾提出需求的產品。

「客戶持續表達興趣，我認為這一點值得特別說明，就我們整體業務思維而言，無論哪個部門皆然。我們是一家真正以客戶為主導的企業文化。因此，我們不會推出客戶沒有需求的產品。我們傾向於跟隨並聆聽客戶的需求所在，」她說。

公司也積極尋求在成本上取得競爭優勢。Oldenburg 強調了該 ETF 14 個基點的管理費，主張被動型單一資產產品的定價應與傳統金融市場的預期一致。她對摩根士丹利透過 E*Trade 推出的直接現貨加密貨幣交易業務提出了類似觀點，該業務的定價設定為每筆交易 50 個基點。

除直接購買外，Oldenburg 表示摩根士丹利在實物交換交易方面已看到「相當顯著的興趣」，即投資者將現貨加密貨幣轉換至 ETF 架構中。她表示這一需求令她感到意外，並認為這反映了純粹以加密原生形式持有資產的局限性，特別是當客戶希望獲取遺產規劃、借貸或更廣泛資本市場功能等服務時。

截至發稿時，BTC 的交易價格為 77,249 美元。