比特幣UTXO數據顯示投降行情持續，分析師表示

根據週末分享的 CryptoQuant 分析，比特幣的鏈上「已花費利潤」訊號正閃現一個與過去熊市轉折點相關的熟悉模式。

分析師 Darkfost 表示，比特幣未花費交易輸出（UTXO）中虧損花費與盈利花費的比率已降低到本輪熊市週期的最低水平，這一走勢通常反映的是持有者的廣泛投降情緒，而非單一波次的短期拋售。

重點摘要

• CryptoQuant 的 Darkfost 指出 UTXO 盈虧花費比率急劇下滑，降低到當前熊市週期的最低點。
• 該訊號上次出現是在 2023 年中期前一輪熊市最深處，當時 BTC 交易價格接近 26,000 美元區域。
• 其他分析師同意該讀數符合週期低點行為，但警告「築底」仍需時間，且可能在數週內令人感到痛苦。
• Darkfost 也將本次修正的動能與短期持有者向交易所發送 BTC 的數量增加聯繫起來。
• 由於美國恢復對伊朗目標的打擊持續影響市場情緒，宏觀/地緣政治的不確定性仍是近期風險。

UTXO 盈虧比率降低到週期低點水平

Darkfost 的核心主張根植於比特幣 UTXO 的「花費」方式——具體而言，就是鏈上移動的輸出是在幣的價值高於還是低於當前花費價格時創建的。

根據 Darkfost 的說法，相較於虧損花費的 UTXO，盈利花費的 UTXO 數量已降低到本週期的最低水平。他表示，這是自當前修正開始以來該指標首次觸發，暗示市場正進入更成熟的投降階段。

在他看來，由此產生的格局指向的是築底過程，而非立即、乾淨的反轉。他也強調，此類時期通常在「漫長的時間框架」內展開，警告投資者即使在訊號觸發後仍應預期持續的壓力。

這在過去熊市中意味著什麼

同類型的訊號在歷史上一直與熊市低點相關聯。Darkfost 指出，上次比率降低到可比水平是在 2023 年中期前一輪熊市最深處，當時 BTC 價格跌至約 26,000 美元。

DurdenBTC——另一位援引 UTXO 比率的分析師——表示，該讀數「自 2016 年以來抓住了每一個週期低點」。與此同時，他警告即使在圖表底部訊號出現後，價格走勢仍可能持續動盪：用他的話說，這「仍可能在數週內感覺很糟糕」，且立即買入可能看起來並不舒適，因為該指標恰好在拋售壓力最強烈時出現。

投降正在進行，但交易所流入量仍然重要

Darkfost 在另一篇文章中重申了這一結論，稱長期持有者開始進入「投降階段」。他將此與該群體的 SOPR（已花費輸出利潤比率）行為聯繫起來，指出它正越來越多地進入負值區域——這是一種鏈上狀況，通常被解讀為花費較舊幣的群體的已實現虧損。

然而，這位分析師也強調，並非所有價格疲軟都來自相同的來源。他表示，本次修正在很大程度上是由短期持有者向交易所的 BTC 流入量迅速增加所驅動的。這一點很重要，因為即使更廣泛的投降訊號顯示長期投資者開始吸收供應，交易所流入量增加也可能提高近期拋售壓力的概率。

Swissblock 對下跌結構補充了一個互補觀點，表示比特幣可能已超越最初的跌破，但市場仍處於「底部形成階段」。換句話說，在明確的趨勢逆轉之前可能會出現一個穩定階段，在市場解決其供需失衡的過程中，動能可能仍然受到抑制。

近期風險：美國恢復打擊與地緣政治壓力

雖然鏈上讀數有助於勾勒週期的較長弧線，但即時情緒仍可能受到外部發展的嚴重影響。本文的展望標記了週末美軍恢復打擊伊朗目標後潛在的不確定性和拋售壓力增加。

據中央司令部稱，美國戰鬥機於週六深夜在霍爾木茲海峽內及附近的多個地點打擊了 10 個伊朗軍事目標，此前伊朗無人機攻擊了一艘商船。截至撰文時，BTC 在週日清晨的早盤交易中跌至約 59,800 美元，隨後收復 60,100 美元水平。

對於交易員和短期投資者而言，啟示是：即使投降訊號正在閃現，通往持久底部的道路也可能是崎嶇不平的——尤其是當地緣政治頭條重新引入避險行為時。

展望未來，讀者應關注短期持有者的交易所流入量是否繼續上升或開始降溫，以及更廣泛的持有者虧損訊號是否持續或轉向復甦——因為這些數據點將決定「築底」是否演變為持續的趨勢轉變，而非短暫的穩定。

本文最初以《Bitcoin UTXO Data Points to Ongoing Capitulation, Analyst Says》為題發表於 Crypto Breaking News——您值得信賴的加密貨幣新聞、比特幣新聞及區塊鏈更新來源。