Profesor de Columbia dice que Stellar, no Ethereum, es más adecuado para las finanzas globales

Un profesor de la Columbia Business School ha puesto en duda si Ethereum es verdaderamente la opción adecuada para servir como columna vertebral de las finanzas globales. Austin Campbell, profesor adjunto, argumenta que la red Stellar (XLM) está en realidad mejor alineada con lo que las finanzas convencionales necesitan. Sus comentarios llegan justo después de un importante anuncio de la Corporación de Compensación y Depósito de Valores de EE. UU. (DTCC), que planea tokenizar sus activos de custodia en la blockchain de Stellar.

¿Por qué Stellar y no Ethereum?

Campbell explicó en una serie de publicaciones en X (anteriormente Twitter) que la elección de Stellar por parte de la DTCC no fue en absoluto arbitraria. Afirmó que, si bien Ethereum valora enormemente la resistencia a la censura, precisamente esa característica lo hace una mala opción para las finanzas globales reguladas. "El dinero resistente a la censura y el sistema financiero global convencional son fundamentalmente incompatibles", escribió. Añadió que la descentralización conlleva costes operativos reales que a menudo no resultan rentables para los usuarios institucionales. Stellar, en cambio, ofrece acceso abierto pero utiliza un algoritmo de consenso basado en la confianza. Este diseño permite a las instituciones financieras elegir directamente a sus socios de transacción, lo cual es una característica crítica para el cumplimiento normativo y la gestión de riesgos.

Funciones de control en un ledger público

Campbell señaló que el protocolo de Capa 1 de Stellar admite funciones de control esenciales que las grandes entidades financieras simplemente no pueden ignorar. Estas incluyen la capacidad de congelar activos, incautar fondos y mantener listas blancas de participantes aprobados. Para convertirse en infraestructura financiera convencional, argumentó, un ledger debe estar abierto a la participación, pero también ser capaz de bloquear a actores maliciosos. Esta visión práctica contrasta con la filosofía de muchas blockchains públicas que priorizan la descentralización absoluta. Los comentarios del profesor añaden una dimensión matizada al debate en curso sobre el futuro de los Activos del Mundo Real (RWA) tokenizados. La DTCC, columna vertebral fundamental de los mercados de capitales de EE. UU., anunció recientemente su intención de tokenizar activos de custodia en la red Stellar, con un lanzamiento previsto para la primera mitad de 2027. Esa elección por parte de un actor tan central en la infraestructura del mercado otorga un peso significativo al argumento de Campbell sobre la practicidad de Stellar para la adopción institucional.

Implicaciones para el mercado de Criptomonedas

Este desarrollo podría señalar un cambio en la forma en que las principales instituciones financieras ven la tecnología blockchain. La preferencia por una red que equilibre la apertura con el control sugiere que el futuro de los activos tokenizados puede no pertenecer a las redes más descentralizadas, sino a aquellas que puedan tender el puente de manera más efectiva entre la innovación blockchain y la realidad regulatoria. Para Ethereum, que durante mucho tiempo ha sido considerado la plataforma predeterminada para las finanzas descentralizadas (DeFi) y la tokenización, la crítica de Campbell representa un desafío claro. Plantea preguntas reales sobre si sus principios de diseño fundamentales son una fortaleza o una responsabilidad a la hora de atraer capital institucional.

Perspectivas futuras

El debate entre la descentralización idealista y el cumplimiento normativo práctico está ocurriendo ahora en tiempo real, con la participación de grandes actores financieros. El análisis de Austin Campbell, fundamentado en la decisión concreta de la DTCC, ofrece un argumento claro sobre por qué redes como Stellar pueden estar mejor preparadas para el futuro de las finanzas globales. Los próximos años revelarán si el mercado realmente está de acuerdo con esta visión.

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