非農業部門雇用者数の悪化でもBTCが跳ねない理由とは？8万7000ドル維持の裏側

 

9月の非農業部門雇用者数はわずか29,000人で、市場の予想をはるかに下回り、失業率は4.2%に上昇しました。10月の利上げに対するフェデラルファンド金利先物の価格は、1週間前の60%以上から約20%に下落しました。過去2年間の条件反射によると、これはリスク資産が大幅に上昇するはずの組み合わせです。ビットコインは確かにデータが発表された後、急速に上昇し、一時は87,229ドルに達したが、上昇幅は同じ取引日にすべて返還され、終値は小幅に下落した。

 

本当に説明する価値があるのは、ビットコインが上昇した理由ではなく、上昇を続けることができなかった理由です。答えは暗号市場の中ではなく、米国財務省の長期にあります。弱い非農業部門雇用者数は短期政策金利への期待を押し下げましたが、10年間の利回りを押し下げることはありませんでした。石油価格、インフレの粘着性、財政供給によってもたらされる期間プレミアムは、依然として長期金利を押し上げています。政策金利と長期金利が分岐し、ビットコインは同時に2つの反対方向の力に牽引されました。これが、87,000ドルのしきい値が突破されなかった理由です。

 

 

 

雇用データは見出しの数字よりも弱い。2.9万人の新規雇用は、8.4万から9万人の予想範囲を大幅に下回り、7月と8月の合計で6万人が下方修正され、7月には増加から減少に転じた。

 

10月の利上げはほぼプライスアウト。シカゴ証券取引所のFedWatchツールが示す10月の利上げ確率は、1週間前の64.2%から約22.7%に低下しましたが、12月の利上げのプライスは依然として高いままです。

 

ビットコインの反応は速かったが短かった。日中高値87,229ドル、安値83,860ドルで84,494ドルで終了し、このレンジは2週連続で反発を抑えている。

 

長期的な利回りは制約です。今週の10年間の米国債利回りは5.34%に達し、2002年以来最高でした。データが発表された後、最初に下落し、次に上昇し、5.25%から5.30%に戻りました。

 

買いの構造は再構築されていますが、基盤は弱いです。スポットETFの継続的な純流入は10月1日に中断され、オープンポジションは12か月の安値から回復し、パーマティックファンドレートは同期して上昇し、レバレッジコストは上昇しました。

 

 

 

米国労働統計局が発表した9月の雇用状況報告によると、非農業部門雇用者数は29,000人増加し、失業率は4.1%から4.2%に上昇し、失業者数は約710万人でした。CNBCのレポートによると、ダウジョーンズが調査したエコノミストは以前、84,000人の新規雇用と4.1%の失業率を予想していましたが、一部の機関の予想値はさらに高く、9万人近くでした。

 

賃金側も弱い。民間部門の平均時給は前月比5セント上昇して37.81ドル、0.1%上昇し、前年比3.0%上昇した。アナリストは前月比0.3%上昇すると予想していたが、週平均労働時間は34.4時間に維持されている。

 

修正値は現在のデータと同じくらい致命的です。8月に当初発表された162,000人は133,000人に下方修正され、7月には21,000人の増加から10,000人の減少に変更され、2か月で合計60,000人の雇用が減少しました。「労働市場は依然として回復力がある」と解釈された8月の報告書は、FRBが9月に利上げを決定したときに基づいた資料の1つであり、現在はそれ自体が修正されています。

 

同時に、家計調査からの信号は一貫していないことを指摘する必要があります。家計調査の雇用者数は9月に406,000人増加し、労働参加率は回復しました。失業率の上昇は、雇用の崩壊ではなく、労働供給の変化によるものです。そのため、このレポートはFRBを静止させるのに十分ですが、向きを変えるには十分ではありません。

 

 

CMEのフェデラルファンド金利先物の価格設定は、最も直接的な反応を示しました。Kiplingerの市場レビューによると、10月の25ベーシスポイントの利上げのFedWatchの確率は、1週間前の64.2%から、データが発表された後、約22.7%に低下しました。別のCNBCレポートは、12月の利上げの確率が依然として75%を超えていることを指摘しながら、セッション中の読み取り値が約17%と低いことを引用しました。

 

見落とされがちな詳細があります。利上げ自体ではなく、利上げのタイミングが遅れています。連邦準備制度理事会が発表した会議スケジュールによると、次の利上げ会議は10月下旬に予定されています。市場のベンチマーク状況は、「10月に追加し、12月にもう一度見る」から「10月に様子を見て、12月に追加する可能性が高い」に変わりました。毎月の資産配分の決定の場合、変化は1日の市場ほど劇的ではありません。

 

 

 

Krakenの日足データは完全なプロセスを記録しています。10月2日、ビットコインは84,849ドルでオープンし、最高87,229ドル、最低83,860ドルで84,494ドルで終了し、1日を通して約0.4%下落しました。言い換えれば、データによってもたらされたすべての上昇は、同じ取引日に完全に消化されました。

 

データが発表される前、ビットコインはすでに上昇通路にあった。Bitcoin Magazineの報道は金曜日の朝の上昇を安定したETF資金フローと失業率の上昇の就職データに起因させ、CoinDeskのリアルタイム報道はドル指数、国債収益率と石油価格がデータ発表の初期に同期して弱くなった窓口期間を記録し、この窓口がビットコインを87、000ドルの上に押し上げた。その後、これら3つの変数のうち2つが反転して回復し、上昇幅が消えた。この価格をリアルタイムで追跡するには、MEXCのビットコイン市場ページを参照してください。

 

 

この価格はランダムに形成されるものではありません。ビットコインは9月下旬に87,395ドルの年間最高値に達しました。これは1月以来の最高値であり、その後87,000から87,500の範囲で何度もブロックされています。2026年のほとんどの時間に下降修復の過程にある資産にとって、この一帯は大量のコストが横ばいに近いチップを蓄積し、解除圧力は自然に集中している。

 

これは、同じマクロベネフィットが異なる価格で異なる結果をもたらす理由を説明しています。83,000ドルの近くでは、弱い非農業部門雇用者数はショートカバーをトリガーするのに十分です。87,000ドルの近くでは、1年間のロックインに直面する必要があります。このような価格構造に初めて触れる読者のために、MEXCLearnのビットコイン購入入門ガイドは取引前の基本的な準備を提供します。

 

 

 

これは今週最も注目すべき現象です。CNBCの財務省債券市場レポートによると、10年物の米国債利回りは雇用データの発表後に最初に下落し、その後取引時間中に再び上昇に転じ、約5.281%で終了し、30年物の利回りは約5.629%でした。これは教科書の反応とは正反対です。

 

今週初めの売りが背景にある。ロイターのレポートによると、10年物の利回りは木曜日に5.342%に達し、2007年の高値を上回り、2002年初頭以来の最高値となり、第3四半期には今世紀最大の単一四半期の上昇を記録しました。ブルームバーグの報告書は、この上昇ラウンドを頑固なインフレ、大規模な政府借入、そして依然として力強い経済成長に起因するものとし、中東紛争によって押し上げられた石油価格が世界経済を通じて伝達されていることを指摘し、投資家に連邦準備制度理事会を含む中央銀行への賭けを促しました。AIインフラストラクチャへの投資と資本をめぐる競争は、世界の借入コストを別の方向に押し上げます。

 

 

石油価格が最初です。原油価格は1バレル100ドルを超えて戻り、エネルギー関連の物価指数に直接作用します。これは、労働市場のデータでは反駁できないインフレの原因です。

 

財政供給は2番目です。市場が消化する必要のある国債の規模と投資家が要求する満期プレミアムの間には引っ張りがあり、買い手が長期債を保有する前により高い報酬を要求する場合、利回りの上昇は短期的な政策期待とは何の関係もありません。

 

資本競争は第三のものである。人工知能インフラの資本支出は債券市場に流れる可能性のある資金を抽出していると同時に、長期中立金利の見積もりを引き上げている。

 

これら3つは一緒に結論を構成します。弱い非農業部門雇用者数は今後数か月のFRBの運営に影響を与え、ビットコインの評価に影響を与える割引率のかなりの部分はこれら3つの変数によって決定されます。これは、米ドル指数のパフォーマンスによって裏付けられています。10月2日、米ドル指数は約101.89で取引を終え、0.2%しか下落しませんでした。弱い雇用データに通常伴う明らかな軟化はありませんでした。

 

 

 

9月下旬の約10億ドルの単一日純流入は、米国のスポットビットコインETFの2026年の累積フローをプラスに押し戻した。これは4月以来初めてである。しかし、勢いは10月初めに鈍化し、The BlockのETFフローデータによると、9取引日続いて累積約30億ドルの純流入は10月1日に中断され、当日は約1億4900万ドルの純流出に変わった。

 

このリズムは注目に値する。ETFの資金フローは現在最もきれいな機関需要の読み取り値で、ビットコインが87,000ドルに衝撃を与えた重要な数日で10億ドル近くの単日ピークから1億ドルレベルに下がったことは、スポット側の引き受け力が増強ではなく弱まっていることを意味している。継続的なスポット買いがなければ、マクロ予想の改善だけで価格を構造的な圧力帯を越えて推進することは難しい。

 

 

デリバティブ側は別の話をしています。CoinDeskはCoinGlassのデータを引用して、9月30日から10月2日までの間に、ビットコインの未決済契約は約62.6万枚から約65.3万枚に上昇し、約2.7万枚増加し、当時の価格で約23億ドルに相当し、約4.3%増加した。同時期に永久契約の年間資金レートは約3%から約10%に上昇した。

 

2つの詳細が、この数字のグループをどのように解釈するかを決定します。1つは、出発点が非常に低く、9月末の約625,000のオープンポジションが12か月の安値に近づいていることです。レバレッジの回復は、それ自体が過熱していない完全にクリアされたベースから始まります。第二に、資本レートの上昇は、ロングポジションのコストが増加していることを意味します。価格が上昇し続けることができない場合、このコストはクロージング圧力に変換されます。これは、金曜日の高騰後に急速に下落したマイクロメカニズムの1つです。CoinGlassなどのデータプラットフォームでこれら2つの指標を継続

 

マクロ変数は日々再評価されており、BTC/US DTスポットハンディキャップを開いて、価格発見のこのラウンドがどの側で展開されるかを確認します。

 

 

 

この区間は価格目標ではなく観察区間と見なすべきである。ビットコインがこの一帯で安定するためには、少なくともいくつかの条件が同時に現れる必要があり、そのいずれかではない。

 

長期的な利回りは、日中のボラティリティだけでなく、実質的に低下する必要があります。5.34%の高値から5%を下回る10年利回りは、5.25%から5.30%の範囲で横ばいであり、リスクのある資産にとってはまったく異なる意味を持っています。

 

スポットETFは、数日間続く純流入を再現する必要があり、1億ドル前後を繰り返すのではなく、1日の規模が数億ドルレベルに戻る必要があります。

 

石油価格はピークを確認する必要があります。原油が100ドルを超えている限り、インフレ期待を下げることは困難であり、FRBが政策の焦点を価格から雇用に移すことは困難です。

 

さらに、レバレッジの増加は、スポット買いと同期して拡大するのが最善です。資金調達率が穏やかな状態でオープンポジションが上昇することは健全です。オープンポジションが上昇し、資金調達率が急速に上昇することは、短期的なトップの前兆であることがよくあります。

 

 

10月下旬の議事録や役人がインフレを強調し続け、12月の利上げの価格設定がさらに強化され、長期収益率が5.34%を再テストすれば、ビットコインが83,000ドルを下回るのは意外ではなく、次のレベルの参考区域は82,000ドル付近にある。より警戒すべき組み合わせは収益率の上昇とETFの純流出が同時に現れることで、割引率の上昇とスポットの引き受けの弱化が共鳴し、レバー再建後の市場はこの環境でより脆弱になることを意味する。

 

過小評価されているもう1つのシナリオは、労働市場が弱まり続けているがインフレが低下していないことです。これにより、FRBは、リスクのある資産が緩やかなサポートを受けず、収益と成長の期待を引き下げる圧力にさらされている環境でジレンマに陥ります。ボラティリティでポジションを構築することを計画している投資家には、MEXCのBTC購入チャネルとプラットフォームで進行中のBTCカーニバルに参加するさまざまな方法がありますが、ポジションのサイズは引き続きリスク許容度に基づいて決定する必要があります。

 

 

James Mitchellによると、この取引日の最も価値のある情報はビットコインがどれだけ上がって下がったかではなく、暗号資産の連邦預金に対する感度が長期金利に対する感度に取って代わられていることを一日で示した。過去数年、ビットコインと政策金利の期待との相関性は非常に高く、弱い就職は緩やかな期待に等しい。しかし、10年の収益率が5.3%に達し、2002年以来の最高を記録したとき、リスク資産の評価を決定する割引率は連邦基金の金利によって完全に決定されたわけではない。弱い非農は連邦預金というルートを通じてビットコインを助けたが、長期収益率は独立した制約条件であり、これが今週の相場の本当の分析価値である。

 

市場が誤解する可能性のある場所は2つあります。1つ目は、金融政策の転換の合図として10月の利上げの可能性を22.7%に引き下げることです。実際、12月の利上げの価格は依然として75%を超えており、方向ではなく時点で遅れています。2つ目は、87,000ドルのタッチをブレークスルーと見なすことです。日足の構造から判断すると、日中の高値87,229ドルと終値84,494ドルは、上ヒゲのある日足です。このパターンは、通常、この価格での売り圧力が消化されるのではなく確認されることを意味します。これは、実際のブレークスルーとは正反対です。

 

次に追跡する必要があるのは、10年間の米国債利回りの方向性、スポットETFの5日間のローリングネットフロー、およびオープンポジションとマネーレートの組み合わせの3つの定量化可能な指標のグループ間の関係です。$87,000を超える構造的条件は、利回りが低下し、ETFの純流入が回復し、オープンポジションが上昇し、マネーレートが穏やかなままである場合にのみ発生します。逆に、レバレッジのみが増加している場合、価格上昇の持続性は通常制限されます。これは観察の枠組みであり、価格経路の判断を構成するものではありません。

 

クロスアセットの観点から見ると、この事件はビットコイン自体を超えて暗号化市場に啓発されている。ビットコインは長期資産に基づいてますます価格が設定されており、その評価は実質金利と期限プレミアムに敏感で、金ではなく成長株に近い。これは、エネルギー価格、財政供給と人工知能資本支出が一緒に長期金利を押し上げるマクロ環境で、暗号資産とアメリカ国債の長期との連動は連邦預金の短期政策との連動よりも長期的に追跡する価値があるかもしれないことを意味する。議事会議だけを見つめている分析フレームワークは、実際に評価を決定する変数の半分を見逃す可能性がある。

 

 

 

弱い非農業部門雇用者数は短期政策金利の期待を変えただけであり、長期金利の方向性を変えなかったためです。10年物の米国債利回りは、データが発表された後に下落し、約5.281%で終了しましたが、これは2002年以来の最高水準に近いものでした。石油価格は100ドルを超えて維持されており、財政供給圧力とAI投資による資本の競争が組み合わさって、長期的な利回りを支えています。ビットコインのような長期資産の場合、割引率は低下せず、評価は拡大を続ける余地がありません。

 

 

新規就業は2.9万人で、8.4万人から9万人の予想区間を大きく下回り、失業率は4.1%から4.2%に上昇した。平均時給は前月比0.1%、前年比3.0%上昇し、いずれも予想を下回った。さらに重要なのは修正値で、8月は16.2万人から13.3万人に下方修正され、7月は2.1万人から1万人減少し、2ヶ月で合計6万人の職場が減少した。

 

 

市場価格は確率が非常に低いと考えています。CMEのFedWatchツールは、1週間前の64.2%と比較して、10月の利上げの可能性は約22.7%であり、取引中の一部の読み取り値はさらに低くなっています。しかし、12月の利上げの可能性は依然として75%を超えており、市場は利上げがキャンセルされるのではなく延期されたと考えていることを示しています。次回の利上げ会議は10月下旬に予定されており、具体的な時間はFRBが発表した会議スケジュールに基づいています。

 

 

今年に入ってから繰り返し現れているレジスタンスゾーンです。ビットコインは9月下旬に8万7395ドルという年内最高値をつけ、その後も8万7000ドルから8万7500ドルのレンジで何度も阻まれています。10月2日の日中最高値は8万7229ドルでしたが、終値は8万4494ドルまで下落し、明確な上ヒゲを形成しました。この価格付近では2026年に蓄積された解除売り圧力が比較的集中しており、これがマクロの好材料を直接ブレイクスルーに変換することが難しい理由の1つです。

 

 

米国のスポットビットコインETFは、9取引日連続で約30億ドルの純流入を記録し、9月下旬には10億ドル近くの1日の流入で年間の累積流入をプラスに押し戻しました。しかし、この勢いは10月1日に中断され、同日に約1億4900万ドルの純流出に変わりました。重要な価格の近くでのスポット購入の弱体化は、価格が圧力帯を通過できない重要な理由です。

 

 

絶対値から見ると極端ではないが、方向は注目に値する。未決済契約は9月30日の約62.6万枚から10月2日の約65.3万枚に上昇し、約4.3%増加し、起点は12ヶ月の安値に近い。同時期に永久契約の年間資金レートが約3%から約10%に上昇したことは、多頭を保有するコストが上昇していることを意味する。レバーは安値から自身の健康を回復するが、資金レートが急速に上昇することは価格が逆転した時の清算リスクを拡大する。

 

 

最優先事項は、10年物の米国債利回りが実質的に5%を下回ることができるかどうか、次にスポットETFが継続的な純流入を取り戻すことができるかどうか、そして3番目に石油価格がピークに達したことが確認されたかどうかです。さらに、10月下旬の利上げ会議とその後の当局者の声明により、12月の利上げ価格設定が統合されるか緩和されるかが決定されます。デリバティブ側では、一方だけでなく、両方のポジションと資金調達レートの組み合わせを観察する必要があります。

 

 

上記の内容は、一般的な市場情報と分析を提供するためにのみ使用され、投資アドバイス、財務アドバイス、法律アドバイス、税務アドバイス、または取引推奨を構成するものではありません。暗号資産、株式、債券、およびその他の関連する金融資産の価格は大幅に変動する可能性があり、過去のパフォーマンス、テクニカル指標、およびチェーン上のデータは将来の結果を保証するものではありません。この記事で引用されている価格、利回り、資金の流れ、予想金利、およびデリバティブデータは、特定の時点での読み取り値であり、市場の変化に応じて変化する可能性があります。読者は、関連機関およびデータプラットフォームによって本文に記載されている価格帯は観察の枠組みであり、価格目標や予測を構成するものではありません。読者は、決定を下す前に独自の調査を実施し、必要に応じて適切な資格を持つ専門家に相談し、自己の財務状況、投資目標、リスク許容度を考慮して慎重に判断する必要があります。MEXC Crypto Pulseチームは、上記の情報の使用に起因する直接的または間接的な損失について責任を負いません。

 

 

ジェームズ・ミッチェルは、ビットコインとアルトコインのテクニカル分析、市場動向、取引戦略を専門としています。ロンドンを拠点に、金融市場で10年以上の経験を持っています。MEXC Learnに入社する前は、ヨーロッパを代表する投資機関でシニアアナリストを務め、リスク管理と量的取引の分野で専門的な経験を積んでいました。

 

ジェームズは2017年に仮想通貨市場へのシフトを開始し、その後、データベースの分析手法で徐々に注目を集めています。ロンドン政治経済学院で金融経済学の修士号を取得しています。その分析フレームワークは、従来のテクニカル分析とチェーン上の指標を組み合わせ、読者に実際の参照値を持つ市場インサイトを提供するように設計されています。

 

専門分野:テクニカル分析、市場動向とサイクル、取引戦略、ビットコインとアルトコインの分析、リスク管理。

 

 

 

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