概要 2024年4月の4回目の半減から約29か月が経過しましたが、ビットコインは繰り返し語られてきたスクリプトを完了していません。CoinGeckoの市場データによると、ビットコインは現在約86,700ドルで取引されており、2025年10月に設定された過去最高の126,080ドルを約31%下回っており、時価総額は約1.74兆ドルです。市場が実際に半減期を再検討するのは、価格そのものではなく、リズム概要 2024年4月の4回目の半減から約29か月が経過しましたが、ビットコインは繰り返し語られてきたスクリプトを完了していません。CoinGeckoの市場データによると、ビットコインは現在約86,700ドルで取引されており、2025年10月に設定された過去最高の126,080ドルを約31%下回っており、時価総額は約1.74兆ドルです。市場が実際に半減期を再検討するのは、価格そのものではなく、リズム
概要
2024年4月の4回目の半減から約29か月が経過しましたが、ビットコインは繰り返し語られてきたスクリプトを完了していません。CoinGeckoの市場データによると、ビットコインは現在約86,700ドルで取引されており、2025年10月に設定された過去最高の126,080ドルを約31%下回っており、時価総額は約1.74兆ドルです。市場が実際に半減期を再検討するのは、価格そのものではなく、リズムです。このラウンドのトップは、半減期後の18か月目に現れ、最初の2ラウンドとほぼ同じでしたが、上昇はわずかでした。最初の数ラウンドの数分の1、その後の下落は、過去ほど悲劇的ではありませんでした。
同じチャートで、ロングとショートは2つの正反対の結論を読み取ります。GrayscaleとBitwiseは、機関投資家の資金が4年サイクルを平準化したと信じていますが、Fidelity Digital Assets内の一部の人々は、サイクルがまだ段階的に実行されていると主張しています。NYDIGは、2025年から2026年のドローダウンを2014年、2018年、2022年の3つの「リセット年」と比較しています。4ラウンドを半分にした後の3、6、12、18か月のパフォーマンス、最大の上昇、最大のドローダウンを並べて、この議論は議論の基礎を持っています。
コアポイント
4ラウンドの半減期のトップタイムは驚くほど一貫していましたが、上昇は体系的に減少していました。最初のラウンドのトップは半減期から約12か月後、2番目のラウンドは約17か月後、3番目と4番目のラウンドはどちらも約18か月後に発生しました。しかし、CoinGeckoによると、半減期から12か月後のリターンは8,858%から294%、540%に低下し、2024年のラウンドでは約31%しか残っていません。
半減後の最初の3か月は、歴史的に収益性の高い期間ではありませんでした。2016年のラウンドでは、半減から3か月後の市場価値は、半減前よりも低くなりました。本当の上昇は、半減後の6か月目から18か月目に集中しています。
このラウンドのリトリートは、4ラウンドの中で最も浅いものです。最初の3ラウンドのピークからボトムまでの減少は、それぞれ約86%、84%、77%であり、このラウンドはこれまでで最も深く、約54%であり、2026年7月初旬の約58,035ドルの安値に対応しています。
スポットETFは需給の大きさを変えた。アメリカのスポットビットコインETFの累積純流入は約576億ドル、資産規模は約1、084億ドルであるが、鉱夫は現在毎日約450枚のビットコインしか生産していない。
次のハーフダウンは2028年4月と予想されており、ブロック報酬は1.5625に減少します。歴史的なペースでは、最初の3ラウンドの底はハーフダウンから約2年半後、つまりこのラウンドに対応する2026年の秋頃に現れます。
半減は何を変えたのか、そしてなぜ影響が減少しているのか
ビットコインの発行規則はコードに書かれている。21万個のブロックが掘られるたびに、約4年間、ブロック報酬は半減する。CoinGeckoの半減データページによると、2012年11月28日の最初の半減は報酬を50枚から25枚、2016年7月9日に12.5枚、2020年5月11日に6.25枚、2024年4月20日にブロック高84万枚から3.125枚に減らした。次回は2028年4月に予定されており、ブロックの高さは1,050,000で、報酬は1.5625枚に減少しています。現在、ネットワーク全体で毎日約450ビットコインが追加されており、総供給量の94%以上が掘り出されています。
重要なのは、供給の伸びに対する半減のわずかな影響が急速に減少していることです。CoinGeckoの半減価格履歴調査によると、最初の半減はビットコインの年間インフレ率を25.75%から12%に押し下げ、2回目の半減後、2016年8月までに4.1%に低下しましたが、2024年の半減前は、この数字はすでに約1.74%にすぎませんでした。1.74%を半分にカットすると、12年前の25.75%の半減とはまったく異なる規模の供給ショックが発生します。
これは、周期的な減衰の最も単純で反駁するのが最も難しい説明です。半減期はまだ4年ごとに時間通りに発生しますが、それを利用できる供給はますます少なくなっています。変数の絶対的な影響力がラウンドごとに低下すると、需要側が同期して拡大しない限り、価格に対する変数の説明力も同時に低下します。
四輪半減後の表現の比較
4つの曲線を同じテーブルに配置します
時間を半分にする | ブロック報酬の変更 | 半減後12ヶ月のリターン | サイクルのトップ | 半分から上へ | トップからボトムまでの最大ドローダウン |
2012年11月 | 50枚から25枚に下がった | 約+8,858% | 約1,127ドル（2013年11月） | 約12ヶ月 | 約86% |
2016年7月 | 25枚が12.5枚に下がった | 約+294% | 約19,700ドル（2017年12月） | 約17ヶ月 | 約84% |
2020年5月 | 12.5枚が6.25枚に下がった | 約+540% | 約69,000ドル（2021年11月） | 約18ヶ月 | 約77% |
2024年4月 | 6.25枚が3.125枚に下がった | 約+31% | 126,080ドル（2025年10月） | 約18ヶ月 | 約54%（現在まで） |
12ヶ月の収益データはCoinGeckoの半減価格の歴史研究から来て、その統計口径は、最初の半減後に価格が約12ドルから1,075ドルに上昇し、2回目は約650ドルから2,560ドルに上昇し、3回目は約8,727ドルから55,847ドルに上昇し、3ラウンドの平均は3,230%である。2024年のこのラウンドの12ヶ月の収益率は約31%で、前の3ラウンドと同じレベルではない。サイクルのトップとリトレースメントは、Sparkによる4年サイクルの調査を参照しています。このラウンドの過去最高価格は126,080ドルで、CoinGeckoのビットコイン市場ページに基づいています。
最初の3ヶ月:従来は上昇窓ではなかった
時間を半分に切ってから3か月目にすると、物語とデータは明らかに分かれます。CoinGeckoの調査では、3セットの時価総額のスナップショットが記録されています。2012年11月29日のビットコインの時価総額は1億3,030万ドル、2013年2月28日の3億3,520万ドル、2016年7月2日の102億ドル、10月9日の96億ドル。2020年5月11日には1,825億ドル、8月までには約2,173億ドルとなっています。換算すると、第1ラウンドでは3ヶ月間の上昇幅が大きく、第2ラウンドでは小幅に縮小し、第3ラウンドでは緩やかに上昇しています。
言い換えれば、「半分になると上がる」というのは歴史的な事実ではありませんでした。教科書として認識されている2016年と2020年の2ラウンドでさえ、半分になった後の最初の四半期はほとんど消化され、横ばいでした。過去3ラウンドのうち2ラウンドで、半分を短期的な買いシグナルとして使用することは残念です。
6~18ヶ月:本当の主昇段
本当の価格拡大は半減後6ヶ月から18ヶ月の間に起こった。2020年に半減した後、ビットコインは2021年11月にピークを迎えた2016年に半減した後、ビットコインは2017年12月にピークを迎えた2024年に半減した後、ビットコインは2024年12月に初めて10万ドルに立ち、2025年10月に126,080ドルに達した。コインテレグラフによると、このトップは2024年4月の半減から18か月目に正確に落ち、その後30%以上下落しました。
時間構造は驚くほど安定していますが、振幅は崩壊しています。CoinGeckoによる2014年から2026年までの強気市場の統計によると、2015年から2018年までの極端な市場を除いて、9ラウンドの強気市場の平均上昇率は約130.5%でした。一方、このラウンドを過去最高に押し上げた市場は、178日間しか続かず、33.3%増加しました。これは、ハーフタイムサイクルの「失敗」とは異なり、同じリズムのセットがより大きな市場価値ベースで圧縮されているようなものです。
最大撤退:このラウンドは明らかに浅い
下降側の違いは上昇側よりも注目に値します。最初の3ラウンドのクマ市場のピークから谷底までの下落は、それぞれ約86%、84%、77%でした。これまでのところ、ビットコインは126,080ドルの最低値から約58,035ドルに下落しました。Bitcoin.comNYDIGの調査によると、この安値は2026年7月初旬に発生し、7月16日のビットコインはまだ64,500ドル近くにあり、ピーク時より約50%低くなっています。21 Sharesの定期的な分析では、このラウンドのリトレースメントの約50%が、過去の75%から85%のクリーニングの約半分であることも指摘されています。
ボラティリティのエントリーペースを探したい人にとって、この構造変化はどの価格予測よりも参考になります。取引所で最初の購入を完了する方法を最初から理解したい読者は、MEXCのビットコイン購入入門ガイドを参照するか、BTCライブ価格ページを直接確認してください。
このラウンドには、最初の3ラウンドにない買い手が1人増えました。
スポットETFは需要側のレベルを1段階上げました
米国のスポットビットコインETFが承認されたのは2024年1月10日で、4回目のハーフアップより3カ月早い。これは4回のサイクルの中で唯一のことで、ハーフアップによる供給ショックは、規制された新しい需要チャネルと同時に現れた。
規模はすでにかなり大きい。TradingNewsの9月下旬の資金フローの統計によると、アメリカのスポットビットコインETFは2024年1月に上場してから累計で約576億ドルの純流入があり、総資産規模は約1,084億ドルである2026年9月21日から25日までの1週間の純流入は23.9億ドルで、2025年10月にピークを迎えてから最も強い週で、これらの製品の年内純流入も以前のマイナス値から約3.2億ドルのプラス値に変わった。日々のデータは、Farside InvestorsのフローシートとCoinGlassのETFデータページで継続的に追跡できます。
この大きさと供給側を比較すると、結論は非常に率直になる。鉱夫は毎日約450枚のビットコインを生産しているが、SparkがAmberdataを引用した推計によると、ETFの日次需要は鉱夫の日次生産量の約12倍に相当する。Black Rock傘下のIB ITは上場から約18か月で70万枚以上のビットコインを保有しており、当時、すべてのアメリカスポットビットコインETFは合計約125万枚を保有しており、総供給量の6%に近い。このデータはThe BlockがCoinGlass統計を引用している。
企業と政府の貸借対照表は長期的な沈殿となっている
もう一つのタイプの買い手も最初の3ラウンドには存在しない。CoinGeckoのビットコイン国庫保有データによると、Strategyは約847,665枚のビットコインを保有し、総供給量の4%以上を占め、アメリカ政府は約329,693枚を保有している。このようなポジションの交代頻度は個人投資家よりはるかに低く、一部の流通盤を長期的に凍結することに相当する。
制度化は同時に価格の行動方法を変えた。Sparkがまとめたデータによると、ビットコインの日変動率標準偏差は2021年前後の約5.3%から2024年から2025年までの約2.1%に下がったが、ナスダックとの関連性は2025年9月に92%に上昇した。ビットコインがリスク資産ポートフォリオのポジションのようになると、その上げ下げはブロック報酬表ではなく金利予想とリスク選好によって決定される。
サイクルは壊れていますか、それとも単に引き伸ばされていますか?
サイクルが死んだと思う側
Grayscaleは2026年のデジタル資産展望報告書で2つの論拠を提出した。1つは振幅の崩壊である:以前の各牛市で、ビットコインはある12ヶ月の区間で少なくとも1,000%上昇したが、今回の最大上昇幅は約240%である。第二に、資金の性質が変わったことで、取引所取引製品を通じて流入し続ける機関資金は、個人投資家が推進する急騰急落に取って代わり、価格曲線が緩やかになっている。
Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるMatt Hougan氏の判断は、より直接的だ。Cointelegraphによると、4年サイクルは終了したと考えており、その理由としては、「4年ごとに半減することの重要性」、「金利サイクルが仮想通貨資産にとって逆風から追い風に変わった」、「規制の改善と業界の制度化によって突然経営破綻リスクが軽減された」などが挙げられる。Bitwiseは関連報告でビットコインが2026年に歴史的な高値を更新すると予想し、変動率は引き続き圧縮され、株式市場との関連性はさらに低下し、関連内容はBitcoin Magazineが報道した。
サイクルがまだ実行されていると考える側
反対側の議論も同様にしっかりしています。フィデリティのジュリアン・ティマーは、サイクルは予定通りに進化しており、半減後の3年目は歴史的に弱く、2026年はフラットまたはマイナスのリターンの年になる可能性が高いと考えています。関連する議論については、Bitcoin Magazineの編集を参照してください。NYDIGの調査によると、2025年から2026年までのリトレースメントは、2014年、2018年、2022年の3つのリセット年に時間と構造がますます似ており、今回の下落幅が2022年の深さを再現すれば、最低点は2026年10月の38,000ドルから39,000ドルの範囲に落ちる可能性がある。同庁はまた、これは予測ではないことを強調し、今回は長期保有者の降伏、機構破産などの典型的な底を見る特徴が欠けていることを指摘した。
興味深いもう1つの時間の詳細があります。このラウンドのトップは、4年周期モデルによって与えられた場所である半減期から約18か月後に表示されます。サイクルが失敗した場合、トップタイムは半減期から完全に切り離されるはずでした。現実には、時点は保持されていますが、振幅は保持されていません。
21 Sharesの統計は、別の座標を提供します。以前の3サイクルの底は、ほぼ1年後に上部に現れ、約2年半後に半分になりました。このビートでは、このラウンドに対応するウィンドウは2026年の秋です。エージェンシーはまた、この範囲内の任意の場所で購入した場合、正確に底を買う必要なしに、次の半分までの平均リターンは約130%であると推定しました。
サイクルの次のセクションはローソク足に書かれます。この市場がどのように展開するかを最初に見たい場合は、MEXCのBTC/US DTスポット市場を直接開くことができます。
リスク、シナリオ、およびフォローアップの視点
3つの可能なパス
延長サイクルのシナリオでは、トップは現れたが、下落は機関買いに支えられ、市場は伝統的な意味での洗浄を経験せずに横ばいに入り、2028年に半減する前に運動エネルギーを再蓄積した。今回の今までの約54%の引き戻し、プラスのETF流入と圧縮されたボラティリティは、この読み方を支持している。
サイクルが繰り返されるシナリオでは、現在のリバウンドはクマ市場でのリバウンドにすぎず、実際の安値はまだ現れていません。NYDIGの38,000ドルから39,000ドルの見積もりは、このシナリオの下限です。この読み方をサポートするのは時間構造です。上部は時間どおりに表示され、下部も時間どおりに表示される場合があります。
第三のシナリオは最も厄介で、ビットコインはブロック報酬ではなくマクロ流動性で定義された資産に変わった。この場合、半減を中心に構築されたカレンダー的な戦略は意味を失い、金利経路、ETFの償還と監督ノードに取って代わる。ナスダックの92%との相関関係の読み取り値は、すでにこの経路に証拠を提供している。
直面すべきリスク
決定論的なイベントとして半分にすることは、このトピックで最も一般的で費用のかかる間違いです。4ラウンドのサンプルは、統計的に推定可能なシーケンスを構成することはほとんどなく、マクロ環境、市場構造、および各ラウンドのプレーヤー構成は完全に異なります。
制度化自体も両刃の剣です。同じ資金がリトリートで底を打ち、リスク選好が逆転したときに同時にポジションを減らす可能性もあります。企業の財務省の保有は集中度が高く、受動的な減少が発生すると、その影響は拡大します。さらに、このラウンドのリトリートが浅い理由の一部は、進行中のデータを完了した過去のサイクルと比較して、時間が経過していないためである可能性があり、当然、生存者のバイアスがあります。
次に注目すべき変数
ETFの純流入方向は、最も頻繁で直接的な需要指標です。企業財務省の増減も追跡する価値があり、長期的な降水量の厚さを決定します。今後、2028年4月の5回目の半減期により、ブロック報酬は1.5625に減少し、対応する供給成長率の削減は2024年よりも小さくなります。これにより、「供給ショックドライル」の仮定がどれだけ残っているかがさらにテストされます。説明力。関連するイベントに参加したり、より多くの取引方法について知りたい読者は、MEXCのBTCカーニバルイベントページとビットコイン購入ポータルを確認できます。
ジェームズ・ミッチェルの独占的見解
ジェームズ・ミッチェルの見解では、議論は間違った方向に尋ねられました。「サイクルがまだ有効かどうか」は二重の質問であり、データは連続した答えを与えます。時間構造はまだ有効であり、振幅構造は崩壊しています。4回の半減期のトップはそれぞれ12、17、18、18か月で発生し、この一貫性を偶然に説明するのは困難ですが、12か月のリターンは8,858%から約31%に低下し、ノイズでも説明できません。実際に起こっているのは、かつて供給ショックに支配されていた資産が、資金フローに支配されている資産になっており、両者は2024年に同時に市場に作用している。
市場で最も誤解されやすいのは、より浅いリトレースメントをより低いリスクと直接同一視することです。このラウンドでのこれまでの最大の下落の約54%は、従来の資産クラスでは極端なイベントですが、ビットコイン自体の80%を超える歴史的な基準に比べて穏やかです。さらに注意が必要なのは、ボラティリティの圧縮により、ポジションサイズが無意識のうちに拡大することです。ボラティリティは当日約5.3%から約2.1%に低下し、固定リスク予算で計算されたポジションは自動的に2倍以上になります。ボラティリティが平均に戻ると、レバレッジのこの部分は実際の損失になります。リスク管理のベンチマークは、名目ポジションではなく、ボラティリティ調整後のエクスポージャーである必要があります。
次に追跡する価値があるのは、3つの独立した指標セットです。1つ目は、ETFの純流入ペース、特に価格が下落したときに流入がプラスのままであるかどうかです。これは、2026年9月下旬の週に23億9000万ドルの流入が発生した「機関投資家の裏付け」の仮定をテストする唯一の確固たる証拠です。価格圧力の間。2つ目は時間座標であり、2026年の秋は、最初の3ラウンドの「半分になってから約2年半で底を打つ」ウィンドウ内にあります。これは、今後数か月で確認または改ざんされ、どの目標価格よりも有益です。3つ目はナスダックとの関連性です。ナスダックが高いままである場合、ビットコインのトレンドを決定するのは、ブロックボーナステーブルではなく、FRBとリスク選好です。
よりマクロな啓示は暗号化市場そのものを超えている。金の価格は数十年前から鉱物供給サイクルに従わなくなった。供給規則が無効になったからではなく、金融化後の需要側の弾力性が供給側の剛性をはるかに上回ったからである。ビットコインは同じ過程を経験しているが、圧縮はより短い時間で完成している。資産を越えた投資家にとって、これはビットコインの分析フレームワークが「事件主導のカレンダー取引」から「流動性とリスク優先のベータ管理」に移行する必要があることを意味する。「半分」は消えません。主人公から脇役に戻るだけで、2028年4月に報酬を1.5625に減らすイベントは、この判断をテストするための最もクリーンな実験になります。
よくある質問
ビットコインの半減サイクルは今でも有効ですか?
部分的に有効です。4回の半減のトップは、半減後12か月から18か月の間に表示され、時間構造はまだ破られていません。しかし、利益の減少は非常に明白であり、CoinGeckoの統計によると、半減後12か月のリターンは8,858%から294%、540%に低下し、2024年のラウンドでは約31%に低下しました。サイクルのリズムはまだ続いているというのがより合理的な理解ですが、半減による価格の説明力はラウンドごとに低下しており、マクロ流動性と機関投資家のウェイトフローは上昇しています。
半減した後、ビットコインは必ず上昇しますか?
必ずしも、少なくともすぐではありません。過去のデータによると、半減後の最初の3か月は横ばいになる傾向があり、2016年の半減から3か月後の市場価値は半減前よりもさらに低くなっています。実際の拡大は6か月目から18か月目に集中しています。最初の3ラウンドでも、大幅なリトレースメントと長期の横ばいがあり、短期的な購入シグナルとしての半減に対する統計的サポートが不足していました。
このサイクルの上部と下部はどこにありますか?
ビットコインは2025年10月に史上最高値の12万6080ドルを記録し、2024年4月に半減してから約18カ月。その後最安値は約5万8035ドルまで下落し、2026年7月上旬に現れ、ピークから谷底までの下落率は約54%だった。現時点でビットコインは約8万6700ドルを提示しており、史上最高値を約31%下回ったままだ。底値が確定したかどうかは意見が分かれている。
現物ETFはなぜ半減の影響を弱めるのでしょうか?
需給の両端の相対的な大きさを変えるからです。鉱夫は毎日約450枚のビットコインを追加し、ETFの日次需要は鉱夫の日次生産量の約12倍と推定されている。アメリカのスポットビットコインETFの累積純流入は約576億ドルで、資産規模は約1、084億ドルである。需要側の限界変化が供給側の削減幅よりはるかに大きい場合、価格設定における半減の重みは自然に低下する。
次のビットコイン半減はいつですか
2028年4月には、ブロックの高さ1,050,000に対応して、ブロック報酬は3.125枚から1.5625枚に減少すると予想されている。現在のビットコインの年間供給増加率はすでに1%未満であるため、今回の半減削減の絶対供給量は過去の中で最小になるため、価格への潜在的な影響もさらに疑問視されている。
機関はサイクルが終わったと思いますか?
意見は分かれています。GrayscaleとBitwiseは、機関投資家の資金フローが支配的な変数として半分に取って代わり、4年間のサイクルが終了していると考えています。FidelityのJurrienTimmerとNYDIGは、サイクルがまだ実行されており、現在の段階は2014年、2018年、2022年の3つのリセット年と非常に似ていると考えています。両者は同じデータセットを参照していますが、違いは時間構造と振幅構造のどちらを重視しているかです。
投資家はどのように半減期という枠組みを使うべきですか?
取引シグナルとしてではなく、基準座標として捉えた方が無難です。時間構造は、市場がおおよそサイクルのどの段階にあるかを判断するために使用できますが、それに基づいて目標株価やエントリーポイントを設定するべきではありません。サンプルが4つしかない歴史的な法則に依存するのではなく、ETFの純流入方向、企業財務省のポジションの変化、株式市場との相関関係など、検証可能な高頻度指標を追跡し、ボラティリティに基づいてポジションサイズを調整する方が有効なです。
免責事項
上記の内容は一般的な市場情報と分析を提供するためにのみ使用され、投資アドバイス、財務アドバイス、法律アドバイス、税務アドバイス、取引推奨を構成するものではありません。暗号資産、株式、その他の関連金融資産の価格は大幅に変動する可能性があり、過去の表現、技術指標とチェーン上のデータは将来の結果を保証するものではない。本文で引用した価格、資金フロー、ポジションと周期統計は公開資料から来ており、いつでも変更される可能性があり、関連機関とデータプラットフォームが発表した最新情報を優先する。読者はいかなる決定を下す前に、自分で研究を展開し、自分の財務状況、投資目標とリスク許容能力を考慮して慎重に判断し、必要に応じて相応の資格を持った専門家に相談しなければならない。MEXC Crypto Pulseチームは、上記の情報を使用して発生した直接的または間接的な損失について責任を負わない。
著者について
ジェームズ・ミッチェルは、ビットコインとアルトコインのテクニカル分析、市場動向、取引戦略を専門としています。ロンドンを拠点に、金融市場で10年以上の経験を持っています。MEXC Learnに入社する前は、ヨーロッパを代表する投資機関でシニアアナリストを務め、リスク管理と量的取引の分野で専門的な経験を積んでいました。
ジェームズは2017年に仮想通貨市場へのシフトを開始し、その後、データベースの分析手法で徐々に注目を集めています。ロンドン政治経済学院で金融経済学の修士号を取得しています。その分析フレームワークは、従来のテクニカル分析とチェーン上の指標を組み合わせ、読者に実際の参照値を持つ市場インサイトを提供するように設計されています。
専門分野:テクニカル分析、市場動向とサイクル、取引戦略、ビットコインとアルトコインの分析、リスク管理。
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