ギャラクシー・デジタル、2026年CLARITY法案の成立確率を50%に引き下げ

Galaxy Digitalは、CLARITY法が2026年に成立する確率の見通しを50-50に引き下げた。米上院が8月の休会前にデジタル資産法案を前進させる時間的余裕が縮まっているとの判断からだ。同社のリサーチ部門責任者であるAlex Thornは、この変更はタイミングに関するプレッシャーを反映したものであり、法案の政策的な内容に対する評価が突然変化したわけではないと述べた。

Thornは上院における構造的な障壁を指摘した。最も注目すべき点として、上院銀行委員会と農業委員会をまたぐ統一テキストが存在しないこと、法案がいつ本会議に上程されるかをめぐる不確実性、そして日程がますます逼迫していることを挙げた。また、他の注目度の高い立法をめぐる政治的な駆け引きが、限られた上院のスケジュールをめぐる競争を激化させていると述べた。

主なポイント

• Galaxy Digitalは、上院の本会議時間をめぐる不確実性と日程の縮小を理由に、CLARITY法が2026年に可決される確率を50%に引き下げた。
• 同社は以前、5月22日に設定した75%から6月9日に予測を引き下げた後、60%と見積もっていた。
• Thornは、今回の引き下げは主にタイミングの問題であり、CLARITY法の内容への支持が増減したことを示すものではないと述べた。
• SAVE法をめぐる議論など、競合する立法上の優先事項によって、米上院のスケジュール上の制約が強まっている。
• 法案は5月に上院銀行委員会を通過したが、議員たちは8月の休会前に上院本会議を通過する現実的な道筋をいまだ見つけなければならない。

Galaxyの確率引き下げは、より厳しい上院の道筋を反映

Alex Thornのソーシャルアカウントで共有された投稿の中で、Galaxyは2026年のCLARITY法可決の見通し確率を「50-50」に引き下げると表明した。Thornは、この調整を上院のカレンダーの現実に対する反応として位置付けた。具体的には、超党派の支持を受けた法案であっても、最終採決に至るための手続き上・スケジュール上の余地を確保できない可能性があるという点だ。

この更新は、Galaxyが直近数週間で見通しを複数回変更した後に来た。6月9日、Galaxyは予測を以前の75%から60%に引き下げた。それ以前の5月22日には、同社は確率を75%に引き上げており、法案の勢いが維持できると見ていたことを示していた。

Thornは、今回の引き下げを法案の政策的方向性に対するコメントと解釈すべきではないと強調した。その上で、核心的な問題は「タイミング」だと述べた。具体的には、上院銀行委員会と農業委員会を統合した統一版が院内で前進できる形で存在するかどうか不明であること、そして指導部が法案に本会議での有意義な時間を割り当てられるかどうかという点だ。

8月の休会が迫る中、競合する争点が激化

Galaxyの主張は、上院の近期スケジュールに根ざしている。米上院の立法日程によれば、同院は月曜日から7月10日までの会期に入った。また上院は、8月8日から約5週間の恒例の8月休会に入り、9月14日に復会する見通しだ。

Thornは、日程が圧縮されるにつれて可決への道筋が難しくなると示唆した。議員たちは本会議時間をめぐり「すでに混雑したキュー」に直面しており、SAVE法をめぐる議論が同じスケジュールのボトルネックに、さらに「対立的」で資源を要する争点を加えたと警告した。

Thornはさらに、広範な立法環境には他にも未解決で政治的に敏感な案件が含まれており、委員会間の調整を必要とするものを含め、いかなる単独の法案も優先順位を得ることが難しくなると指摘した。彼は、外国情報監視法（FISA）第702条や2027会計年度の国防権限法（NDAA）を、政治的な注目を集めがちな追加の「必須通過」目標として挙げた。

こうした状況の中、CLARITY法の日程も精査されている。同法案は7月17日に下院の公聴会が予定されており、米国初のデジタル資産規制フレームワークを確立することを目的としている。

CLARITY法の現状と反発が続く理由

CLARITY法は議会で前進しているものの、論争を免れていない。法案は5月に上院銀行委員会を通過したが、当時の報道によれば、委員会の民主党議員の大多数と銀行業界の一部が反発した。批判派は、この法案が暗号資産企業に対し、従来の金融機関に課されるのと同等の要件を満たさずに、ステーブルコインに連動した利回り商品を提供することを認める可能性があると主張した。

規制上・公安上の異議は、銀行セクター外からも浮上している。以前の報道では、法執行機関の団体やカトリック系団体の連合を含むグループが、CLARITY法が不正活動に関連する監督上の空白を生む可能性があるとの懸念をホワイトハウス当局者に伝えたと指摘されていた。

一方、業界の支持者たちは引き続き動きを求めて圧力をかけている。6月初旬、200社を超える暗号資産企業と団体が、暗号資産ロビー団体「Stand With Crypto」が共有した書簡で上院にCLARITY法の可決を求め、スケジュール上のプレッシャーが高まる中でも支持者たちが勢いを維持しようとしていることを示した。

タイミングが決定要因となる中で注目すべき点

Galaxyが2026年の可決をコインフリップと見なすようになった今、市場参加者にとっての現実的な問いは、上院指導部が8月の休会前に委員会のプロセスを整合させ、本会議の時間を確保できるかどうかだ。次に注目すべき展開は手続き上の問題だ。実行可能な統一上院テキストが出現するかどうか、上院指導部の本会議スケジュールが最終的にどのようなものになるか、そしてSAVE法やその他の高優先度の「必須通過」案件が、現実的に採決に付せるものに与える影響がどうなるかだ。

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