Rynki kryptowalut masowo nie doceniają szans na uchwalenie ustawy Clarity Act – ostrzega Hashdex

Komisja Bankowa Senatu zbiera się dziś później na posiedzeniu zamkniętym, 14 maja, aby rozpatrzyć ustawę CLARITY Act, która w lipcu 2025 roku przeszła przez Izbę Reprezentantów stosunkiem głosów 294-134 i potrzebuje co najmniej 7 głosów demokratycznych, aby posunąć się naprzód w pełnym Senacie.

Dyrektor ds. inwestycji Hashdex, Samir Kerbage, odczytuje obecne ruchy cen kryptowalut jako potwierdzenie, że rynek wycenia prawdopodobieństwo głosowania komisji, całkowicie pomijając w obecnych wycenach scenariusz przepływu kapitału związany z podpisaną ustawą.

Kerbage powiedział CryptoSlate:

Dodał, że Hashdex jest optymistycznie nastawiony co do tego, że ustawa trafi na biurko prezydenta Donalda Trumpa tego lata.

Co ustanawia ustawa CLARITY Act

CLARITY obejmuje nagrody za stablecoiny, przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy, zwolnienia SEC z obowiązku pozyskiwania funduszy, traktowanie DeFi oraz tokenizację.

Przepis dotyczący stablecoinów jest najbardziej sporny, ponieważ ustawa zakazuje nagród za bezczynne salda stablecoinów przypominające depozyty bankowe, jednocześnie zezwalając na nagrody oparte na transakcjach i zobowiązując SEC, CFTC oraz Departament Skarbu do wydania wspólnych przepisów.

Banki sprzeciwiają się ryzyku odpływu depozytów, podczas gdy firmy kryptowalutowe twierdzą, że ograniczanie nagród stron trzecich jest antykonkurencyjne.

Ustawa objęłaby giełdy cyfrowych towarów, brokerów i dealerów przepisami ustawy o tajemnicy bankowej jako instytucje finansowe, dodając obowiązki AML, identyfikacji klientów i należytej staranności.

Dla instytucji pozostających z boku te ramy są warunkiem wstępnym, ponieważ dają zespołom ds. compliance zbiór zasad do wewnętrznej obrony, a komitetom inwestycyjnym strukturę, którą mogą zatwierdzić.

Kerbage powiedział:

Instytucje potrzebują jasności politycznej, zatwierdzenia komitetu inwestycyjnego, produktowych ram prawnych i uzasadnienia powierniczego, zanim będą mogły alokować kapitał na dużą skalę. Po podpisaniu ustawa CLARITY Act zapewnia warstwę polityczną, która odblokowuje resztę tego łańcucha.

Kerbage oczekuje, że większość tego kapitału instytucjonalnego popłynie przez ETF-y i produkty kryptowalutowe oparte na indeksach, nadając popytowi trwałą, raportowaną strukturę.

Dane Farside Investors pokazują, że notowane w USA ETF-y na Ethereum zgromadziły od momentu uruchomienia skumulowane przepływy netto na poziomie około 12 miliardów dolarów, a ETF-y na Solana przekroczyły 1 miliard dolarów.

Obie wartości są znacznie poniżej skali ETF-ów na Bitcoin, gromadząc się na rynku, gdzie CLARITY po raz pierwszy ustanowiłoby status regulacyjny ich aktywów bazowych.

Porównanie z ETF-ami na Bitcoin

Punktem odniesienia Kerbage dla potencjału CLARITY jest zatwierdzenie przez SEC w styczniu 2024 roku ofert spotowych ETF-ów na Bitcoin, które przekształciło ukryty popyt w skatalogowane, zatwierdzone przez komitet przepływy na znacznie większą skalę, niż przewidywał konsensus przed zatwierdzeniem.

Argumentował:

CLARITY dałoby szerszej klasie aktywów kryptowalutowych ramy definicyjne, określając, kiedy tokeny są papierami wartościowymi, towarami lub czymś innym, oraz produkty, które emitenci muszą budować, a instytucje kupować.

Kerbage wskazuje na tworzenie nowych produktów jako mechanizm, przez który kapitał wchodzi na rynek po uchwaleniu ustawy, budując się poprzez rurociąg ETF-ów i opakowań, z których mogą korzystać instytucje.

Oczekuje, że emitenci będą budować wokół unikalnych atrybutów kryptowalut, takich jak inicjatywy oparte na stakingu, szeroka ekspozycja oparta na indeksach oraz strategie dochodowe wykorzystujące płynność rynku kryptowalut i ulepszające infrastrukturę finansową.

Kerbage powiedział:

Tekst projektu ustawy senackiej zawiera zwolnienie Regulation Crypto pozwalające firmom pozyskiwać do 50 milionów dolarów rocznie i 200 milionów dolarów łącznie, zasady ujawniania informacji dotyczące aktywów pomocniczych, standardy cyberbezpieczeństwa DeFi oraz wyjaśnienia prawa bankowego dotyczące działalności w zakresie aktywów cyfrowych.

Przeszacowanie klasy aktywów CLARITY Act a tarcia związane z poprawkami

Jeśli Komisja Bankowa przesunie projekt ustawy do przodu, a dwupartyjny impuls będzie narastał w kierunku uchwalenia, Kerbage dostrzega wiarygodną ścieżkę do przeszacowania całej klasy aktywów.

Bazowy scenariusz dla Bitcoin zakłada handel w przedziale od 74 000 do 85 000 dolarów w nadchodzących tygodniach, przy braku znaczącego katalizatora.

Powiedział:

Platformy smart kontraktów, aktywa stakingowe, infrastruktura tokenizacji i kryptowalutowe ETF-y oparte na indeksach niosą ze sobą większy rabat za niepewność regulacyjną niż Bitcoin, który już przeszedł swoje zdarzenie dostępowe w 2024 roku.

Podpisana ustawa CLARITY Act jednocześnie zmniejsza ten rabat w całej klasie aktywów, sprawiając, że bycze argumenty dla aktywów poza Bitcoin są bardziej bezpośrednio powiązane z losami ustawy niż sam BTC.

Ścieżka legislacyjna napotyka realne trudności, ponieważ pełne uchwalenie przez Senat wymaga co najmniej siedmiu głosów demokratycznych, a przepis dotyczący nagród za stablecoiny, sprzeciw sektora bankowego, kwestie etyczne i szczegóły wdrożenia AML stwarzają ryzyko poprawek, które mogą opóźnić lub rozmyć ostateczny tekst.

Przeciągająca się walka na etapie prac komisji pozostawiłaby niepewność w procesie wyceny kryptowalut, utrzymując rabat regulacyjny i ograniczając odblokowywanie kapitału instytucjonalnego opisywane przez Kerbage'a.

Kerbage podsumował, nazywając CLARITY „najważniejszą ustawą w historii tej branży".

The post Crypto markets are massively underpricing Clarity Act passing – Hashdex warns appeared first on CryptoSlate.