Акції Warner Bros. Discovery (WBD) падають до 3-місячного мінімуму на тлі юридичної перевірки злиття

TLDR

• Акція WBD впала до 3-місячного мінімуму, закрившись у п'ятницю на рівні $26,24 — тепер вона пропонує 17% прибутку до ціни угоди $31
• Генеральні прокурори штатів готуються оскаржити злиття Paramount/Warner Bros. через занепокоєність ринковою владою
• ЄС розпочав перевірку угоди відповідно до Регламенту про іноземні субсидії, зосередившись на участі близькосхідного фінансування
• Тріо фондів Перської затоки — Saudi PIF, Qatar Investment Authority та Abu Dhabi's L'Imad — погодилися надати ~$24 млрд у вигляді акціонерного фінансування
• Paramount планує закрити угоду 30 вересня та запропонувала поступки генеральним прокурорам штатів, щоб уникнути судової боротьби

Акція Warner Bros. Discovery впала майже на 3% у п'ятницю, закрившись на рівні $26,24 — найнижчому рівні за три місяці. Станом на вівторковий полудень вона незначно відновилася до $26,72, все ще значно нижче узгодженої ціни угоди в $31 за акцію готівкою.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

Цей розрив — приблизно 17% — є незвично великим для ситуації з арбітражем злиття, особливо для угоди з цільовою датою закриття до кінця 3 кварталу 2026 року.

Рой Берен, співуправляючий взаємним фондом Merger на $2,5 млрд, який тримає акції WBD, назвав їх «надзвичайно привабливими». Щоб бути консервативним, він орієнтується на закриття в жовтні та оцінює річну норму прибутку більш ніж у 30% від поточних рівнів.

Paramount створила фінансовий стимул для швидкого закриття. Якщо угода не завершиться до 30 вересня, акціонери WBD отримають комісію за затримку у розмірі 25 центів на акцію — з додатковими щоквартальними виплатами до закриття.

Виклик з боку генеральних прокурорів штатів посилює тиск

П'ятничний розпродаж був спровокований повідомленнями про те, що генеральні прокурори штатів готуються оскаржити злиття. Їхнє занепокоєння: Paramount матиме надто великий вплив на телевізійний та кіноринок з Warner Bros. у своєму складі.

Голлівудські профспілки підтримали ці побоювання — працівники стурбовані можливими скороченнями робочих місць у об'єднаній структурі.

Paramount, схоже, діє швидко, щоб розрядити ситуацію. Bloomberg повідомив, що компанія вже передала список поступок генеральним прокурорам штатів, включаючи Роба Бонту з Каліфорнії. Не очікується, що угода зіткнеться з федеральним антимонопольним оскарженням.

Антимонопольний орган Великобританії також розглядає угоду.

Розслідування ЄС щодо близькосхідного фінансування

На додаток до внутрішніх новин, ЄС у середу оголосив про відкриття перевірки угоди відповідно до Регламенту про іноземні субсидії (FSR). Кінцевий термін початкової перевірки — 14 липня.

Розслідування зосереджено на $24 млрд акціонерного фінансування, що були надані трьома суверенними фондами країн Перської затоки: Державним інвестиційним фондом Саудівської Аравії, Qatar Investment Authority та Abu Dhabi's L'Imad Holding Co.

FSR розроблений для того, щоб запобігти спотворенню конкуренції в ЄС капіталом, що підтримується державою. Якщо регулятори виявлять проблеми, вони можуть розпочати повноцінне розслідування та вимагати від Paramount усунення порушень.

Це відбувається на тлі нещодавньої практики ЄС у справах FSR — нещодавно він розпочав повне розслідування щодо заявки JD.com на придбання німецької Ceconomy, а раніше перевіряв поглинання Covestro компанією Abu Dhabi National Oil Co. за €11,7 млрд, яке зрештою було схвалено.

Сам масштаб угоди — акціонерна вартість близько $80 млрд — також сприяє широкому арбітражному спреду. Арбітражні фонди мають обмежений капітал, і угода такого розміру розтягує пул до краю.

Тим часом власні акції Paramount перебувають під тиском: вони торгуються приблизно на рівні $10 і впали на 22% цього року. Вони ближчі до 52-тижневого мінімуму $8,60, ніж до максимуму понад $20, обтяжені занепокоєнням щодо левериджу та ціни, сплаченої, щоб перебити Netflix.

Кінцевий термін початкової перевірки ЄС — 14 липня.

Публікація Warner Bros. Discovery (WBD) Stock Falls to 3-Month Low as Merger Faces Legal Scrutiny вперше з'явилася на CoinCentral.