ドイツ銀行と機関投資家、マイクロン株で対立

ウォール街は、人工知能にはメモリが不可欠だという事実を再認識した。ドイツ銀行は今週、マイクロンの目標株価を1500ドルに引き上げたが、これは同行だけではない。

過去数日間で少なくとも6行が目標株価を引き上げた。いずれも6月24日の決算発表を前にした動きである。すでに買い手は集まりつつあり、全ては多くの人が名前すら知らない、ある1種類の半導体にかかっている。

過去1週間で6行がマイクロンの目標株価を引き上げ

ドイツ銀行は6月17日に主導し、マイクロンの目標株価を1000ドルから1500ドルに引き上げた。他の銀行も追随した。

6月15日にはTDコーエンが目標株価を660ドルから1500ドルに倍増させた。カントール・フィッツジェラルドも700ドルから同額に引き上げ、RBCキャピタルは1200ドル、ウォルフ・リサーチは1250ドルまで引き上げた。

合計で、1週間のうちに少なくとも6行がマイクロンの目標株価を引き上げた。いずれも決算発表を控えた動きである。

全てのレポートが同じ要因を指摘している。AI向けDRAM需要が供給を大きく上回り、この不足は2028年頃まで続く見通し。

DRAMはAIモデルが稼働するための高速作業用メモリである。需要が半導体メーカーの生産能力を上回れば価格は高止まりする。マイクロン（MU）は世界で3社しかない大手メーカーの一つであり、AIメモリを手掛ける唯一の米国企業でもあるため、その恩恵を最も受ける。

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特に深刻なのは「HBM」と呼ばれる高帯域幅メモリである。これはAIプロセッサの横に積層されるプレミアムメモリだ。

マイクロンの最高執行責任者はJPモルガンの会議で、HBMが1ビットあたり通常品の3倍以上のウエハーを消費すると説明した。このため増産は遅く、コストも高い。だからこそ根強い逼迫感が続くとアナリストはみている。

銀行各社はさらに大きな視点も提示する。メモリのAIにおける役割は構造的であり、循環的な景気変動の一つではない。今後何四半期という期間ではなく、数年単位で高収益が継続するとの前提である。

マイクロンが半導体セクター全体を牽引

市場はすでに銀行の見方に同意している。SOXX半導体指数に対するマイクロンの相対力指数は218.7で、大手半導体株トップとなった。

他を大きく引き離しており、セグメント首位の一角であるマーベル（167.8）やエヌビディア（56.6）をしのぐ。

資金フローも同様の傾向にある。機関投資家の売買動向を示すチャイキン・マネー・フローは、マイクロンでプラス0.142と高水準。チップ業界全体で2番目の資金流入であり、AMDに次ぐ。

シンプルに言えば、機関投資家は今も売りではなく買いを継続しており、マイクロンはほぼ全ての同業他社を上回る勢い。需要の強さ、相対的な強さ、安定した買いが目標株価上昇を促している。

暗号資産トレーダーは一時的な調整を予測

一方、全ての市場が今すぐ上昇を見込んでいるわけではない。Nansenによると、暗号資産のスマートマネーはマイクロンに短期的な売りポジションを保有している。同銘柄の空売り額は約2100万ドルで、エヌビディアに次ぐ第2位の規模。

ロジックは単純である。暗号資産のパーペチュアルトレーダーは短期間での急騰を狙う。今年のマイクロン株は250％超上昇し、ほぼパラボリックな動きとなっている。こうした急騰の後は短期的な調整が見込まれているが、ストーリー自体が変わるわけではない。

これほどの上昇局面の後は、新たな上昇局面の前に、一度消化局面が必要である。決算発表が6月24日に控えており、足元の一服は想定内といえる。

マイクロンの次の動向を決める重要水準

次に水準を見ていく。MU株は一連の上昇を経て現在1058ドル近辺で推移している。株価は6月11日に強気の旗型パターンを上抜けたが、その後出来高は落ち着いている。上抜け当日の買いが上回るまでは、一段のもみ合いも想定される。

強気シナリオは、まず1074ドル再度突破が鍵となる。1126ドルを上抜ければ新たな短期高値となり、1199ドル、さらに1293ドルまでの上昇も視野に入る。

弱気シナリオの分岐点は1023ドルである。この水準は強い支持線として機能しており、暗号資産のショートもこの水準で構築されている。ここを割り込むと、利益確定の売り圧力が強まれば959ドルまで下落する可能性が出てくる。

現状では、1126ドルがマイクロン株の新たな上昇局面と、支持線付近のもみ合い継続の分岐となる。