ビットコインが現在のサイクルで初めて200週指数移動平均線（EMA）を下回る週足ローソク足を確定させたことで市場に動揺が走っているが、アナリストのベンジャミン・コーウェン氏は、これは歴史的に見て馴染み深いパターンに沿ったものだと述べている。
これは以前にも起きていた
ビットコインが最後に200週EMAを下回る週足ローソク足を確定させたのは2022年6月で、そのサイクルの弱気相場が最も深刻だった時期だった。コーウェン氏は、4年サイクルが崩れたとか今回は違うといった現在の懸念は的外れだと主張する。同じパターンは過去のサイクルでも繰り返し見られており、過度に複雑に考えることは投資家の利益にならないと述べた。
「ビットコインはしばしば6月に下落する」とコーウェン氏は語り、2022年と2018年の両方で見られた同一の6月安値を参照点として挙げた。現在の6月安値も同じ季節的なパターンに当てはまる。
2026年と2018年の類似点は顕著だ
コーウェン氏は2018年と2026年の間に無視しがたい具体的な構造的類似点を指摘した。2018年、ビットコインは2月に安値を付け、3月下旬から4月上旬にかけて高値圏での安値を形成し、その後6月により低い安値を付けた。2026年にも全く同じ展開となった。2月に安値、3月下旬から4月上旬に高値圏での安値、そして現在6月により低い安値が形成されている。
2018年の6月安値後、ビットコインは7月上旬にかけて一時上昇したものの、7月中旬には再び売られ6,000ドルに戻った。コーウェン氏は、2026年の60,000ドルの水準が2018年から2019年にかけての6,000ドルの水準と構造的に同等であるか否か——その水準を継続的に下回ることがサイクルボトムの接近を示すライン——という問いを提起した。
時間ベースの投げ売りと価格ベースの投げ売り
コーウェン氏はこの弱気相場が終わる可能性のある2つのパターンを区別し、投資家は両方を理解する必要があると述べた。
1つ目は時間ベースの投げ売りで、同氏はこれをベースケースと考えている。このシナリオでは、ビットコインは夏の初めに安値を形成し、夏の中旬から後半にかけて逆張りの反発を見せ、その後2026年の第3四半期または第4四半期初めに最終的なサイクルボトムへと下落する。これは中間選挙年の弱気相場が歴史的にどのように収束してきたかと一致している。
2つ目は価格ベースの投げ売りで、突然の触媒が出来高の急激な急増を引き起こし、レバレッジポジションを一掃し、オンチェーン指標を完全にリセットし、カレンダーが示唆するよりも早くサイクルを終わらせるものだ。2020年3月のパンデミック暴落がその最も明確な例であり、外部ショックがまさにそのようなリセットを引き起こし、その後の強気相場の開始を可能にした。
コーウェン氏はさらに、2014年、2018年、2022年の過去3回の弱気相場の底はいずれも大規模な出来高急増を伴っていたが、今サイクルではそれがまだ現れていないと付け加えた。
